CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Up” ต้าน 1737/1742จุด รับ 1721/1714จุด จิตวิทยาการลงทุนเป็นบวกจากประเด็นการค้า หลังคณะทำงานของสหรัฐฯเตรียมเดินทางเยือนจีนเพื่อเจรจาอย่างเป็นทางการในสัปดาห์หน้า ซึ่งจะเป็นการพบกันครั้งแรกหลังการประชุม G20 ถือเป็นสัญญาณบวกต่อข้อตกลงการค้า ผสานแนวโน้มดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ล่าสุด Trump กดดัน FED ต่อเนื่อง ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร็วที่สุด ก่อนที่เศรษฐกิจสหรัฐฯจะชะลอตัวแรง เพิ่มความคาดหวังบวกต่อการประชุม FOMC 30-31ก.ค.นี้  วันนี้แนะ Theme: “Domestic Play” AMATA, WHA, SABINA

 

Nomura : Key Factors

• (+) Trade: คณะทำงานของสหรัฐฯเตรียมเดินทางเยือนจีนเพื่อเจรจาทางการในสัปดาห์หน้า

• (+) US: ทำเนียบขาวใกล้บรรลุข้อตกลงงบประมาน เพื่อหลีกเลี่ยง Government Shutdown

• (+) US: Trump กดดัน FED ต่อเนื่อง ให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเร็วที่สุด

• (+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.06% สู่ 56.22$/bbl, BRT +1.26%สู่ 63.26$/bbl

• (+) TH: รมว.อุตสาหกรรมเตรียม Roadshow ดึงบริษัทจีน-ญี่ปุ่น ลงทุนในไทย

• (*) Fund Flow: ซื้อหุ้น +2,182 ลบ, Short Future -1,760 สัญญา, ขายBond -7,023 ลบ

 

Nomura Daily Top Picks: AMATA, WHA, SABINA

 

Equity Daily Outlook : คาดตลาด “Up” ต้าน 1737/1742จุด รับ 1721/1714จุด จิตวิทยาการลงทุนกลับมาเป็น Risk On อีกครั้ง จากประเด็นการค้า หลังคณะทำงานของสหรัฐฯ นำโดย นาย Robert Lighthizer ผู้แทนการค้า และนาย Steven Mnuchin รมว.คลัง เตรียมเดินทางเยือนจีน เพื่อเจรจากันอย่างเป็นทางการในสัปดาห์หน้า ซึ่งถือเป็นการเจรจาทางการครั้งแรก หลัง 2 ผู้นำตกลงกันเบื้องต้นในการประชุม G20 ถือเป็นสัญญาณบวกต่อการบรรลุข้อตกลงการค้า ผสานกับปัจจัยภายในของสหรัฐฯ ทำเนียบขาวและสมาชิกพรรคเดโมแครตในสภาคองเกรสใกล้บรรลุข้อตกลงงบประมาณแล้ว ซึ่งจะทำให้มีการปรับเพิ่มเพดานหนี้ของสหรัฐเป็นเวลา 2 ปี ก่อนที่สภาจะปิดสมัยประชุมภาคฤดูร้อนในวันที่ 26 ก.ค. เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิด Government Shutdown ครั้งใหม่ ลดความเสี่ยงจากการเมืองภายในของสหรัฐฯ ส่วนแนวโน้มดอกเบี้ยของ FED นั้น ปธน. Donald Trump ทวีตข้อความกดดัน FED อย่างต่อเนื่อง โดยเผยว่า FED ควรปรับลดอัตราดอกเบี้ยในขณะนี้ ซึ่งจะมีประสิทธิภาพมากกว่า เมื่อเทียบกับการปรับลดดอกเบี้ยในช่วงที่เศรษฐกิจชะลอลงแรง พร้อมทั้งย้ำว่าการที่ FED ปรับขึ้นดอกเบี้ยในช่วงก่อนหน้านั้นเป็นข้อผิดพลาด และ FED ไม่ควรทำพลาดอีก เพิ่มความคาดหวังที่ FED จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุม FOMC 30-31ก.ค. โดยตัวเลข GDP 2Q19 ของสหรัฐฯที่รายงานในวันศุกร์ ซึ่ง Consensus คาดจะชะลอตัวสู่ 1.8% จาก 3.1% ในไตรมาสก่อนนั้น จะเป็นตัวตอกย้ำให้ FED เร่งใช้มาตรการผ่อนคลาย เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยง ส่วนปัจจัยในประเทศ รมว.กระทรวงอุตสาหกรรมเตรียม Roadshow เพื่อดึงบริษัทใหญ่ในจีน-ญี่ปุ่น เข้ามาลงทุนในไทย เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบจากสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน หนุนกลุ่มนิคมเด่น

 

Asset allocation : สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้สูง แนะนำลงทุนในหุ้น 82.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5% และเงินสด 0%

 

Daily Strategy : ถือหุ้น 82.5%  วันนี้เน้น “Domestic Play”

1. 25 กค รัฐบาลแถลงนโยบายต่อรัฐสภาฯ คาดเน้นการบริโภค(CPALL, SABINA, ZEN, ROBINS, KAMART, JUBILE, ICHI) และการลงทุน บวกต่อ EEC(AMATA, WHA) อิงการลงทุน STEC, CK, SCC, PYLON

2. เงินทุนไหลเข้าไทยเด่นหลัง MSCI Rebalance แนะสะสมหุ้นที่เป็นเป้าของ Fund Flows และมีปัจจัยพื้นฐานเด่น แต่ราคาหุ้นยังคง Laggard เลือก ADVANC, AOT, CPALL, HMPRO, CPF, WHA, MTC, KBANK, STEC

