•    วันนี้คาดดัชนี SET รีบาวด์ มองยังจำกัดตัวบริเวณแนวต้าน 1,610 และ 1,615 จุด หลังได้ปัจจัยตปท.หนุนจากประเด็น Trade war ที่ผู้นำสหรัฐฯ เผยความคืบหน้าการเจรจาเฟสแรกอาจบรรลุข้อตกลงได้ก่อนการประชุม APEC บวกกับประเด็น Brexit ได้ข้อยุติร่วมกันให้ขยายกรอบเวลาออกไป ขณะที่ปัจจัยในประเทศยังถูกกดดันจากภาพเศรษฐกิจที่ชะลอตัวต่อเนื่อง

•    Market Factor

•    (+) การเจรจาการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนมีความคืบหน้า หลังประธานาธิบดีสหรัฐฯ นายโดนัลด์ ทรัมป์ ส่งสัญญาฯ ลงนามข้อตกลงทางการค้าเฟสแรกกับทางจีนก่อนกำหนดการเดิมที่จะมีการลงนามในการประชุม APEC วันที่ 16-17 พ.ย. 62

•    (+) สหรัฐฯ พิจารณายืดการยกเว้นภาษีนำเข้าสินค้าจีนบางรายการราว 1,000 รายการ มูลค่า 3.4 หมื่นล้านดอลลาร์ จนถึงเดือน ธ.ค.

•    (+) EU เห็นชอบขยายเวลา Brexit ออกไปเป็นวันที่ 31 ม.ค. 63 จากเดิมวันที่ 31 ต.ค. 62 ทำให้ตลาดคลายกังวล No-deal Brexit

•    (-) สศค.ปรับลดคาดการณ์ GDP ปี 62 เหลือเติบโตราว 2.8% จากเดิมคาดโตได้ถึง 3%  หลังประเมินว่าการส่งออกทั้งปีนี้อาจติดลบราว 2.5% มากกว่าเดิมที่คาดว่าจะติดลบราว 0.9% ขณะที่คาดว่า GDP ในช่วงครึ่งหลังของปีนี้จะเติบโตราว 3.1%(อินโฟเควสท์)

•    ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPSปี 62 ที่ 115.13 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 96.43 บาท หรือลดลง 16.24%YTD

•    Update Flow เมื่อวานที่ผ่านมาต่างชาติกลับมาขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 649.83 ลบ.ส่งผลภาพรวม  MTD.ต่างชาติขายสุทธิอยู่ที่ 2,974.89 ลบ.

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้ เรามองตลาดแกว่งลงในกรอบ 1,575-1,615 จุด โดยแม้จะมีแรงหนุนจาก Trade war สหรัฐฯ-จีนที่มีความคืบหน้ามากขึ้น แต่เรามองตลาดเผชิญปัจจัยลบจากการเติบโตของเศรษฐกิจไทยที่มีสัญญาณชะลอตัวชัดเจนขึ้น ขณะที่เรามองว่าการประชุม Fed ในวันที่ 29-30 ต.ค.นี้ เรามองว่าตลาดรับข่าวว่า Fed มีโอกาสลดดอกเบี้ยลงอีก 0.25% ไปแล้ว อย่างไรก็ดี เรายังคงแนะนำนักลงทุนระมัดระวังในการลงทุน และทยอยลงทุนในหุ้น 5 กลุ่ม ดังนี้

•    หุ้นกลุ่มที่จะได้ประโยชน์จากแผนกระตุ้น ศก.ของรัฐฯทั้งมาตรการท่องเที่ยว, ชิมช้อปใช้และงานประมูลภาครัฐฯ: แนะนำหุ้นที่ได้ประโยชน์และมี Upside ได้แก่ BJC (ช่วง  2H62 คาดเห็นการฟื้นตัว HoH จากการขยายสาขา BigC มากขึ้นจากสาขาทั้งในประเทศ 7 สาขาและสาขาที่กัมพูชา 1 สาขา BigC Food Place 1 สาขาและ Mini BigC ราว 200 สาขา), SEAFCO (แม้ช่วง 2H62 คาดรับรู้งานลดลง แต่ยังมี Backlog 2.3 พัน ลบ. คาด Secured Revenue 100% ในช่วงที่เหลือของปีนี้ บวกกับยังมี Upside Risk จากงานประมูลใหม่อีก 1.9 หมื่น ลบ.), ERW (ช่วง 2H62 หลังคาดฟื้นตัวจากปัจจัยฤดูกาล บวกกับการกลับมาเปิดโรงแรมใหม่ 9 แห่ง อีกทั้งมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวจาก ครม.และมีสัญญาณฟื้นตัวของนักท่องเที่ยวชาวจีน หลังจำนวนนักท่องเที่ยวจีนเดือน ส.ค. โต 15.6%YoY), CPALL (ช่วง 3Q62 แม้เข้าสู่ Low Season แต่ด้วยการจัดโปรโมชั่น แสตมป์จัดหนักกระตุ้นยอดขาย และการได้ประโยชน์จากฐานที่ต่ำของปีก่อนจะหนุน SSSG เติบโตต่อเนื่อง พร้อมยังคงเป้าขยายสาขาร้านสะดวกซื้อปีนี้ที่ 700 สาขา)

•    กลุ่ม Defensive Stock: เราเลือกหุ้นที่มีอัตราจ่ายปันผลน่าดึงดูดบวกกับกำไรช่วง 2H62 มีแนวโน้มโตดี แนะนำ ASK (ช่วง 2H62 คาดกำไรสุทธิมีแนวโน้มโตต่อ หนุนด้วยสินเชื่อรถพาณิชย์ที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นตามงานก่อสร้างภาครัฐฯ ที่จะทยอยเร่งตัวขึ้นบวกกับคาดได้ประโยชน์จากการทยอยเปลี่ยนรถตู้เป็นรถมินิบัสของผู้ประกอบการรถโดยสารสาธารณะตามมาตรการของ ขสมก.

