--------------

•    วันนี้เราคาดดัชนี SET ลุ้นซิกแซกขึ้นต่อมองทั้งภาพเศรษฐกิจที่ฟื้นตัว และกิจกรรมทางเมืองที่คึกคักขึ้น ทำให้ Sentiment ภายในเป็นบวกขณะตลาดSET ยังคงถูกเมื่อเทียบกับกลุ่ม TIP Market คาดช่วยดึงดูดให้เม็ดเงินต่างชาติคงไหลเข้าตลาดหุ้นไทยต่อเนื่อง ประเมินกรอบแนวรับรายวันมาที่ 1,645จุด และแนวต้านที่ 1,665จุด

•    (Watch) ประธานาธิปดีสหรัฐฯ นายโดนัลด์ทรัมป์ จะมีการแถลงนโยบายประจำปีต่อรัฐสภาในเวลา 21:00ตามเวลาสหรัฐฯ หรือ 9:00 ตามเวลาประเทศไทยซึ่งมีประเด็นสำคัญคืองบสร้างกำแพงชายแดนเม็กซิโกและความคืบหน้าการเจรจาการค้าสหรัฐฯ-จีน

•    (Watch) นักลงทุนส่วนใหญ่รอจับตาการประชุม กนง. ในวันที่ 6 ก.พ. นี้ โดยแม้ข้อมูลจาก Bloomberg Consensus ระบุว่านักวิเคราะห์และนักเศรษฐศาสตร์ทั้งหมด (จากผู้ตอบ 21 คน) คาดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่ระดับเดิม แต่ส่วนใหญ่ยังมองปี 62 กนง. จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายมากกว่า 1 ครั้ง (12 คน จากผู้ตอบ 22 คน) สวนทางกับทิศทางของ Fed ที่ล่าสุด Implied Prob. จาก Fed Fund Futures สะท้อนว่าตลาดคาด ณ สิ้นปี 62 Fed จะคงดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิม ส่งผลให้ค่าเงินบาทมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นตามทฤษฏี Interest Rate Parity (ล่าสุดอยู่ที่ 31.22 บาท/ดอลลาร์ แข็งค่าขึ้น 2.56%YTD) และช่วยให้     Fund Flow มีโอกาสไหลเข้าต่อเนื่อง 

•    (+) การค้า และการลงทุนกับประเทศคู่ค้ายังโตต่อเนื่อง จากข้อมูลของกรมเจรจาการค้าระหว่างประเทศ สะท้อนการขยายตัวของมูลค่าการค้ากับประเทศที่มีความตกลงการค้าเสรี (FTA) โดยตลอดปี 61 กลุ่มอาเซียน ถือเป็นกลุ่มประเทศคู่ค้าที่มีมูลค่าการค้าสูงสุด กว่า 113.9 พันล้านเหรียญสหรัฐ เพิ่มขึ้นกว่า 13% YoY โดยสินค้าส่งออกหลัก เช่น รถยนต์ อุปกรณ์ และส่วนประกอบ น้ำมันสำเร็จรูป เม็ดพลาสติก เคมีภัณฑ์ และเครื่องจักรกล เป็นต้นขณะที่อันสอง และสาม ได้แก่ จีน มูลค่าการค้ากว่า 80.1 พันล้านเหรียญสหรัฐ โต 8.7% YoYขณะที่ญี่ปุ่นอันดับสามมีมูลค่าการค้าราว 60.2 พันล้านเหรียญสหรัฐ โต 11.2% YoY (กรุงเทพธุรกิจ)

•    (Watch) จับตาประกาศตัวเลขดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภค ประจำเดือนมกราคม 62 ของม.หอการค้าไทย 

•    (Watch) วันนี้จับตา พรรคพลังประชารัฐ เตรียมแถลงการณ์ความเคลื่อนไหวภายในพรรค ถึงบัญชีรายชื่อผู้สมัครรับเลือกตั้งเป็นนายกรัฐมนตรี (Bloomberg)

