CNS Daily Strategy: คาดตลาด “แกว่งในกรอบ” ต้าน 1639/1647จุด รับ 1626/1621จุด PMI ภาคการผลิตของสหรัฐฯต่ำสุดในรอบเกือบ 10 ปี ทำให้นักลงทุนกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว ขณะที่ประธาน FED สาขาฟิลาเดลเฟีย และแคนซัส ซิตี้ ไม่สนับสนุนให้มีการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม จึงต้องติดตามถ้อยแถลงของประธาน FED ที่ Jackson Hole คืนนี้ เพื่อจะได้เห็นทิศทางดอกเบี้ยสหรัฐฯชัดเจนขึ้น ส่วนปัจจัยภายใน FTSE Rebalance จะประกาศคืนนี้ และมีผล 20 ก.ย. โดยคาดนำ KTC, BGRIM เข้าคำนวณ วันนี้แนะ Theme: “Selective Play” : INTUCH, BGRIM, SABINA

 

Nomura : Key Factors 

 

•    (-) US: ดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือนส.ค. ปรับตัวลงสู่ 49.9 ต่ำสุดในรอบเกือบ 10 ปี

 

•    (*) US: ประธานเฟดสาขาฟิลาเดลเฟีย และแคนซัส ซิตี้ ไม่สนับสนุนลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม

 

•    (*) US: ติดตามการประชุม Jackson Hole ซึ่งประธาน FED จะแถลง 23 ส.ค.นี้

 

•    (+) EU: ECB Minutes ย้ำจะปล่อยมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจชุดใหญ่ ในเดือนก.ย.

 

•    (*) TH: FTSE Rebalance จะประกาศคืนนี้ คาดนำ KTC, BGRIM เข้าคำนวณ

 

•    (*) Fund Flow: ขายหุ้น -3,227 ลบ, Long Future +14,019 สัญญา, ขาย Bond -5,355ลบ

 

Nomura Daily Top Picks: INTUCH, BGRIM, SABINA

 

Equity Daily Outlook : คาดตลาด “แกว่งในกรอบ” ต้าน 1639/1647จุด รับ 1626/1621จุด การรายงานตัวเลขสำคัญทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯค่อนข้างน่าผิดหวัง หลังดัชนี PMI ภาคการผลิตเดือนส.ค. ปรับตัวลงสู่ 49.9 จาก 50.4 ในเดือนก่อน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 10 ปี ทำให้นักลงทุนกังวลต่อการชะลอตัวของเศรษฐกิจ ขณะที่ประธาน FED สาขาฟิลาเดลเฟีย และแคนซัส ซิตี้ แถลงวานนี้ว่าไม่สนับสนุนให้มีการปรับลดดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยแนะให้พิจารณาทิศทางเศรษฐกิจไปอีกซักระยะ จึงทำให้ถ้อยแถลงของนายเจอโรม พาวเวล ประธาน FED ในการประชุม Jackson Hole คืนนี้ มีความสำคัญอย่างมาก เนื่องจากจะเป็นสัญญาณบ่งชี้ทิศทางดอกเบี้ยในช่วงถัดไป ขณะที่ Nomura และ Consensus ประเมิน FED จะลดดอกเบี้ยอีกครั้งในการประชุมเดือนก.ย. ส่วนทางด้านยูโรโซน รายงาน ECB Minutes เน้นย่ำถึงการออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจในเดือนก.ย. ซึ่งจะเป็นวาระสุดท้ายของนายมาริโอ ดรากี ผ่านเครื่องมือทางการเงินที่หลากหลาย ทั้งการปรับลดอัตราดอกเบี้ย โครงการซื้อสินทรัพย์ และการปรับแปลี่ยนกฏเกณฑ์ดอกเบี้ยสำหรับธนาคาร (ยกเว้นการใช้นโยบายดอกเบี้ยติดลบต่อเงินสำรองบางส่วนของธนาคารที่ฝากไว้กับ ECB) สะท้อนเศรษฐกิจโลกจะได้แรงพยุงจากมาตรการผ่อนคลาย และสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้น ส่งผลให้สินทรัพย์เสี่ยงยังมีแนวโน้มฟื้นตัวได้ ส่วนปัจจัยในประเทศวันนี้ ติดตามการประกาศ FTSE Rebalance ซึ่งจะมีผลราคาปิดวันที่ 20 ก.ย. โดย Nomura คาด 3 บริษัทที่จะถูกนำเข้าคำนวณใหม่ ได้แก่ KTC, BGRIM, TPIPL แต่อย่างไรก็ดี TPIPL ยังมีความเสี่ยงด้านคดีความจึงแนะนำให้เลี่ยงการเก็งกำไร ไปเน้น KTC, BGRIM แทน

 

Daily Strategy :  ตลาดยังแกว่งใน Fundamental Zone ในการสะสมหุ้นกรอบ 1640-1580จุด ให้ ถือหุ้น 82.5% แนะนำ “Selective Play” 

 

1. Property : ผ่อนปรน LTV หนุนกลุ่มตลาดกลาง-ล่าง PSH, SPALI, AP เด่น

 

2. มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ 1. บรรเทาช่วยเหลือเกษตรกรและชาวไร่ วงเงินรวม 2.10แสนล้านบาท และ 2.ดูแลปรับเพิ่มสวัสดิการสำหรับผู้มีรายได้น้อยผ่านบัตรสวัสดิการแห่งรัฐรอบใหม่ และ 3.กระตุ้นการอุปโภคบริโภคและการลงทุนในประเทศ เช่น กระตุ้นการท่องเที่ยวเมืองรองใช้เงิน 15,000 ล้านบาท และยังเตรียมต่ออายุวีซ่าด่านตรวจคนเข้าเมือง Visa On arrival (VOA) และยกเว้นวีซ่านักท่องเที่ยวจีน อินเดีย บวกต่อกลุ่มการบริโภค(CPALL, BJC, GLOBAL, DOHOME, SABINA, KAMART) และกลุ่มท่องเที่ยว/โรงพยาบาล(AOT, MINT, ERW, BH)

