--------------

•    วันนี้เราคาดดัชนี SET มีโอกาสแกว่งพักตัวจาก Consensus ที่ปรับคาดการณ์กำไรต่อหุ้น (EPS) ของดัชนี SET ลงจากช่วงต้นปี บวกกับ นลท.ต่างชาติพลิกกลับขายสุทธิติดต่อกันเป็นวันที่สามประเมินกรอบแนวรับรายวันมาที่ 1,635 จุด และแนวต้านที่ 1,650 จุด

•    (+) การเจรจาระหว่างพรรคเดโมแครตและพรรคริพับลิกันเพื่อหลีกเลี่ยงภาวะปิดหน่วยงานรัฐบาลชั่วคราว (Government Shutdown) ที่มีกำหนดวันที่15 ก.พ. มีความคืบหน้า อย่างไรก็ดีงบประมาณสร้างกำแพงอาจต่ำกว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯนายโดนัลด์ทรัมป์ต้องการและยังต้องรอการพิจารณาต่อไป

•    (watch) จับตาประชุมบอร์ด TMB ประเด็นควบรวมกิจการกับธนาคารธนชาต (Bloomberg)

•    (-) ศูนย์ศึกษาการค้าระหว่างประเทศ ม.หอการค้าไทย คาดการส่งออกไทยปี 62 เติบโตต่ำสุดในรอบ 3 ปี ขยายตัวที่ระดับ 4.4% โดยมีปัจจัยเสี่ยงจากประเด็นสงครามการค้าสหรัฐฯ-จีนที่ยืดเยื้อ ทิศทางเศรษฐกิจโลกชะลอตัว อัตราแลกเปลี่ยนแข็งค่า  ทั้งนี้หากค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น 1% จะทำให้การส่งออกลดลง 0.14% หากค่าบาทอยู่ที่ 31 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ จะทำให้การส่งออกไทยลดลง 0.4% มูลค่าส่งออกหายไปราว 3.49 หมื่นล้านบาท (YTD ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นกว่า 2.43% ปจบ.อยู่ที่ 31.27 บาท/ดอลลาร์สหรัฐ)  ขณะที่ผลกระทบจากสงครามการค้า หากการเจรจาล้มเหลวและเกิดมาตรการตอบโต้ที่รุนแรงขึ้น คาดจะกระทบส่งออกไทยหดตัว 1.0% มูลค่าหายไปกว่า 7.52 หมื่นล้านบาท (โพสต์ทูเดย์)

•    (+) ข้อมูลจากกรมบัญชีกลาง เปิดเผยผลการใช้จ่ายเงินงบประมาณรายจ่ายประจำปี 62 ตั้งแต่ต้นปี งบประมาณถึงวันที่ 31 ม.ค.2562 สะท้อนงบประมาณภาพรวมมีการใช้จ่ายแล้วจำนวน 1,357,257 ลบ.ของวงเงิน 3,000,000 ลบ. คิดเป็นร้อยละ 45.2 แบ่งเป็นรายจ่ายประจำมีการใช้จ่ายแล้วจำนวน 1,096,895 ลบ. ของวงเงินงบประมาณ 2,353,861 ลบ. คิดเป็นร้อยละ 46.6 ในส่วนของรายจ่ายลงทุน (กรณีไม่รวมงบกลาง) มีการใช้จ่ายแล้วจำนวน  260,362 ลบ. ของวงเงินงบประมาณ 557,240 ลบ. หรือคิดเป็นร้อยละ 46.7 พร้อมติดตามความคืบหน้าในการใช้จ่ายเงินของหน่วยงานภาครัฐเพื่อกระตุ้นให้มีเม็ดเงินไหลเวียนในระบบเศรษฐกิจมากขึ้นสอดคล้องกับมาตรการและนโยบายภาครัฐ (กรุงเทพธุรกิจ)

