KGI ประเมิน SET Index วันพฤหัสฯ ปรับลง... ทดสอบระดับสำคัญทางจิตวิทยา 1,600 จุด หลังนักลงทุนยกระดับความกังวลต่อเศรษฐกิจโลกถดถอย (global recession) เพราะ i) จีนรายงานตัวเลขผลผลิตอุตสาหกรรม ก.ค. ต่ำสุดรอบ 17 ปี และต่ำกว่า consensus คาด ii) เยอรมันรายงาน GDP ไตรมาส 2/2562 ติดลบจากไตรมาสก่อน และ iii) ในฝั่งสหรัฐฯ ผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลงต่ำกว่าผลตอบแทนตัว 2 ปี (หรือที่เรียกกันว่า inverted yield curve) ซึ่งในอดีตมักเป็นสัญญาณชี้นำเศรษฐกิจถดถอย... ทั้งนี้ข่าวลบจากสามประเทศหลักของโลก กดดันตลาดหุ้นสหรัฐฯ และตลาดน้ำมันดิบให้ลงแรงเมื่อคืน และน่าจะส่งผลให้ฟันด์โฟลว์ยังไหลออกจากหุ้นเอเชียและหุ้นไทยต่อไป อย่างไรก็ดี ฝ่ายวิจัย KGI มองว่าความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลกถดถอยมีค่อนข้างต่ำ เนื่องจาก i) สหรัฐฯ เริ่มส่งสัญญาณถอย เลื่อนการเก็บภาษีนำเข้ากับจีนออกไปอีก 3 เดือน และ ii) ธ.กลางหลักๆ โดยเฉพาะ ธ.กลางสหรัฐฯ (เฟด) และ ธ.กลางยุโรป ส่งสัญญาณชัดเจนว่าเตรียมผ่อนคลายนโยบายการเงิน ทั้งการลดดอกเบี้ยและออกมาตรการพิเศษเช่น QE ในระยะถัดไป น่าจะช่วยรองรับเศรษฐกิจโลกในระดับหนึ่ง จากการศึกษาเราพบว่ากรณีไม่เกิดภาวะ recession ตลาดหุ้นไทย ณ ปัจจุบันมีความน่าสนใจในเชิง valuations แล้ว และหากวันนี้ SET Index ลดลงไปต่ำกว่า 1,600 จุดจะคิดเป็น earnings yield gap ใกล้ 5.0%... เราจึงคงแนะนำให้นักลงทุนทยอยสะสมโดยเฉพาะหากดัชนีฯ ปรับลงแรงในวันนี้ สำหรับปัจจัยภายในประเทศ วานนี้ รมว. คลังแถลงว่าจะมีการพิจารณามาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจให้เร็วกว่าเดิม โดยจะเข้า ครม. เศรษฐกิจในวันพรุ่งนี้ (16 ส.ค.) จากเดิมจะเข้าพิจารณาในวันที่ 19 ส.ค.

 

หุ้นเด่นวันนี้ ตามปัจจัยพื้นฐาน     (สุโชติ ถิรวรรณรัตน์ เลขทะเบียนฯ: 28668)

 

รอซื้อแนวรับ TFG, BCPG* / เก็งกำไร ADVANC*

          TFG (เป้าพื้นฐาน 5.35 บาท) 1) ประเมินแนวรับ 4.7 บาท และ 4.6 บาท / แนวต้าน 4.92 - 5.0 บาท (Trailing stop 4.4 บาท) 2) ฝ่ายวิจัยฯประเมินว่าแนวโน้มต้นทุนวัตถุดิบอาหารสัตว์จะต่ำต่อเนื่องใน 2H62 (ผลจากสงครามการค้า จีนเลิกการสั่งถั่วเหลืองจากสหรัฐฯ) ขณะที่ราคาไก่ในประเทศปรับตัวขึ้นอีกจากปลาย 2Q62 (ชดเชยกับการพักฐานของราคาเนื้อหมู) ส่งผลให้แนวโน้มผลการดำเนินงาน 3Q62 จะยังเติบโตแบบ YoY ได้ต่อเนื่อง 

          ADVANC* (เป้าพื้นฐาน 236 บาท) 1) ประเมินแนวรับ 220 บาท / แนวต้าน 226 บาท หากผ่านได้ประเมินมีโอกาสทดสอบแนวต้านถัดไปที่ 230 บาท (Trailing stop ล๊อกกำไร 218 บาท) 2) เราประเมิน i) Momentum บวกจากการปรับประมาณการฯขึ้น และ ii) การลดดอกเบี้ยนโยบาย  ส่งผลให้หุ้นกลุ่มปันผลดีอย่าง ADVANC*, INTUCH* กลับมาน่าสนใจ 3) ประกาศปันผล 3.78 บาท/หุ้น Dividend yield +1.7% (XD วันที่ 16 ส.ค.)

