วันพุธที่ 7 พฤศจิกายน พ.ศ. 2561

SET ยังแกว่งตัวในกรอบ 1660-1680 จุด ยังให้น้ำหนักกับการประกาศสงครามการค้าจีน-สหรัฐรอบที่ 4 อีก 2.67 แสนล้านเหรียญฯ ซึ่งผลการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐไม่น่าจะมีผลทำให้นโยบายกีดกันการค้าของทรัมป์เปลี่ยนแปลง ขณะที่ราคาน้ำมันดิบดูไบหลุด 70 เหรียญฯแล้ว น่าจะกดดันหุ้นน้ำมันอย่าง PTT, PTTEP ต่อไป จึงให้น้ำหนักต่อการกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ หลังวานนี้ ครม. อนุมัติให้ยกเว้นวีซานักท่องเที่ยว 21 ประเทศ บวกต่อหุ้นโรงแรมอย่าง ERW ([email protected]) และหุ้นค้าปลีก ROBINS(FV’62 @B74) เลือกเป็น Top picks และวันนี้เพิ่ม CPF(FV@B30) หลังราคาหมูขยับเพิ่มต่อเป็น 64 บาทต่อ กก. เพราะผลของฤดูกาล

        

วานนี้ตลาดหุ้นไทยยังพักตัวตามกรอบ และปิดตลาดที่ 1669.33 จุด  ลดลง 1.25 จุด (-0.07%) มูลค่าการซื้อขายเบาบาง 3.9 หมื่นล้านบาท ดัชนีกลับมาในแดนลบหลังราคาหุ้นกลุ่ม ICT ทั้ง DTAC และ ADVANC ปรับตัวลงต่อ 3.1% และ 1.6% ตามลำดับ ตามด้วยแรงขายในหุ้นกลุ่มโรงกลั่น TOP ลดลง 1.5%, SRPC ลดลง 2.2%  ยกเว้น IRPC ราคาหุ้นกลับมาทรงตัวปิดที่ 6.15 บาท หลังรายงานไตรมาส 3 ลดลงตามคาด แต่แนวโน้มกำไรไตรมาสหน้าจะกลับมาเติบโต และหุ้นน้ำมันฟื้นตัวคือ PTT +1.02%  

แนวโน้ม SET Index วันนี้ยังคงแกว่งตัวในกรอบ 1680-1660 จุด โดยยังให้น้ำหนักการประกาศ สงครามการค้า สหรัฐ-จีน  ที่จะเพิ่มเติม รอบใหม่อีก 2.67 แสนล้านเหรียญฯ  ซึ่งจะกดดันเศรษฐกิจและราคาน้ำมันดิบดูไบต่ำกว่า  70 เหรียญฯ  อีกระยะหนึ่ง  เท่ากับกดดันหุ้นน้ำมันทั้ง PTT, PTTEP และกดดันดัชนีลง ขณะที่นโยบายกระตุ้นเศรษฐกิจในประเทศ ผ่านภาคท่องเที่ยวโดยการลดค่าธรรมเนียมวีซ่า ให้กับนักท่องเที่ยว  21 ประเทศ น่าจะมีน้ำหนักหนุนหุ้น ERW, CENTEL เป็นต้น

 

ราคาน้ำมันดิบดูไบยังอ่อนตัวต่อต่อเนื่อง  เพราะปัญหา supply ตึงตัวผ่อนคลาย หลังสหรัฐ ยกเว้น 8 ประเทศ คือ อินเดีย, เกาหลีใต้, ตุรกี, อิตาลี, กรีซ, ญี่ปุ่น, ไต้หวัน และจีน สามารถค้าขาย  กับอิหร่านได้เป็นเวลา 180 วัน นับจาก  4 พ.ย.  โดย 8 ประเทศนี้ เป็นผู้นำเข้าน้ำมันหลักจากอิหร่านรวมกันราว   85.7%ของยอดส่งออกน้ำมันอิหร่าน และการผลิตจากผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่ของโลก 2 รายคือ  ซาอุดิอาระเบีย ล่าสุดผลิตเป็นวันละ 10.7 ล้านบาร์เรล(เทียบกับ 10.1 ล้านบาร์เรล เดือน พ.ค.)  และ รัสเซีย ผลิตวันละ 11.41  ล้านบาร์เรล (เทียบ 10.9 ล้านบาร์เรลเดือน พ.ค.) และมีแนวโน้ม ผลิตเพิ่มหลังสิ้นสุดสัญญาควบคุมการผลิต OPEC และ Non OPEC ใน  ธ.ค. นี้  ส่วนด้านความต้องการใช้น้ำมันโลก มีแนวโน้มชะลอลงจากผลกระทบของสงครามการค้าสหรัฐ-จีนที่ยังมีอยู่ และหากพิจารณาดัชนีชี้นำเศรษฐกิจโลกสำคัญอยู่ในภาวะชะลอตัว โดยเฉพาะผู้บริโภคน้ำมันรายใหญ่สุดของโลก คือ สหรัฐ รองลงมาคือ จีน , ญี่ปุ่น,  อินเดีย, รัสเซีย การบริโภคน้ำมันรายประเทศทั่วโลก 

 