 

3. กลุ่มที่ได้อานิสงค์บวกจากดอกเบี้ยขาลง ได้แก่ 1) Consumer Finance: SAWAD,  AMANAH, JMART 2) High Yield: ADVANC, INTUCH, KKP 3) Property: AP, SPALI 4) ส่งออกอาหาร : CPF, TU(cover short) 5) ท่องเที่ยว MINT, AOT, ERW 6) นิคม AMATA, WHA 7) โรงไฟฟ้า เน้นตัวที่ FTSE เพิ่มน้ำหนัก BGRIM 8) การบริโภค CPALL, KAMART, ICHI, ZEN

 

4. FTSE คาดประกาศเพิ่มน้ำหนัก BGRIM & KTC คืนวันศุกร์, INTUCH MSCI เพิ่ม 20ล้านเหรียญฯ 

 

5. AUG 2019 Top Picks : SABINA, AMANAH, CPF, JMART, AMATA, TASCO, SCB

 

2019F Strategy : Wind of Change

 

• 2H19 Best Picks :  ROBINS, CPF, CPALL, MINT, SCB, AMATA, WHA, STEC, PYLON, TASCO, KAMART

 

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

 

INTUCH (TP20F 70*): Support 62.5/62.0 Resistant 64.0/64.5

 

•        Theme : Yield play

 

•        Earning Outlook : ปรับกำไร 2019F-20F ขึ้น เป็น 1.26/1.4 หมื่นลบ. เติบโตเฉลี่ย 2 ปีข้างหน้า 10% สะท้อนทิศทางอุตสาหกรรมมือถือสดใส และการแข่งขันด้านราคาลดลง หนุนให้ ARPU ของ ADVANC ฟื้นตัวเร็วกว่าคาด ในขณะที่ ผลประกอบการ 2H19F น่าจะขยายตัวเด่น h-h จากไม่มีตั้งสำรองธุรกิจดาวเทียวไทยคมและหมดโปรลดราคามือถือ

 

•        Valuation :  มูลค่าเหมาะสมปี 2020F ที่ 73 บาท การจ่ายเงินปันผลสม่ำเสมอ เท่ากับ Dividend yield เฉลี่ยที่ 4.5% ในช่วง 3 ปีข้างหน้า

 

•        Catalyst : นอกจากถูกเพิ่มน้ำหนักใน FTSE แล้ว ล่าสุดยัง Positive surprise ถูกเพิ่มน้ำหนักในดัชนี MSCI เพิ่มเติม มีผล ปลายส.ค.นี้  (เราคาดเม็ดเงิน 18 ล้านเหรียญ)

 

BGRIM (TP20F 37.2*): Support 36.5/36.0 Resistant 37.75/39.0

 

•     Theme: Earnings Play

 

•     Earnings outlook: คาดกำไร 2H19F เติบโตเด่นทั้ง y-y, h-h จากการรับรู้โครงการใหม่ใน 1H19 ราว 816 MW เต็มที่ + เชื่อมระบบขายไฟกับลูกค้า IU ระยองได้ 11 MW และมีโครงการใหม่รอ COD เพิ่ม 5 MW (Interchem) อีกทั้ง GPM ยังเพิ่มจากแรงหนุนโรงไฟฟ้า Solar ซึ่งมีมาร์จิ้นสูงกว่า SPP Gas กว่าเท่าตัว ภาพรวมคาดกำไร 19F โต 55.8% ที่ 2.9 พันล้านบาท

 

•     Valuation: แนวโน้มกำไรในช่วง 3 ปีข้างหน้า ยังเติบโตได้ต่อเนื่อง +36%CAGR ทำให้ PE ratio ลดลงได้ในปีหลังๆ โดย PER2020F ลดลงเหลือ 22x อยู่ในระดับที่เหมาะสม

 

•     Catalyst: คาด FTSE ประกาศเพิ่มน้ำหนักคืนนี้ (23 ส.ค.19) ประเมิน BGRIM เป็นหนึ่งในหุ้นที่ถูกเพิ่มน้ำหนัก

 

SABINA (TP20F 40*): Support 30.25/29.5 Resistant 31.5/32.0

 

•        Theme: Earnings Play

 

•        Earning outlook: เป็นบริษัทที่มีความครบเครื่องทั้งคุณภาพสินค้า, แบรนด์, การตลาดและช่องทางจำหน่าย และยังอยู่ในจุดที่เก็บเกี่ยวประโยชน์จากการมี Product champions ประกอบกับ แนวโน้มกำไร 3Q19F-4Q19F จะยังคงเติบโตได้ y-y ติดต่อกัน จากทั้งฝั่งรายได้และอัตรากำไรยังโดดเด่น หนุนภาพทั้งปีคาดกำไร +19% ทำ new high ต่อเนื่องเป็นปีที่ 9   

 

•         Valuation: ราคาเริ่ม Outperform หลัง Laggard มานาน และซื้อขาย PER20F 21x ยังเหมาะสม จากแนวโน้มผลประกอบการโตสูงและยังเพิ่ม Market share ได้ต่อเนื่อง

 

•        Catalyst: ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 26 ส.ค.19 0.57 บาทต่อหุ้นหรือสูงถึง 1.8% ประกอบกับ เป็นหุ้นที่ลงทุนเติบโตไปกับ E Commerce และระยะสั้นประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import 5% ของยอดขาย)

 

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)