          BCPG* (เป้า Consensus 19.9 บาท) 1) ประเมินแนวรับ 18.3 บาท / แนวต้าน 19.1 - 19.5 บาท (Stop loss 18 บาท) 2) ประเมินราคาหุ้นพักฐาน จากแรงขายทำกำไรหลังงบฯออก ขณะที่ปัจจัยพื้นฐานไม่เปลี่ยน โดย Bloomberg consensus ประเมินกำไรปีหน้าโต +17.6% YoY 3) แนวโน้มดอกเบี้ยต่ำคาดทำให้หุ้นที่มีโครงสร้างกระแสเงินสดคล้ายพันธบัตรอย่างกลุ่มโรงไฟฟ้า Outperform ตลาดฯ ซึ่ง BCPG* มี Valuation ที่ไม่แพง เทียบกับหุ้นตัวอื่นในกลุ่มโดยมี PE ปี 2562 - 63 เท่ากับ 18.5 เท่าและ 16.0 เท่า ตามลำดับ และปันผล +3.6% ต่อปี  

 

หุ้นเชิงปริมาณ & พื้นฐาน "Quantamental"

          ตลาดยัง Sideway (down) หุ้นเด่น MBK* (Stop loss 21.8 บาท), JMT (Stop loss 16 บาท), PREB (Stop loss 10.3 บาท)

          กลยุทธ์ Pair trade เพื่อลดความเสี่ยงตลาดฯ (Beta) แนะนำ Long QH* + Short LH* (+1.6%)

 

หุ้นมีข่าว

          (- กลุ่มธนาคาร / +กลุ่ม Non-bank, +กลุ่ม Real sector) 4 แบงก์ใหญ่นำร่อง ลด 'ดบ.' อุ้มเอสเอ็มอี (กรุงเทพธุรกิจ) "4 แบงก์ใหญ่" หั่นดอกเบี้ย "เอ็มโออาร์-เอ็มอาร์อาร์" 0.25% หวังช่วยเหลือ เอสเอ็มอี ลดภาระให้รายย่อย ประคองเศรษฐกิจฟื้น ชี้ "กสิกรไทย" นำหั่นดอกเบี้ยรายแรก ขณะ "เอสซีบี" ยันต่ำสุดในระบบ ด้านนักวิเคราะห์ เชื่อหากทุกแบงก์ลด ช่วยเอสเอ็มอีเซฟดอกเบี้ย 9.6 พันล้าน ขณะหุ้นกลุ่มแบงก์รูดหนัก ฉุดดัชนีหุ้นไทยปิดร่วงท้ายตลาด

          (+) รัฐบาลงัด 'ยาแรง' กระตุ้นศก. เร่งกระตุ้นบริโภคภายใน - หวังเห็นผลทันทีไตรมาส 3-4 (กรุงเทพธุรกิจ) กกร.ตบเท้าพบนายกฯ จี้คลอดมาตรการ นายกฯถก "คลัง- สำนักงบฯ" แผนกระตุ้นเศรษฐกิจ ก่อนชง ครม.เศรษฐกิจ "สมคิด" ยืนยันต้องใช้ยาแรง กระตุ้นให้เห็นผลไตรมาส 3-4 "อุตตม" เผยเน้นกระตุ้นบริโภคภายใน กระจายถึงฐานราก กกร.ตบเท้ายื่น 6 ข้อเสนอนโยบายเร่งด่วน จี้เร่งคลอดมาตรการพยุงเศรษฐกิจ

          (+ กลุ่มท่องเที่ยว) จ่อเว้นยกวีซ่า"จีน-อินเดีย" หลายฝ่ายเห็นด้วยเหมือนคนไทยแห่เที่ยวญี่ปุ่น (ไทยรัฐ) นายพิพัฒน์ รัชกิจประการ รมว.การท่องเที่ยวและกีฬา เปิดเผยว่าภายในเดือนส.ค.นี้ จะเสนอที่ประชุมคณะกรรมการรัฐมนตรีฝ่ายเศรษฐกิจ และที่ประชุมคณะรัฐมนตรีพิจารณายกเว้นการตรวจลงตรา(วีซ่า) สำหรับนักท่องเที่ยวชาวจีนและอินเดีย ที่เดินทางมาประเทศไทย โดยได้หารือเบื้องต้นกับพล.อ.ประยุทธ์ จันทร์โอชา นายกรัฐมนตรีและรมว.กลาโหม และนายสมคิด จาตุศรีพิทักษ์ รองนายกรัฐมนตรี แล้วทั้งสองท่านไม่ขัดข้อง

