คาด SET Index สัปดาห์นี้เคลื่อนไหวในกรอบ 1600 – 1640 โดยเรากลับมาให้น้ำหนักกับปัจจัยในประเทศเป็นหลักอย่างผลประกอบการบริษัทจดทะเบียน , งบ ประมาณประจำปี 20 สำหรับผลประกอบการบริษัทจดทะเบียนนั้นในสัปดาห์ที่ผ่านมากลุ่มธนาคารพาณิชย์ 9 ธนาคารมีกำไรสุทธิประจำงวด 3Q19 เพียง 4.59 แสนล้านบาท (+1.7%YoY +6%QoQ)อย่างไรก็ตามมีรายการพิเศษเกิดขึ้นจากการขาย SCB Life จำนวน 1.1 หมื่นล้านบาททั้งนี้หากไม่รวม SCB ที่มีกำไรพิเศษธนาคารพาณิชย์ 8 ธนาคารจะมีกำไรสุทธิที่ 3.1 หมื่นล้านบาท (-10%YoY -4%QoQ) นอกจากนี้หากทำการเจาะลึกลงไปในผลประกอบการจะพบว่าธนาคารพาณิชย์มีสินเชื่อที่ไม่ก่อให้เกิดรายได้ (NPL) เร่งตัวขึ้นมา อย่าง SCB NPL 3Q19 อยู่ที่ 3.01% จาก 2Q19 ที่ 2.77% และ 3Q18 ที่ 2.8% หรือแม้กระทั่ง BBL ที่ NPL 3Q19 อยู่ที่ 3.6% เร่งตัวขึ้นจาก 2Q19 ที่ 3.5% ดังนั้นแม้ Valuation ของกลุ่มจะปรับตัวลงมาอยู่ในระดับเพียง 0.9x Trailing PBV ต่ำสุดในรอบ 10 ปี เราก็ยังมองว่าไม่น่าสนใจด้วยผลประกอบการที่ยังไม่สดใสและแนวโน้มที่จะยังไม่สดใสต่อเนื่องจากภาวะเศรษฐกิจไทยที่อัตราการเติบโตชะลอตัวลงและเป็นไปได้ว่าอาจจะได้เห็นธนาคารแห่งประเทศไทยปรับลดดอกเบี้ยนโยบายอีกครั้งซึ่งจะกระทบต่อรายได้ดอกเบี้ย โดยสัปดาห์นี้ Bloomberg Consensus คาดว่าจะมี KBANK , DELTA รายงานผลประกอบการในวันที่ 21 , 25 ตามลำดับสำหรับปัจจัยถัดมาได้แก่การแถลงงบประมาณภาครัฐปรากฎที่ประชุมสภามีมติผ่านวาระ 1 ด้วยคะแนนเสียง 251 เสียงและงดออกเสียง 234 เสียง โดยงบประมาณครั้งนี้มีวงเงินราว 3.2 ล้านล้านบาท(+6%YoY) และขาดดุลงบประมาณถึง 4.69 แสนล้านบาท ทั้งนี้เรามองว่ากลุ่มรับเหมาก่อสร้างอาจจะไม่ได้อานิสงค์บวกมากนักจากงบประมาณปี 20 เนื่องจากงบลงทุนถึงกระทรวงคมนาคมมีเพียง 1.78 แสนล้านบาท (-0.4%YoY) และ นาย เดชาภิวัฒน์ ผู้อำนวยการสำนักงบประมาณเปิดเผยว่างบลงทุนจะมีเพียง 6.5 แสนล้านบาทหรือคิดเป็นเพียง20% ของงบประจำปีทั้งหมดขณะที่อีก 75% เป็นงบประจำ อย่างไรก็ตามงบที่คิดเป็นสัดส่วนสูงสุดได้ แก่ งบกลาง 5.18 แสนล้านบาท (+10%YoY) และคิดเป็นสัดส่วนสูงสุดราว 16.2% ของงบประจำปีทั้งหมดซึ่งจากการประเมินแล้วจะเป็นบวกตรงสุดต่อกลุ่มค้าปลีก

Weekly Strategy:ด้วยภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่เห็นสัญญาณของ การฟื้นตัว หรือ แม้กระทั่งผลประกอบการที่ออกมาก็ยังไม่สดใสมาก นัก การเลือกหุ้นเรายังคงเน้นไปยังกลุ่มปลอดภัย มีรายได้มั่นคง และไม่ผันผวนตามภาวะเศรษฐกิจ แถมได้ประโยชน์จากดอกเบี้ยต่ำ อาทิ โรงไฟฟ้า (BGRIM BCPG GPSC RATCH) หุ้นได้ปัจจัยฤดูกาล 4Q อย่าง ค้าปลีก (BJC CPALL HMPRO GLOBAL) หุ้นได้ประโยชน์จากการขาย iPhone 11 (COM7) มีรายงานจากทางบริษัทว่ายอดขาย iPhone 11 ยอดจองวันแรกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ พร้อมแนะนักลงทุนทยอยแบ่งทำกำไรเพื่อถือครองเงินสดมากขึ้น

COM7 (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 27.8 บาท) แม้ราคาปัจจุบันจะใกล้ เคียงกับราคาเป้าหมายเรา แต่เราเชื่อว่าด้วยยอดจอง iPhone 11 ที่ทำสถิติสูงสุดในทุกรุ่นจะเป็นปัจจัยบวกต่อราคาหุ้นได้ ซึ่งบริษัทเป็นผู้ ได้รับประโยชน์โดยตรงจากการประกอบธุรกิจขายสินค้าจาก Apple ภายใต้แบรนด์ Studio 7, BaNANA ทั้งนี้เราคาดการณ์กำไร 19 จะเติบโต 17.5%YoY และ ปี 20 โตต่อเนื่องอีก 15%YoY

BCPG (ซื้อ / ราคาเป้าหมาย 22.10 บาท) เริ่มต้นบทวิเคราะห์ด้วยคำแนะนำ "ซื้อ" แม้เราคาดว่าผลประกอบการ 19 จะปรับตัวลดลง 11%YoY อย่างไรก็ตามผลประกอบการจากนั้นเราคาดว่าจะเติบโตได้ 13% CAGR ภายในช่วงเวลาปี 20-22E เนื่องจากกำลังการผลิตจะเพิ่มขึ้น 47% จากโรงไฟฟ้าใหม่ 5 แห่ง (รายละเอียดเพิ่มเติมติดตามในบทวิเคราะห์)

 

สิ่งที่เรากังวลต่อดัชนีคือดัชนีปรับตัวขึ้นสวนทางกับคาดการณ์กำไรที่ทำจุดต่ำสุดใหม่อีกครั้ง Source : Bloomberg Consensus

Analyst:SittidathPrasertrungruang

Registration No.17618

Technical Analyst : Dethana Fangsaard

Registration No. 039656

AssistantStrategist :Vathan Jitsomnuk