Investment Strategy

•    สัปดาห์นี้เรามอง SET Index พักฐานหลัง Consensus ปรับลดประมาณการ EPS โดยข้อมูลจาก Bloomberg Consensus พบว่าเมื่อต้นปี EPS ปี 62 ที่ 115.16 บาท ขณะที่ปัจจุบันเหลือเพียง 111.83 บาท หรือลดลง 2.89%YTD บวกกับ นักลงทุนต่างชาติที่เริ่มขายหุ้นติดต่อกันเป็นวันที่สามมูลค่ารวมเท่ากับ 3,042.6 ลบ. ทำให้เรามองว่า SET Index มีโอกาสพักฐานแกว่งในกรอบ1,630-1,650 จุด ดังนั้นแนะนำลดพอร์ตเพื่อถือเงินสดบางส่วน และทยอยซื้อกลับใน3 กลุ่มหุ้นเด่น ดังนี้

1.    กลุ่มนิคมและสาธารณูปโภค: อานิสงส์บวกทั้งราคาขายและยอดขายพื้นที่ในเขต EEC โตเด่นแนะนำAMATA (ปัจจุบันมีพื้นที่รอการขาย 2,777 ไร่ และพื้นที่รอการพัฒนาอีกราว8,172 ไร่),WHA (ปี 62 ตั้งเป้ารายได้เติบโต 70%YoY ตามการเติบโตของทั้ง 4 กลุ่มธุรกิจหลักโดยกลุ่มธุรกิจโลจิสติกส์ปีนี้มีแผนขยายพื้นที่อาคารคลังสินค้าระดับพรีเมี่ยมอีก2 แสนตารางเมตรเป็น 2.5 ล้านตารางเมตร รองรับธุรกิจ             อี-คอมเมิร์ซการบินและอากาศยานควบคู่ไปกับการสร้างมูลค่าสูงขึ้นโดยอาศัยการนำเทคโนโลยีอัจฉริยะและนวัตกรรมเข้ามาช่วย), EASTW ปี 62 คาดเห็นการฟื้นตัวของกำไรสอดคล้องไปกับการขยายตัวของนิคมอุตสาหกรรมในเขต EEC ซึ่งทำให้ความต้องการใช้น้ำดิบในบริเวณดังกล่าวเพิ่มสูงขึ้นนอกจากนี้ในระยะยาวบริษัทยังมุ่งเพิ่มสัดส่วนจำหน่ายน้ำควบคุมคุณภาพ (มาร์จิ้นสูง) มากขึ้น

2.    กลุ่มจำนำทะเบียนรถ: รับผลบวกจากกฎระเบียบมีความชัดเจนยิ่งขึ้น โดยสรุปเบื้องต้นของ ธปท.ระบุถึงการควบคุมผู้ให้บริการในระดับประเทศ ได้แก่ 1) ผู้ประกอบการต้องมีทุนจดทะเบียนไม่ต่ำกว่า 50 ลบ.    2) ไม่กำหนดวงเงินสินเชื่อขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระหนี้ และ 3) อัตราดอกเบี้ยไม่เกิน 28%  ซึ่งเรามองว่าไม่ได้ต่างไปจากที่ตลาดคาดก่อนหน้า แนะนำSAWAD (คาดปี 62 กำไรโต 32.1%YoY จากแผนขยายสินเชื่อใหม่ 20-30%YoY สอดรับกับจำนวนสาขาที่จะเพิ่มขึ้นอีก 300-400 สาขา บวกกับรับรู้ผลของYield ที่ฟื้นตัวแบบเต็มปีและต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตรราว 2,500-2,600 ลบ.), MTC (คาดกำไรปี 62 โต 31.9%YoY ทำ New High ต่อเนื่องหลังมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก 600 สาขาเพื่อเพิ่มพื้นที่บริการให้ครอบคุมมากขึ้นขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมีNPL ต่ำสุดในกลุ่ม) และ AMANAH (ปี 62 คาดกำไรยังโตต่อเนื่องหนุนด้วยการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยของสินเชื่อ ATM (Yield สูงกว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถแบบเดิม) มากขึ้นพร้อมทั้งเน้นขยายสินเชื่อใหม่ผ่านตัวแทนลดความจำเป็นของการเปิดสาขาใหม่ที่มีค่าใช้จ่ายสูงและคุมหนี้ NPL ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น)

