โค้งสุดท้ายก่อนเข้าสู่เลือกตั้ง 24 มี.ค. ตลาดหุ้นน่าจะตอบรับด้านบวก สถิติเลือกตั้ง 4 ใน 5 ครั้งหลังสุด พบว่าจะให้ผลตอบแทนที่ดี 1-2 วันก่อน-หลังเลือกตั้ง และราคาน้ำมันที่ยืน 67 เหรียญฯต่อบาร์เรล กับ PTTEP ซื้อโครงการผลิตและสำรวจก๊าซและน้ำมันในมาเลเซีย เพิ่มมูลค่าหุ้นอีก 10 บาท หรือ 6% จากปัจจุบัน หนุนดัชนีแตะ 1640 จุด Top picks PTTEP(FV@B168) และ DCC(B2.8) ได้อานิสงค์ราคาข้าว/มันสำปะหลังฟื้นตัวต่อเนื่อง  

วานนี้ SET Index แกว่งทรงตัวในแดนบวกตลอดวัน จนทำให้ปิดที่ระดับ 1634 จุด เพิ่มขึ้น 6.38 จุด (+0.39%) ด้วยมูลค่าการซื้อขาย 3.96 หมื่นล้านบาท โดยหุ้นกลุ่มที่หนุนตลาด คือ กลุ่มพลังงาน PTTGC(+1.12%) PTTEP(+2.06%) IVL(+1.55%) TOP(+2.87%) กลุ่มสื่อสาร ADVANC(+1.10%) DTAC(+2.01%) INTUCH(+2.24%) รวมถึงหุ้นขนาดใหญ่ BDMS(+0.84%) AOT(+0.37%) และ KTB(+1.60%)

วันนี้เป็นวันศุกร์ และเข้าสู่โค้งสุดท้ายก่อนเข้าสู่เลือกตั้ง 24 มี.ค.  คาดว่าดัชนีน่าจะขึ้นไปทดสอบ 1640 จุด ด้วยแรงหนุนจากปัจจัยการเมือง หากอิงสถิติการเลือกตั้ง 4 ใน 5 ครั้งหลังสุด พบว่าจะให้ผลตอบแทนที่ดี 1-2 วันก่อน-หลังเลือกตั้ง และราคาน้ำมันที่ยืน 67 เหรียญฯ/บาร์เรล เทียบกับสมมติฐาน 65 เหรียญฯ ดีต่อ  PTTEP  ขณะที่ PTTEP ได้เข้าซื้อโครงการผลิตและสำรวจก๊าซและน้ำมัน  คาดจะเพิ่มมูลค่าหุ้นอีก 10 บาท หรือ 6% จากปัจจุบัน  กลยุทธ์ยังเลือกรายหุ้นที่เข้าเกณฑ์ กำไรเด่น 1Q62 (SCC, SCCC, BCH, PTTGC, TOP, IRPC) หุ้น Turnaround (SAPPE, STPI, TTCL) หรือเติบโตจากเศรษฐกิจในประเทศ (DCC, DRT, M) และหุ้นที่ได้อนิสงค์จากราคาน้ำมันดิบดูไบที่ยืนเหนือ 67 เหรียญฯ ต่อบาร์รเล  Top picks  PTTEP(FV@B168)  และ DCC(B2.8) ได้อานิสงค์ราคาข้าว/มันสำปะหลังฟื้นตัวต่อเนื่อง      

ดอกเบี้ยโลกสิ้นสุดขาขึ้น หลัง Fed ส่งสัญญาณหยุดขึ้นดอกเบี้ยปีนี้  

หลังจากการประชุมธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ล่าสุดให้ คงดอกเบี้ยที่  2.5%  เพราะกังวลเศรษฐกิจชะลอตัว พร้อมส่งสัญญาณว่าจะไม่ขึ้นดอกเบี้ยในปีนี้ จากเดิมตลาดคาดว่าจะขึ้นเดิม 2 ครั้ง  นับว่าสอดคล้องกับผลการประชุมของธนาคารกลางทั่วโลกหลายแห่ง เมื่อวานนี้คือ  

    ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ให้คงดอกเบี้ยที่ 0.75% เพราะเงินเฟ้อชะลอตัวเหลือ 1.9% เดือน ก.พ. 2562 ยังใกล้ระดับต่ำสุดในรอบเกือบ 2 ปี รวมถึงอังกฤษเผชิญปัญหา Brexit ที่ล่าช้าโดยอังกฤษมีโอกาสเลื่อนวัน Brexit ออกไปราวช่วงกลางปี หรือสิ้นปี 2562 จากเดิมกำหนดไว้ที่  29  มี.ค. 2562

    ธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) ให้คงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 6.0% ตามเดิม% เพราะเงินเฟ้อ เดือน ก.พ. ขยายตัว  2.57%  (อยู่ในกรอบเป้าหมายที่ 3.5±1%)  หลังจากปี 2561 ได้ขึ้นดอกเบี้ยไปถึง 6 ครั้ง รวม 1.75% นับเป็นประเทศที่ขึ้นดอกเบี้ยมากสุดในเอเชีย อย่างไรก็ตาม BI ได้ออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจเพิ่มเติม โดยปรับเพิ่มอัตราส่วน Loan to Funding Ratio (LFR) จาก 82-92% เป็น 84-94% หนุนธนาคารพาณิชย์สามารถปล่อยกู้ได้มากขึ้น 

    และ ธนาคารกลางฟิลิปปินส์ (BSP) ที่ยังคงดอกเบี้ยที่ 4.75% เพราะเงินเฟ้อมีแนวโน้มชะลอตัวลง ล่าสุดเดือน ก.พ. เพิ่ม 3.8% ใกล้เคียงเงินเฟ้อเป้าหมายที่ 3±1% อย่างไรก็ตาม BSP ได้ปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อของฟิลิปปินส์ปี 2562 ลงจาก 3.07% เป็น 3.0% 

 

การส่งออกไทย เดือน ก.พ. 2562 พลิกกลับมาขยายตัว 5.9%yoy ที่ 2.16 หมื่นล้านเหรียญฯ (หน่วยบาทขยายตัว 5.5%) เป็นผลจากการส่งคืนสินค้ากลุ่มยุทโธปกรณ์กลับสหรัฐ หลังจากเดือน ม.ค. 2562 มีการนำเข้ามาซ้อมรบคอบร้าโกล แต่หากตัดออกไป  พบว่าส่งออกยังหดตัว 4.9% ซึ่งสะท้อนผลกระทบสงครามการค้าในช่วงที่ผ่านมา สอดคล้องกับตลาดส่งออกสำคัญชะลอตัว คือ จีนหดตัวต่อเป็นเดือนที่ 4 ราว 1.5%, ญี่ปุ่นพลิกกลับมาหดตัว 11.4% (หดตัวครั้งแรกในรอบ 2 ปี), ฮ่องกงหดตัวติดกันเป็นเดือนที่ 6 ราว 12%, ออสเตรเลียหดตัว 13% (หดตัวต่อเนื่องเดือนที่ 4) ยกเว้นสหรัฐที่ขยายตัวสูง 97% จากการส่งออกยุทโธปกรณ์  

สินค้าส่งออกสำคัญยังหดตัว คือ รถยนต์และส่วนประกอบ (ส่งออกมากสุดราว 11.3%) หดตัวต่อเนื่องเดือนที่ 2 ราว 7.9%, คอมพิวเตอร์และส่วนประกอบหดตัวเป็นเดือนที่ 5 ราว 14%, เม็ดพลาสติกหดตัวเดือนที่ 2 ราว 4.4%, เคมีภัณฑ์หดตัวเดือนที่ 2 ราว 0.1% เป็นต้น ทำให้ส่งออก2M62 ขยายตัวเฉลี่ย 0.16%yoy

ขณะที่นำเข้าเดือนเดียวกันกลับมาหดตัว 10% (เงินบาทหดตัว 10.4%) เพราะไม่มีการนำเข้ายุทโธปกรณ์ แต่หากตัดรายการนี้ออก ยอดนำเข้าจะบวก 2.8% ขณะที่สินค้าที่นำเข้ามาผลิตเพื่อส่งออก เช่น เคมีภัณฑ์, เครื่องจักรกล, แผงวงจรไฟฟ้าหดตัว  

โดยรวมคาดแนวโน้มการส่งออกของไทยปีนี้จะชะลอลงชัดเจนจากผลกระทบจากสงครามการค้า โดย ASPS คาดส่งออกปี 2562 เฉลี่ย 0.5%yoy  ชะลอจาก 6.7% ในปี 2561 และนำเข้าคาด 3% ชะลอจาก 11% ทำให้ GDP Growth ปี 2562 คาดที่ 3.4% จาก 4.1%ในปี 2561 