3. SECTOR Rotation คาดเงิน LT-Fund สลับจาก โรงไฟฟ้า ทยอยเข้าพลังงานมากขึ้น แนะนำ PTT, PTTEP, TOP, PTTGC เด่นในเชิง Valuation

4. หุ้นได้ประโยชน์จากค่าเงินบาทแข็งค่า PTTEP, TASCO, TOA, AMATA, STPI, SABINA, BGRIM, JUBILE, TVO

5. แนวโน้มดอกเบี้ยขาลงบวก SAWAD, AMANAH

6. JULY 2019 แนะ CPF, SCB, STEC, TASCO, STPI, AMANAH, SABINA

7. Best Picks 2H19 : ROBINS, CPF, CPALL, MINT, SCB, AMATA, WHA, STEC, PYLON, TASCO และ KAMART

 

2019F Strategy : Wind of Change        

• 2H19 Best Picks :  ROBINS, CPF, CPALL, MINT, SCB, AMATA, WHA, STEC, PYLON, TASCO, KAMART    

 

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :    

AMATA (TP19F 25.5*):  Support 23.8/23.5  Resistant 24.5/25.0            

• Theme: Domestic Play

• Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 2Q19F เพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากรายได้จากการขายที่ดิน ตามการโอนที่ดินที่เพิ่มขึ้น จากปัจจุบันมี Backlog ที่ดิน 3.7 พันลบ. ประกอบกับส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าคาดจะปรับตัวดี เพราะโรงไฟฟ้าเปิดดำเนินการทุกโรง หนุนประเมินกำไรสุทธิ 2019F ที่ 1.77 พันลบ. เพิ่มขึ้น +75% y-y

• Valuation: ซื้อขายบน PER19F ใกล้เคียง Mean ที่ 14.5x ขณะที่ทิศทางกำไรปกติโตเด่น +75% y-y มองเป็นปรับตัวขึ้นได้ต่อเนื่อง

• Catalyst: รมต.อุตสาหกรรม เผยจะเจรจาดึงบริษัทจีน-ญี่ปุ่น 4 แห่ง ย้ายฐานการผลิตมาไทย หลังกระทบ Trade war  และจะเร่งโรดโชว์จีน ญี่ปุ่นช่วงถัดไป เพื่อสานต่อนโยบาย EEC ที่เป็น Key highlight หลักของรัฐบาล เพิ่มความสามารถแข่งขันประเทศรอบใหญ่          

 

WHA (TP19F 5.3*):  Support 4.64/4.58  Resistant 4.76/4.86            

• Theme:   EEC Play

• Earnings Outlook: แนวโน้มกำไรปีนี้คาดโตแรง 34% จากการขายที่ดินเพิ่มขึ้นมาก โดยทิศทางกำไรรายไตรมาสจะเป็นขั้นบันได จากจุดต่ำสุดใน 1Q19 และจะเร่งขึ้นใน 2Q19F (+y-y, +q-q) และยิ่งขึ้นไปอีกใน 2H19F จากการขายที่ดินและส่วนแบ่งกำไรโรงไฟฟ้า ต่อเนื่องถึง 2H19F จาก High season ของการโอนที่ดิน

• Valuation: ราคาซื้อขายปัจจุบันอยู่ที่ PER19F 17x ใกล้เคียง Mean ขณะที่กำไรโตเด่น +34%y-y  และเป็นผู้ได้รับประโยชน์สูงจาก EEC

• Catalyst: รมต.อุตสาหกรรม เผยจะเจรจาดึงบริษัทจีน-ญี่ปุ่น 4 แห่ง ย้ายฐานการผลิตมาไทย หลังกระทบ Trade war  และจะเร่งโรดโชว์จีน ญี่ปุ่นช่วงถัดไป เพื่อสานต่อนโยบาย EEC ที่เป็น Key highlight หลักของรัฐบาล เพิ่มความสามารถแข่งขันประเทศรอบใหญ่  

 

SABINA (TP19F 35*):  Support 26.5/26.0  Resistant 27.5/28.25            

• Theme: Earnings Play

• Earning outlook: เป็นบริษัทที่มีความครบเครื่องทั้งคุณภาพสินค้า, แบรนด์, การตลาดและช่องทางจำหน่าย และยังอยู่ในจุดที่เก็บเกี่ยวประโยชน์จากการมี Product champions และล่าสุดประสบความสำเร็จมากจาก Collection ใหม่ “Seamless fit” เปิดตัวปลายก.พ. จะส่งผลบวกเต็มไตรมาสใน 2Q19F พร้อมกับด้านอัตรากำไรที่ดีขึ้นมาก จากการเพิ่มสัดส่วน Outsource ซึ่ง Margin สูง คาดกำไรปกติ 2Q19F 120 ลบ. (+25% y-y, +26% q-q) ภาพทั้งปี +19% ทำ new high ต่อเนื่องเป็นปีที่ 9  

• Valuation: ราคายัง under owned เป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี และซื้อขาย PER 19F 22 เท่า และใกล้เคียงราคาจิตวิทยา Big lot @ 25 ปลายปีก่อน  

• Catalyst: จัด Analyst meeting พุธ 24 ก.ค.นี้ + ภาพระยะกลางยาวเติบโตไปกับ E Commerce และระยะสั้นประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import 5% ของยอดขาย) และประโยชน์จาก Trade war มีนัยฯ

 

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)