•    (watch) กกต. แถลงภาพรวมการรับสมัครเลือกตั้ง ส.ส.ในช่วง 2 วันแรก (4-5 ก.พ. 62) ข้อมูลล่าสุดมีพรรคการเมืองมายื่นสมัคร ส.ส.ระบบแบ่งเขตแล้ว 61 พรรค จำนวน 350 เขต โดยวันนี้มีผู้มาสมัครเพิ่มอีก 883 คน ส่งผลให้มีผู้สมัครรวมทั้งสิ้น 6,828 คน เพิ่มขึ้นจากเมื่อปี 54 ที่มีผู้สมัคร 2,422 คน (สำนักข่าว   อินโฟเควสท์)

•    สัปดาห์นี้เรายังมุมมองบวกต่อ SET Index หลังการเลือกตั้งมีความคืบหน้าชัดเจนมากขึ้นเรื่อยๆ คาดช่วยกระตุ้นให้มีซื้อกลับจากนักลงทุนต่างชาติเพิ่มขึ้นตาม เพราะดัชนีหุ้นไทย Laggard สุดในกลุ่ม TIP Market โดย YTD นักลงทุนต่างชาติเข้าซื้อสุทธิตลาดหุ้น Philippines 394 ล้านเหรียญฯ, Indonesia 975 ล้านเหรียญฯ และ Thailand 202 ล้านเหรียญ ขณะที่ฝั่ง Valuation เราพบว่าตลาดหุ้น Philippines เทรด Fwd PE ปีนี้ที่ 17.4x, Indonesia เทรด Fwd PE ที่ 15.1x และ Thailand เทรด Fwd PE ที่ 14.1x ดังนั้นเรายังคงแนะนำ 3 กลุ่มหุ้นเด่น + 1 กลุ่มหุ้นขนาดเล็ก ดังนี้

1.    กลุ่มท่องเที่ยว: ปี 62 กระทรวงการท่องเที่ยวและกีฬาคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวต่างชาติจำนวน 41.1 ล้านคน โต 7.5%YoY สร้างรายได้  2.21 ล้านล้านบาท โต 10%YoY โดยแนวโน้มรายสัญชาติคาดการณ์ว่าจะมีนักท่องเที่ยวจากจีน 11.69 ล้านคน โต 11%YoYจากประเทศในอาเซียน 11.31 ล้านคน  โต 10%YoYและจากยุโรป 6.90 ล้านคน โต 2%YoY (สำนักข่าวอินโฟเควสท์) แนะนำ CENTEL (แนวโน้มธุรกิจปี 62 บริษัทตั้งเป้าธุรกิจโรงแรมมีอัตราการเข้าพักสำหรับโรงแรมเดิมจะอยู่ในช่วง 83-85% ขณะที่รายได้เฉลี่ยต่อห้องพักตั้งเป้าเติบโตประมาณ 4-6%YoY โดยรวมคาดรายได้รวมธุรกิจโรงแรมในปีหน้ายังคงเติบโต แม้ปีหน้าจะมีการปิดปรับปรุงโรงแรมเซ็นทาราแกรนด์บีชรีสอร์ท (สมุย) ส่วนธุรกิจอาหารตั้งเป้าจะมีอัตราการเติบโตจากสาขาเดิม 3-4%YoY โดยมีปัจจัยบวกจากการเลือกตั้ง), ERW (คาดปี 62 ผลดำเนินงานมีทิศทางปรับดีขึ้น หลังผ่านพ้นช่วง Renovate ของโรงแรม JW Marriot ทำให้จำนวนห้องพักและราคาห้องเฉลี่ยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้น นอกจากนี้บริษัทมีแผนเปิดโรงแรมใหม่อีก 9 แห่ง โดยเน้นขยายในส่วนของ HOP INN ซึ่งตอบโจทย์ตลาดต่างจังหวัดได้ดี ตามเป้าหมายเพิ่มจำนวนโรงแรมเป็น 70 แห่งและจำนวนห้องที่ 9,559 ห้อง)และ AOT ปี 61/62 คาดกำไรโต 15.3%YoY จากจำนวนนักท่องเที่ยวต่างชาติที่ยังคงโตต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในช่วง 1Q61/62 (ต.ค.-ธ.ค. 61) คาดกำไรจะยังโต YoYจากสถิติการบินที่สดใส โดยInternational Passenger เพิ่มขึ้น 3.32%YoY, Domestic Passenger เพิ่มขึ้น 2.0%YoY และจำนวนเที่ยวบินเพิ่มขึ้น 5.88%YoY