          (+) BEM* มั่นใจต่อสัมปทาน คมนาคมชี้ขาดศุกร์นี้ หากข้อพิพาทไม่จบ รัฐเสี่ยงสูญ 3 แสนล้าน (ข่าวหุ้น) BEM* มั่นใจได้ต่อสัมปทานแลกยุติทุกข้อพิพาทกับกทพ. หลังแจงกรรมาธิการรัฐสภาจนเข้าใจ แถมผลเจรจาทำอย่างรอบคอบ ขณะที่ร่างสัญญาผ่านอัยการแล้ว เชื่อรัฐบาลชุดใหม่ไม่ยื้อ รีบชงครม.เหตุดอกเบี้ยแพ้คดีทางแข่งขันคิดเพิ่มรายวัน เหตุหากไม่จบรัฐเสี่ยงสูญเงินกว่า 3.26 แสนล้านบาท

          (+) RATCH* เร่งเจรจา PTT* หาข้อสรุป จัดหาก๊าซป้อนโรงไฟฟ้า-ครึ่งปีแรกกำไรโต 13% (ข่าวหุ้น) "ราช กรุ๊ป" เร่งสรุปแผนจัดหาก๊าซป้อนโรงไฟฟ้าหินกอง 1,400 เมกะวัตต์ หากเจรจา PTT* ไม่ลงตัว เล็งนำเข้าเอง หวังได้ก๊าซราคาถูกสุด พร้อมลุยขยายกำลังการผลิตตามเป้า 10,000 เมกะวัตต์ ภายในปี 66 แจ้งงบครึ่งปีแรกมีกำไรสุทธิ 3,693 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 13%

          (+) DOD ออเดอร์ไหลเข้า 350 ล. บุกตลาดออนไลน์แดนมังกร (ทันหุ้น) DOD ตั้งโต๊ะรับออเดอร์ครึ่งปีหลังไม่ต่ำกว่า 350 ล้านบาท ชู "อัลทิมา ไลฟ์" และ "PCCA" หนุนรายได้เพิ่ม หลังจากปรับโครงการธุรกิจ ฟากบอร์ดไฟเขียว ตั้งบริษัทร่วมทุนกับพันธมิตรจีน เปิดตลาด E-commerce บุกจำหน่ายตลาดออนไลน์ในจีน

 

Report ตามปัจจัยพื้นฐานวันนี้

          กลุ่มธนาคารพาณิชย์ น้ำหนักลงทุน "Under review" ฝ่ายวิจัยฯทำการวิเคราะห์ Sensitivity analysis ผลจากการลดดอกเบี้ย MRR และ MOR ต่อประมาณการฯและราคาเหมาะสมหุ้นในกลุ่มฯ พบว่า จะกระทบต่อประมาณการกำไรของกลุ่มฯราว 5 - 8% (โดย TMB* จะกระทบมากสุด) และอาจทำให้ต้องปรับลดราคาเหมาะสมของหุ้นในกลุ่มลงราว 10% ซึ่งประเมินราคาหุ้นได้ทำการปรับตัวลงแรงและเร็วที่ผ่านมาสะท้อนประเด็นโอกาสถูกปรับลดประมาณการฯ ฝ่ายวิจัยฯอยู่ระหว่างพิจารณาคำแนะนำการลงทุนใหม่อีกครั้ง 

          BEC* แนะนำ "ถือ" เป้าพื้นฐาน 9 บาท จากการประชุมนักวิเคราะห์ มุมมองดีขึ้น แม้ว่าฝ่ายวิจัยฯจะยังคงประเมินว่าปี 2562 - 63 จะยังมีผลขาดทุนก็ตาม เนื่องจาก i) แนวโน้มผลการดำเนินงาน 2H62 ดีขึ้น HoH, กำไรพิเศษจากเงินชดเชย กสทช ใน 4Q62 และ iii) จากสมมติฐานการประเมินราคาเหมาะสมแบบอนุรักษ์นิยมของฝ่ายวิจัยฯแล้วยังมี Upside จากราคาเหมาะสม +16.9% จึงปรับคำแนะนำจากเดิม "ขาย" เป็น "ถือ"

          BH* แนะนำ "ถือ" เป้าพื้นฐาน 160 บาท จากการประชุมนักวิเคราะห์ มุมมองเป็นลบ ฝ่ายวิจัยฯปรับลดประมาณการฯปี 2562 - 63 ลง -10.3% และ -13.1% ตามลำดับ  

          MEGA* แนะนำ "ซื้อ" เป้าพื้นฐาน 36 บาท รายงานผลการดำเนินงาน 2Q62 = 220 ล้านบาท (-23.3% YoY, -13.1% QoQ) ต่ำกว่าคาด -15% ฝ่ายวิจัยฯปรับลดประมาณการฯปี 2562 - 63 ลง -11.4% และ -13.1% ตามลำดับ จากการปรับลดสมมติฐานรายได้และอัตรากำไรขั้นต้นลง อย่างไรก็ดีประเมิน Valuation ขณะนี้ที่ PE ยังเทรดในระดับต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ"

 

          นักวิเคราะห์: อดิศักดิ์ คำมูล

          66.2658.8888 ต่อ 8843

          [email protected]