ตั้งรัฐบาลไม่ใช่เรื่องง่าย แต่สถานการณ์ยังไม่ถึงขั้นที่จะจัดตั้งไม่ได้

การเลือกตั้ง 24 มี.ค.2562 (วันอาทิตย์นี้) ถือเป็นจุดเปลี่ยนที่สำคัญของการเมืองไทย ความสนใจหลักจะไปอยู่ที่การคาดหมายถึงหน้าตารัฐบาลใหม่ที่จะเกิดขึ้นหลังการเลือกตั้ง ซึ่งถือเป็นเรื่องที่คาด ได้ยากเพราะมี 3 พรรคการเมืองที่มีโอกาสเป็นผู้นำจัดตั้งรัฐบาล ได้แก่ พรรคเพื่อไทย ประชาธิปัตย์ และพลังประชารัฐ ซึ่งจากผลโพลที่ออกมาคาดว่าจะได้ ส.ส. รวมในช่วง 350 – 400 ที่นั่ง ส่วนพรรคการเมืองที่เหลือน่าจะได้ 100 – 150 ที่นั่ง 

ปัญหาที่เกิดขึ้นก็คือ หากใน 3 พรรคแกนนำหลัก ไม่มีพรรคใดที่ได้ จำนวน ส.ส.เกิน 150 ที่นั่ง หรือ 2 ใน 3 พรรคการเมืองไม่มีการจับมือกันร่วมจัดตั้งรัฐบาล โอกาสที่จะได้รัฐบาลที่มีเสถียรภาพพอที่จะบริหารงานได้จะเป็นเรื่องยาก แต่อย่างไรก็ตามยังเชื่อว่าสถานการณ์จะไม่นำไปสู่ความเลวร้ายถึงขั้นไม่สามารถจัดตั้งรัฐบาลได้ แต่หากเป็นไปตามกรณีเลวร้ายก็น่าจะเป็นแรงกดดันอย่างรุนแรงต่อ SET Index 

 ทั้งนี้หากกระบวนการต่าง ๆ เดินหน้าไปตามกำหนดการคาดว่าจะเห็นการเปิดประชุมรัฐสภาครั้งแรกจะเกิดขึ้นช่วงปลายเดือน พ.ค. 2562 ส่วนรัฐบาลใหม่น่าจะเริ่มทำงานได้ในราวเดือน ก.ค.2562 แต่อย่างไรก็ตามกำหนดการดังกล่าวอาจคลาดเคลื่อนได้หากกระบวนการในการโหวตมีการยืดเยื้อออกไป เนื่องจากรัฐธรรมนูญใหม่ไม่ได้วางกรอบเวลาว่าต้องเลือกนายกรัฐมนตรีให้ได้ภายในระยะเวลาเท่าใดหลังการเปิดประชุมรัฐสภาครั้งแรก

นอกจากเรื่องของเสถียรภาพของรัฐบาลใหม่ที่จะเข้ามาบริหารประเทศหลังการเลือกตั้งแล้ว อีกประเด็นหนึ่งที่ต้องติดตามได้แก่สถานการณ์ความขัดแย้งภายในประเทศ ซึ่งดูเหมือนช่วง 5 ปีที่ผ่านมาไม่ได้เห็นการลดระดับของความขัดแย้งลงได้อย่างเป็นรูปธรรม จึงมีความเสี่ยงที่สถานการณ์ดังกล่าวอาจกลับมาสร้างแรงกดทางการเมือง และต่อเนื่องมายัง SET Index ได้ในอนาคต

 

PTTEP เปิดเผยการลงทุนในแหล่งผลิตและสำรวจน้ำมันและก๊าซธรรมชาติเพิ่มเติม ล่าสุด บริษัท PTTEP HK Offshore Limited  ซึ่งบริษัทย่อยของ PTTEP ได้ลงนามเข้าซื้อธุรกิจ 100% ของบริษัท Murphy Oil Corporation (Murphy) ในประเทศมาเลเซีย มูลค่ากว่า 7 หมื่นล้านบาท ซึ่งบริษัทดังกล่าวมีการลงทุนในธุรกิจสำรวจและผลิตปิโตรเลียมจำนวน 5 โครงการ ประกอบด้วย โครงการที่ผลิตแล้ว 2 โครงการ มีกำลังผลิต 48,000 บาร์เรลต่อวัน, และอีก 1 โครงการอยู่ระยะพัฒนา คาดผลิตในเชิงพาณิชย์ปี 2563 กำลังการผลิต 22,000 บาร์เรลต่อวัน ที่เหลือ2 อยู่ระหว่างสำรวจ 

ในเบื้องต้นบริษัทจะใช้เงินสดในมือที่มีอยู่ราว 1.2 แสนล้านบาท ชำระค่าเงิน ขณะที่โครงสร้างหนี้สินจากภายนอกต่อทุนอยู่ที่   0.1  เท่า  หรือหนี้สินสุทธิ (หักเงินสด) จึงคาดว่า PTTEP ยังมีศักยภาพในการ กู้ยืมเพื่อลงทุนในโครงการใหม่ ๆ  ได้อีกมาก 

