• NPL งวด 3Q19 เพิ่มขึ้น 5.5%YoY สู่ระดับ 3.01% สูงสุดในรอบ 8 ปี ทางศูนย์วิเคราะห์เศรษฐกิจทีเอ็มบีระบุว่า NPL ธนาคารพาณิชย์ไทยงวดไตรมาส 3/62 เพิ่มขึ้น 5.5%YoY, 4.2%QoQ เป็น 4.69 แสนล้านบาทคิดเป็น 3.01% ของสินเชื่อรวม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 32 ไตรมาส

• NPL มีแนวโน้มปรับขึ้นต่อใน 4Q19F เพราะภาวะเศรษฐกิจที่ซบเซายาวนาน ขณะที่ห่วงโซ่อุปทานถูกกระทบจากสงครามการค้า รวมทั้งกำลังเปลี่ยนแปลงเข้าสู่โลกดิจิตอล ทำให้ภาคธุรกิจต้องปรับตัวกันขนานใหญ่ นอกจากนั้นบาทแข็ง & มาตรการกีดดันการค้ากระทบภาคส่งออกของไทยด้วย ซึ่งประเด็นเหล่านี้ทำให้NPL ภาคธุรกิจและรายย่อยมีโอกาสสูงขึ้น

• ธนาคารพาณิชย์ต้องระมัดระวังการปล่อยสินเชื่อ แม้ว่าทางการจะออกมาตรการกระตุ้นทั้งด้านการบริโภค ท่องเที่ยว และที่อยู่อาศัยที่ราคาไม่เกิน 3 ล้านบาท แต่สินเชื่อรายย่อยก็อาจจะไม่ได้เติบโตมากนักเพราะแบงค์ต้องปรับกลยุทธ์ไปในทางอนุรักษ์นิยมในยามนี้

• ในเชิงกลยุทธ์ให้น้ำหนักลงทุนเป็น Neutral (เท่ากับตลาด) โดยเราชอบธนาคารเล็กมากกว่าธนาคารขนาดใหญ่ หุ้นเด่นเป็น KKP เนื่องจากสินเชื่อมีอัตราการเติบโตที่ดีกว่าแบงค์ใหญ่ มีรายได้จากธุรกิจตลาดทุนช่วยหนุน รวมทั้งจ่ายปันผลสูง คาด Dividend yield ปี 19F-20F ที่ 7% ต่อปี จ่ายปีละ 2 ครั้ง (ณ ราคาหุ้น64.25 บาท) และชอบ TISCO ที่มีการดำเนินธุรกิจอย่างระมัดระวัง รวมทั้งจ่ายปันผลสูง คาด Yield 5% ต่อปีจ่ายปีละ 1 ครั้ง (ณ ราคาหุ้น 95.75 บาท) และ TCAP ที่จะมีความสามารถทำกำไร (ROE) สูงขึ้นหลังปรับโครงสร้างกิจการ นอกจากนั้นยังจะจ่ายปันผลพิเศษ 4 บาท/หุ้นในช่วง 1Q20 ด้วย ซึ่งเฉพาะส่วนนี้ก็คิดเป็นYield 7.6% แล้ว (ณ ราคาหุ้น 52.50 บาท) และเมื่อรวมกับปันผลปกติ คาดว่าปี 20F จะให้ Yield ที่มากกว่า10%

นักวิเคราะห์&กลยุทธ์: อาภาภรณ์ แสวงพรรค : [email protected]