3.    หุ้นกลุ่มที่คาดงบปี 61 กำไรโตเด่น YoY และ Consensus ยังคาดโตต่อในปี 62 ขณะที่ราคาหุ้นปัจจุบันซื้อขายที่ PE ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย -1S.D. ในรอบ 1 ปี แนะนำ JMT (คาดแนวโน้มกำไรโตต่อเนื่องจากแผนซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันชุดใหม่มาบริหารบวกกับแผนเพิ่มสัดส่วนหนี้มีหลักประกัน (LTV ต่ำ, ศักยภาพทำกำไรสูงกว่าแบบไม่มีหลักประกัน) หนุนยอดหนี้ที่บริหารอยู่แตะระดับ 1.4 แสน ลบ. นอกจากนี้ในแง่ความสามารถในการจัดเก็บหนี้ยังอยู่ในเกณฑ์ดีสะท้อนได้ด้วย Cash Collection ที่เพิ่มขึ้นทำสถิติสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่อง), PLANB (ได้รับผลบวกจากเม็ดเงินโฆษณาสื่อนอกบ้านปี61โต 7%YoY บวกกับปี 62 มีแผนขยาย Media Capacity อีก 12-15%YoY หนุนให้สามารถครอบคลุมพื้นที่มากขึ้นอีกทั้งบริษัทยังมีจุดเด่นจากการทำEngagement Marketing พร้อมแผนต่อยอดธุรกิจSport Marketing ด้วยการลงทุนในร้านนำเข้าสินค้ากีฬาภายใน้แบรนด์ ATMOS) และ COM7 (มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงได้สะท้อนแนวโน้มยอดขาย IPHONE ที่ต่ำลงไปแล้วขณะที่บริษัทได้เริ่มปรับพอร์ตสินค้าโดยเพิ่มสัดส่วนแบรนด์อื่นมากขึ้นอาทิ Huawei VIVO และ OPPO ซึ่งสามารถสร้างยอดขายได้ดีและยังสอดคล้องกับแผนขยายธุรกิจในตลาดต่างจังหวัดในรูปแบบแฟรนไชส์ซึ่งคาดจะเห็นรูปแบบที่ชัดเจนขึ้นในปีนี้)

Quantitative Screening

•    Screen หุ้นที่มีอัตราผลตอบแทนจากการขึ้นเครื่องหมาย XD รอบนี้โดดเด่น แนะนำ NYT (5.9%, XD 3 พ.ค.จ่ายปันผล 24 พ.ค.), INTUCH (2.2%, XD 21 ก.พ. จ่ายปันผล 24 เม.ย.) และ SCC (2%, XD 3 เม.ย. 62 จ่ายปันผล 19 เม.ย.) 

 

 

    12-Feb-19    Change (pts.)    11-Feb-19

SET Index    1,642.49    4.49    1,638.00

SET50 Index    1,093.16    1.34    1,091.82

SET100 Index    2,409.33    5.97    2,403.36

 

 

 

High    1,645.63    Gainers    768

Low    1,635.54    Unchanged    514

Value (Bt m)    34,886.39    Losers    534

Volume (*000)    10,872,011          

 

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    14.7    13.6    No Data

EPS Growth (%)    13.9    9.3    No Data

EV/EBITDA (x)    10.1    9.5    No Data

FWD PBV (x)    1.8    1.7    No Data

Dividend Yield (%)    3.3    3.5    No Data

ROE    11.7    11.7    No Data

 

Unit : M Bt    11-Feb-19    WTD    MTD    YTD

Institution    1,245.07    (1,021.49)    8,561.07    18,592.51

Proprietary    (508.34)    380.31    991.16    (312.88)

Foreign     (804.79)    (2,395.20)    (1,507.88)    5,213.76

Individual    68.05    3,036.38    (8,044.35)    (23,493.39)