การเข้าซื้อกิจการครั้งนี้จะช่วยเพิ่ม ปริมาณขายก๊าซและน้ำมัน เพิ่มขึ้นราว 18% (ประเมินจากค่าเฉลี่ย 5 ปี)   ภายใต้สมมติฐานต้นทุนการผลิตน้ำมันเฉลี่ย 30-35 เหรียญฯต่อบาร์เรล และ ราคาขายก๊าซ ตามสมมติฐาน ASPS  65 เหรียญฯ ในปี 2562 และ 70 เหรียญฯ ในปี 2563 เป็นต้นไป และกำหนดให้รับรู้รายได้นับตั้งแต่ 2H62 เบื้องต้นคาดจะเพิ่มมูลค่าพื้นฐานปี 2562 ให้ราว 10 บาท หรือเพิ่มขึ้น 6% เป็น 178 บาทต่อหุ้น (จากเดิม 168 บาทต่อหุ้น ซึ่งรวมการชนะประมูลแหล่งบงกชและเอราวัณ)   ทำให้ราคาหุ้นมี upside  43.5%

อย่างไรก็ตามความเสี่ยงการผลิตสำรวจอีก 2 แหล่งยังมี ตราบที่ยังอยู่ระหว่างการสำรวจ ซึ่ง คาดว่าจะต้องใส่เงินลงทุน ในการสำรวจ เพิ่มเติม จากเงินทุนในการเข้าไปซื้อ ซึ่งในกรณีที่สิ้นสุดการสำรวจสรุปว่าไม่มีทรัพยากร จะทำให้ต้องมีการตั้งสำรองการด้อยค่าเท่ากับเงินลงทุนในส่วนนี้ ซึ่งจะคล้ายกับเหตุการณ์ในอดีตหลายครั้ง โดยเฉพาะครั้งใหญ่คือ การเข้าลงทุนแหล่งผลิตและสำรวจ Oil Sand ที่แคนาดา ซึ่ง PTTEP  เข้าไปลงทุน 40% (ที่เหลือถือหุ้นโดย Statoil แคนาดาพาสเนอร์ชิป) ในปี 2554  เป็นเงิน 2 พันล้านเหรียญสหรัฐ  (6 หมื่นล้านบาท) แต่ผลไม่ประสบความสำเร็จ ทำให้ต้องตั้งสำรองการด้อยค่าของเงินทุนในปี 2558 เป็นต้นมาจนปัจจุบันได้ตั้งสำรอง เกือบเท่ากับเงินทุนทั้งหมด  

วานนี้ต่างชาติสลับมาซื้อสุทธิหุ้นในภูมิภาค 727 ล้านเหรียญ โดยเป็นการซื้อสุทธิอยู่ 3 ประเทศ คือ ไต้หวันซื้อสุทธิ 385 ล้านเหรียญ (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 2) เกาหลีใต้ 369 ล้านเหรียญ (หลังจากขายสุทธิติดต่อกัน 2 วัน) และฟิลิปปินส์ 3 ล้านเหรียญ (หลังจากขายสุทธิติดต่อกัน 2 วัน) ส่วนตลาดหุ้นอีก 2 ประเทศถูกขายสุทธิ คือ อินโดนีเซียถูกสลับมาขายสุทธิ 6 ล้านเหรียญ และไทยที่ต่างชาติขายสุทธิ 23 ล้านเหรียญ หรือ 757 ล้านบาท (ขายสุทธิติดต่อกันเป็นวันที่ 2) ต่างกับสถาบันในประเทศที่ซื้อสุทธิถึง 3.21 พันล้านบาท

แม้ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ต่างชาติจะขายหุ้นไทยไปแล้วกว่า 1.35 หมื่นล้านบาท แต่หากพิจารณาผ่าน NVDR ยังมีหุ้นขนาดใหญ่หลายบริษัทที่ถูกซื้อสุทธิในปีนี้อยู่เช่น CPALL, SCC, CPF, INTUCH, AOT, BDMS และ PTTEP โดยเฉพาะ PTTEP เป็นหุ้นที่ถูกซื้อสุทธิผ่าน NVDR มากที่สุดนับตั้งแต่ต้นสัปดาห์กว่า 707 ล้านบาท (wtd) หนุนในปีนี้ถูกซื้อสุทธิ 2.14 พันล้านบาท (ytd) มิหนำซ้ำวันนี้ยังมีประเด็นบวกจากการที่ PTTEP เข้าซื้อกิจการในมาเลเซียกว่า 7 หมื่นล้านบาท (รายละเอียดดังที่กล่าวไว้) ถือเป็นแรงส่งที่ดีต่อหุ้น PTTEP  