•    กลุ่มที่คาดผลดำเนินงานมีแนวโน้มดีต่อเนื่อง: เหมาะกับการทยอยซื้อสะสม โดยเน้นหุ้นที่กำไรช่วง 2Q62 คาดโต YoY และช่วง 2H62 โตต่อ แนะนำ SAWAD (คาดกำไรปี 62 โต 30.8%YoY หนุนด้วยเป้าพอร์ตสินเชื่อโต 20-30% และอีก 300 สาขา,  Asset Yield ฟื้นตัวตามสัดส่วนการรับรู้รายได้ผ่านสัญญาเงินกู้ผ่าน BFIT ที่มากขึ้นโดยล่าสุด SAWAD รายงานการถือครองหุ้น BFIT หลัง Tender Offer ที่ 82.04% บวกกับต้นทุนทางการเงินที่ปรับลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตร), SELIC (คาดปี 62 เห็นการ Turnaround ของกำไรหลังเริ่มรวมงบการเงินกับ PMCT ซึ่งคาดเห็น Synergy ชัดเจนขึ้นจากการพัฒนาสินค้าใหม่และการขยายฐานลูกค้าไปยังกลุ่มใหม่), III (ช่วง 2Q62 กำไรโต 45.8%YoY หนุนด้วยธุรกิจขนส่งสินค้าทางอากาศและธุรกิจบริหารจัดการโลจิสติกส์ บวกกับมีส่วนแบ่งกำไรที่โต 364%YoY จากธุรกิจที่เข้าซื้อกิจการสิงคโปร์และฮ่องกงในปี 61-62 ตามลำดับ), ARROW (ช่วง 2H62 คาดกำไรฟื้นตัวหลังมาร์จิ้นเหล็กดีขึ้นตามต้นทุนเหล็กที่ลดลงและราคาขายที่ดี คาดหนุนกำไรทั้งปีโต 10.3%YoY บวกกับมี Backlog 1.1 พัน ลบ. และมีโอกาสได้งานใหม่ๆ เพิ่ม)

•    หุ้นกลุ่ม ร.พ.ขนาดกลางที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โตเด่น เข้าสู่ High Season: BCH (ช่วง3Q62 คาดกำไรโตทั้ง QoQ, YoY หนุนด้วยการเข้าสู่ช่วง High Season บวกกับการบันทึกรายได้ส่วนเพิ่มของภาระเสี่ยงขณะที่ผู้ป่วยตะวันออกกลางคาดกลับมาฟื้นตัวหลังมีการเพิ่มชม.การทำงานของแพทย์ด้านเบาหวาน, CHG (ช่วง 2H62 คาดกำไรโตYoYหนุนด้วยสัญญาณฟื้นตัวจาก รพ.ที่เพิ่งเปิดใหม่ทั้ง รพ.จุฬารัตน์ 304 อินเตอร์ และ รพ.รวมแพทย์ฉะเชิงเทรา บวกกับอาจมีการขอเพิ่มสัดส่วนโควต้าประกันสังคมหลังมีผู้ประกันตนราว 432,640 คน (จากโควต้า 440,000 คน)

•    หุ้นที่คาดกำไรช่วง 3Q62 โต YoY, QoQ และทั้งปี 62 ยังโตเด่น: SSP, BPP, JWD, SABINA, S11, AMATA, PLANB, PRM

    28-Oct-19    Change (pts.)    25-Oct-19

SET Index    1,596.48    3.20    1,593.28

SET50 Index    1,070.68    4.34    1,066.34

SET100 Index    2,350.43    8.73    2,341.70

 

High    1,599.10    Gainers    640

Low    1,579.13    Unchanged    449

Value (Bt m)    49,889.55    Losers    918

Volume (*000)    20,178,539         

Market Valuation

SET Data    2019F    2020F    Long Term

Fwd PER (x)    16.6    14.9    14.9

EPS Growth (%)    13.9    9.3    -4.2

EV/EBITDA (x)    0.0    0.0    0.0

FWD PBV (x)    1.8    1.7    1.6

Dividend Yield (%)    3.1    3.4    3.7

ROE    10.3    10.6    10.6

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    28-Oct-19    WTD    MTD    YTD

Institution    652.81    652.81    (7,797.71)    16,457.35

Proprietary    (503.52)    (503.52)    (1,876.37)    11,619.81

Foreign     (649.83)    (649.83)    (2,974.91)    (8,203.76)

Individual    500.53    500.53    12,648.98    (19,873.40)

AECS ( Fundamental and Strategic Team )

จิรภัทร  โบสุวรรณ (ID. 040051)    [email protected]

ภัทรพล จันทร์อินทร์ (ID. 089932)    [email protected]

ธีรยุทธ  ฤทธิเผ่าพันธุ์    ผู้ช่วยนักวิเคราะห์

สุวรรณา อัศวเหล่าวรพงศ์    Data Support / Secretary