2.    กลุ่มจำนำทะเบียนรถ: รับผลบวกจากกฎระเบียบมีความชัดเจนยิ่งขึ้น โดยสรุปเบื้องต้นของ ธปท.ระบุถึงการควบคุมผู้ให้บริการในระดับประเทศได้แก่1) ผู้ประกอบการต้องมีทุนจดทะเบียนไม่ต่ำกว่า 50 ลบ.       2) ไม่กำหนดวงเงินสินเชื่อขึ้นอยู่กับความสามารถในการชำระหนี้และ 3) อัตราดอกเบี้ยไม่เกิน28% ซึ่งเรามองว่าไม่ได้ต่างไปจากที่ตลาดคาดก่อนหน้าแนะนำ SAWAD (คาดปี 62 กำไรโต 32.1%YoY จากแผนขยายสินเชื่อใหม่ 20-30%YoY สอดรับกับจำนวนสาขาที่จะเพิ่มขึ้นอีก 300-400 สาขาบวกกับรับรู้ผลของYield ที่ฟื้นตัวแบบเต็มปีและต้นทุนทางการเงินที่มีแนวโน้มลดลงหลังได้รับเงินเพิ่มทุนจากพันธมิตรราว 2,500-2,600 ลบ.), MTC (คาดกำไรปี62โต31.9%YoYทำNew High ต่อเนื่องหลังมีแผนเปิดสาขาใหม่อีก600 สาขาเพื่อเพิ่มพื้นที่บริการให้ครอบคุมมากขึ้นขณะที่คุณภาพสินทรัพย์ยังอยู่ในระดับที่แข็งแกร่งมี NPL ต่ำสุดในกลุ่ม) และ AMANAH (ปี 62 คาดกำไรยังโตต่อเนื่องหนุนด้วยการรับรู้รายได้ดอกเบี้ยของสินเชื่อ ATM (Yield สูงกว่าสินเชื่อเช่าซื้อรถแบบเดิม) มากขึ้นพร้อมทั้งเน้นขยายสินเชื่อใหม่ผ่านตัวแทนลดความจำเป็นของการเปิดสาขาใหม่ที่มีค่าใช้จ่ายสูงและคุมหนี้NPL ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้น)

