• ธนาคารพาณิชย์ 8 แห่งที่เราทำการวิเคราะห์มีกำไรสุทธิ 3Q19 เท่ากับ 48.6 พันล้านบาท (+1.4%YoY, +6.8%QoQ) โดย 4ธนาคาร คือ BBL, SCB, TCAP และ TMB มีกำไรสุทธิดีกว่าคาด และอีก 4 ธนาคารที่เหลือ คือ KBANK, KTB, KKP และTISCO มีกำไรสุทธิเป็นไปตามคาด หากพิจารณาบรรทัดสุดท้าย พบว่า SCB จะมีกำไรสุทธิเพิ่มขึ้นมากที่สุด เพราะบันทึกกำไรจากการขาย SCBLIFE เข้ามาด้วย ส่วน KTB อ่อนแอลงมากที่สุดเนื่องจากมีการตั้งสำรอง Employee benefit เข้ามา 2.4 พันล้านบาทในไตรมาสนี้

ปัจจัยหนุนกำไรธนาคารงวด 3Q19 คือ การเติบโตของสินเชื่อ ทำให้รายได้ดอกเบี้ยสุทธิขยายตัวได้ แม้ว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยจะแคบลง แต่ก็ยังอยู่ในระดับที่ดี และรายได้ค่า Fee เพิ่มขึ้นจากธุรกิจประกันและบริหารจัดการกองทุนรวม รวมทั้ง รายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ยสูงขึ้น ซึ่งมาจากกำไรจากการขายเงินลงทุน

ค่าใช้จ่ายดำเนินงานและการตั้งสำรองฯยังสูง ในไตรมาส 3 ปีนี้ ธนาคารพาณิชย์ยังมีค่าใช้จ่ายดำเนินงานมากอย่างที่คาด และตั้งสำรองค่าเผื่อฯสูงต่อเนื่อง

ยังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น Neutral โดยมี KKP เป็นหุ้น Top pick ทั้งนี้คาดว่าสินเชื่อและรายได้ค่า Fee จะขยายตัวได้ต่อใน4Q19F โดยเฉพาะค่า Fee ที่เกี่ยวข้องกับสินเชื่อ โดยมองว่าธนาคารเล็กมีโอกาสเติบโตได้มากกว่าธนาคารขนาดใหญ่ และให้ Yieldจากปันผลสูงกว่า เราให้ KKP เป็นหุ้น Top pick เพราะคาดว่าการเติบโตใน 4Q19F จะแข็งแกร่ง ส่วนหนึ่งได้ปัจจัยหนุนจากธุรกิจตลาดทุนด้วย นอกจากนั้นยังจ่ายปันผลสูง (คาด Dividend yield ประมาณ 7% ต่อปี จ่ายปีละ 2 ครั้ง) นอกจากนั้นเรายังชอบTISCO ที่มี ROE สูง และ TCAP ที่จะมีความสามารถทำกำไรดีขึ้นหลังปรับโครงสร้างกิจการ รวมทั้งจะจ่ายปันผลพิเศษ 4 บาท/หุ้นในช่วงประมาณ 1Q20F ด้วย ซึ่งเฉพาะส่วนนี้ก็ให้ Yield กว่า 7% แล้ว

นักวิเคราะห์ : ธนินี สถิรเรืองชัย : [email protected]