 

ข้อมูลแสดงเงินทุนต่างชาติไหลเข้าออกรายเดือนของแต่ละประเทศในภูมิภาค

 

ตลาดผันผวน เน้น 5 themes  

ภาวะที่ยังรอคอยความชัดเจนของสถานการณ์การเมืองในประเทศ โดยเฉพาะเสถียรภาพรัฐบาลใหม่จะเป็นเช่นไร ทำให้รูปแบบการลงทุนเป็นไปอย่างระมัดระวังมากขึ้น ดังนั้น ฝ่ายวิจัยจึงยังคงกลยุทธ์การลงทุนเดิม คือ เน้นเลือกเป็นรายหุ้นใน  5 Theme ดังนี้

1.หุ้นที่มีผันผวนน้อยกว่าตลาด (1L2H) โดย 1L คือ Low Beta คือ หุ้นที่ผันผวนต่ำน้อยกว่าตลาด  และ 2H คือ High Upside และ High Growth ปี 2562 

หุ้นผันผวนต่ำ (1L2H) 

 

 

2. หุ้น Domestic Play 

    กลุ่มรับเหมา-วัสดุก่อสร้าง รวมถึงกลุ่มนิคมฯ ได้ประโยชน์จากการลงทุนโครงการขนาดใหญ่ทั้งภาครัฐและเอกชน: STEC ([email protected]), SEAFCO (FV@ ก่อน XD 12.40 บาท หลัง XD 11.30 บาท), SCCC (FV@B269), AMATA ([email protected]), WHA ([email protected]), DRT([email protected])  

    กลุ่มธ.พ. จากการขยายตัวของสินเชื่อ: BBL (FV@B227), KBANK (FV@B246) 

    กลุ่มค้าปลีก และกลุ่มเช่าซื้อ-ลิสซิ่ง จากมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจตามนโยบายของพรรคการเมือง ที่มุ่งเน้นผู้มีรายได้น้อย และเกษตรกร: BJC (FV@B61), M (FV@B84),  SAWAD (FV@B54), MTC([email protected]), JMT ([email protected])

3. หุ้นที่มีผลกำไรโดดเด่นใน 1Q62 และมี upside มากกว่า 10%: กลุ่มพลังงาน-ปิโตรฯ PTT(FV@B56), PTTGC(FV@B79) หุ้นโรงไฟฟ้า-พลังงานทดแทน BPP([email protected]) กลุ่มวัสดุก่อสร้าง SCCC(FV@B269), TPIPL([email protected]) กลุ่มโรงพยาบาล BDMS(FV@B30), BCH(FV@B21) กลุ่มเกษตร-อาหาร CPF(FV @B31.50), TFG(FV @B4.50) ปิดท้ายด้วยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ PSH ([email protected]), QH ([email protected]) และ CPN ([email protected]) **สามารถรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน Market Talk วันที่ 13-14 มี.ค.62 และในบทวิเคราะห์รายหุ้น**

 

4.หุ้น Turnaround ในปี 2562 ดังตาราง

 

ที่มา SET, ฝ่ายวิจัย ASPS

และ 5. หุ้น Global ที่อิงตามราคาน้ำมันดิบโลก: ราคาน้ำมันฟื้นตัวขึ้นต่อเนื่องจากจุดต่ำสุด (ปลาย ธ.ค 61) สอดรับกับการลด supply ตามความต้องการใช้น้ำมันที่ชะลอตัว แต่เป็นที่น่าสังเกตว่าราคาหุ้น PTT PTTEP PTTGC ยังไม่ได้ตอบรับปัจจัยบวกเท่าที่ควร มิหน่ำซ้ำยังมีแรงชอร์ตเซล (Short Sale เป็นการขายหลักทรัพย์ที่ไม่มีในครอบครอง โดยเป็นการยืมหุ้นมาเพื่อขาย แต่ในที่สุดต้องซื้อหุ้นกลับเมื่อราคาต่ำ เพื่อคืนแก่ผู้ให้ยืม) ออกมาต่อเนื่อง(ytd) จึงเชื่อว่าหากราคาหุ้นปรับฐานลงจนมี Upside เปิดกว้าง และด้วยพื้นฐานแข็งแกร่งจึงมีโอกาสสูงที่ราคาหุ้นจะฟื้นกลับมาจากการ Cover Short

 

หุ้นที่ถูก Short Sale มากที่สุดในปี 2562 (ytd) มีดังนี้

 

ที่มา SET, ฝ่ายวิจัย ASPS