3.    หุ้นกลุ่มผู้จัดจำหน่ายSmart Phone : คาดได้รับSentiment บวกในช่วงงาน Thailand Mobile Expo 2019 ที่จะจัดขึ้นวันที่ 7-10 ก.พ. นี้โดยย้ายสถานที่จัดงานมายัง BITEC บางนา (เดิมจัดที่ศูนย์ประชุมสิริกิต) ทำให้คาดจะสามารถดึงดูดผู้เข้าร่วมงานได้มากขึ้นทั้งนี้ภายในงานจะมีการจัดโปรโมชั่นทั้งจากกลุ่มผู้จำหน่ายSmart Phone และผู้ให้บริการเครือข่ายเพื่อกระตุ้นยอดขายในช่วง1Q62แนะนำ Trading Buy : COM7 (มองว่าราคาหุ้นที่ปรับลงได้สะท้อนแนวโน้มยอดขาย IPHONE ที่ต่ำลงไปแล้วขณะที่บริษัทได้เริ่มปรับพอร์ตสินค้าโดยเพิ่มสัดส่วนแบรนด์อื่นมากขึ้นอาทิHuawei VIVO และOPPO สอดคล้องกับแผนขยายธุรกิจในตลาดต่างจังหวัดในรูปแบบแฟรนไชส์ซึ่งคาดจะเห็นรูปแบบที่ชัดเจนขึ้นในปีนี้) และ SYNEX (นอกจากแนวโน้มค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นปี 62 ตั้งเป้ารายได้โต 10-15%YoY โดยตั้งเป้ามีสัดส่วนรายได้มาจากสินค้ากลุ่มโน้ตบุ๊ค และสมาร์ทโฟนแบรนด์ชั้นนำราว 50% ,กลุ่ม Consumer Product ราว 30% และส่วนที่เหลือมาจากกลุ่ม Commercial Product ราว 20% โดยปีนี้บริษัทมีแผนเพิ่มแบรนด์สินค้าเพื่อจำหน่ายอย่างน้อยอีก 4-5 แบรนด์ โดยเฉพาะในกลุ่มกล้องวงจรปิด หรือระบบรักษาความปลอดภัยจากปัจจุบันที่มีแบรนด์สินค้าทั้งสิ้น 60 แบรนด์)

4.    หุ้นขนาดเล็กที่คาดกำไรปี 62 โตเด่นบวกกับ Cheap Valuation ได้แก่ JMT (แนวโน้มกำไรโตต่อเนื่อง และบริษัทประกาศซื้อหนี้ไม่มีหลักประกันชุดใหม่มาบริหารมูลค่า 1 พัน ลบ. มีแผนเพิ่มสัดส่วนหนี้มีหลักประกัน หนุนยอดหนี้แตะ 1.4 แสน ลบ.และมีความสามารถในการจัดเก็บหนี้ที่อยู่ในเกณฑ์ดี), HARN (อานิสงส์ค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้น หนุนธุรกิจสินค้านำเข้ามีมาร์จิ้นดีขึ้น บวกกับ เป้าการเติบโตปี 61 ที่ 10.7%YoY และ ปี 62 ที่ 8.2%YoY Backlog ณ สิ้น 3Q61 ที่ 414 ลบ.)

•    Screen หุ้นที่ ROE มากกว่า Cost of Equity (โดยใช้ BETA รายสัปดาห์ในช่วง 2 ปีย้อนหลัง, Risk Free = 2.4%, Market Return = 10.6%) และปัจจุบันเทรดด้วย Trailing Price to Book ที่ต่ำกว่า 1x ทั้งนี้ชุดหุ้นดังกล่าวควรให้ Justified PBV มากกว่า 1 เท่า หรือ Expected Future Residual Income มากกว่า 0 หรือ Undervalue ได้แก่ JASIF, TCAP และ WACOAL

 

    5-Feb-19    Change (pts.)    4-Feb-19

SET Index    1,653.09    -0.53    1,653.62

SET50 Index    1,102.66    0.09    1,102.57

SET100 Index    2,428.20    -0.86    2,429.06

 

High    1,654.98    Gainers       447 

Low    1,645.57    Unchanged    485

Value (Bt m)    25,349.84    Losers  783 

Volume (*000)    8,180,930          

 

SET Data    2018F    2019F    Long Term

Fwd PER (x)    14.7    13.6    No Data

EPS Growth (%)    13.9    9.3    No Data

EV/EBITDA (x)    10.1    9.5    No Data

FWD PBV (x)    1.8    1.7    No Data

Dividend Yield (%)    3.2    3.5    No Data

ROE    11.7    11.7    No Data

 

Net Buy/Sell by Investor Types

Unit : M Bt    5-Feb-19    WTD    MTD    YTD

Institution    (82.56)    1,913.65    5,410.36    15,441.80

Proprietary    (249.68)    (112.36)    (349.04)    (1,653.08)

Foreign     362.66    (1,050.10)    (369.71)    6,351.93

Individual    (30.42)    (751.19)    (4,691.61)    (20,140.65)