ที่มา : IEA 

ด้วยเหตุนี้จะทำให้ Supply-Demand น้ำมันดิบดูไบเข้าสู่ภาวะสมดุล และ น่าจะกลับมา oversupply อีกครั้งในปี 2562 ซึ่งน่าจะกดดันราคาน้ำมันดิบดูไบต่ำกว่า 70 เหรียญฯ อย่างไรก็ตาม ASPS ยังคงสมมติฐานราคาน้ำมันดิบ  ปี 2562 ที่  70  เหรียญฯ และ 75 เหรียญฯ ในปี 2563 เป็นต้นไป  และหากราคาน้ำมันดิบต่ำกว่าสมมติฐานข้างต้น ผลจากการศึกษา พบว่า ทุกราคาน้ำมันดิบระยะยาวที่ลดลง 5 เหรียญฯต่อบาร์เรล จากสมมติฐาน มูลค่าพื้นฐานของ PTTEP และ PTT จะลดลงราวหุ้นละ 10 บาท และ 2 บาท ตามลำดับ ซึ่งเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันของทั้ง PTTEP และ PTT แม้เริ่มมี upside จากมูลค่าหุ้นปี 2562 แต่ความเสี่ยงยังมีอยู่ จึงยังแนะนำ switch ทั้ง PTTEP(FV@B161) และ PTT(FV@B54)  

 

ผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐ (Midterm elections)  ซึ่งเป็นการเลือกตั้ง สส.ใหม่ (วาระ 2 ปี) ทั้งหมดรวม  435 ที่นั่ง และเลือก สว. ใหม่(มีวาระ 6 ปี) 35 ที่นั่งจาก 100 ที่นั่ง  น่าจะทราบผลทั้งหมด ช่วงเที่ยงของวันนี้ (ตามเวลาประเทศไทย)  ซึ่งผลการสำรวจล่าสุด (แสดงดังตารางถัดไป)  ประเมินว่าคะแนนเสียงของ ประธานาธิบดีทรัมป์ น่าจะลดลงจากที่มีคะแนนสูงสุดทั้ง สว. และ สส. (รายละเอียดดังตาราง) กล่าวคือ 

ผลสำรวจการเลือกตั้งกลางเทอมของสหรัฐ  

 

ที่มา : ASPS รวบรวม

การที่คะแนนเสียงในสภาพเปลี่ยนแปลง หลังการเลือกตั้งกลางเทอม น่าจะมีผลต่อการผลักดันนโยบายสำคัญของรัฐบาลทรัมป์ในอนาคต      โดยเฉพาะในปี 2562 ซึ่งเป็นปีที่เศรษฐกิจสหรัฐเข้าสู่ภาวะชะลอตัวน่าจะทบต่อความเชื่อมั่นต่อรัฐบาลทรัมป์ แต่อย่างไรก็ตาม หากพลิกล็อก และพรรครีพับลิกันยังครองเสียงส่วนใหญ่ทั้ง 2 สภา  ASPS เชื่อว่ามาตรการต่างๆ ก็ยังดำเนินต่อไป โดยเฉพาะมาตรการกีดกันการค้า โดยเฉพาะการขึ้นภาษีนำเข้ากับจีน ถือเป็นปัจจัยที่มีผลต่อตลาดหุ้นสหรัฐในระยะถัดไปที่เชื่อว่าจะมีแนวโน้มจะทรงหรือปรับลง 

 

ราคาสุกรปรับเพิ่มขึ้น 64 บาทต่อ กก....บวกต่อ CPF และ TFG ราคาสุกรหน้าฟาร์มวันที่ 6 พ.ย. 61 ล่าสุดอยู่ที่ 64 บาท/กก. เพิ่มขึ้น 3.2% จากวันก่อนหน้า และ เพิ่มขึ้นถึง 6.7% หลังจากผ่านพ้นช่วงเทศกาลกินเจในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา จากความต้องการบริโภคเนื้อสุกรเพิ่มขึ้น นอกจากนี้ ยังประเมินว่าผู้เลี้ยงสุกรรายย่อยและรายกลางที่มีปัญหาด้านสภาพคล่องเริ่มทยอยลดการเลี้ยงสุกรลงบ้างแล้ว หลังจากที่เผชิญปัญหาขาดทุนมานานราว 1 ปี โดยประเมินว่าต้นทุนการเลี้ยงสุกรของผู้ประกอบการรายย่อยจะอยู่ที่ราว 64 บาท/กก. สูงกว่าผู้ประกอบการรายใหญ่ (CPF และ TFG) ราว 10% ที่ราว 58 บาท/กก. อีกทั้ง ยังประเมินว่าแนวโน้มการบริโภคเนื้อสัตว์จะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในช่วงเทศกาลวันหยุดยาวช่วงปลายปี ซึ่งเป็นปกติของอุตสาหกรรมฯ ราคาสุกรเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปี 2561 เท่ากับ 54.90 บาท/กก. ปรับลดลง 4.5% จากราคาสุกรหน้าฟาร์มเฉลี่ยปี 2560 ต่ำกว่าสมมติฐานราคาสุกรเฉลี่ยปี 2561 ที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ที่ 56 บาท/กก. เล็กน้อย โดยหากจะให้ราคาสุกรเฉลี่ยปี 2561 เป็นไปตามสมมติฐานที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้ ราคาสุกรเฉลี่ยในช่วงที่เหลือของปี 2561 จะต้องอยู่ที่ 61 บาท/กก. ซึ่งมีโอกาสเป็นไปได้สูง โดยทิศทางราคาสุกรที่ฟื้นตัวเป็นผลบวกต่อ TFG และ CPF ประกอบธุรกิจสุกรในประเทศ 20% และ 14% ตามลำดับ

ขณะที่ค่าเงินบาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ล่าสุดอยู่ที่ 32.91 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ ถือเป็นผลบวกต่อผู้ส่งออกด้วยเช่นกัน (บวกต่อ CPF แต่กระทบ TFG เพราะนำเข้ากากถั่วเหลืองในสัดส่วนมากกว่าส่งออกไก่) ทำให้ความสามารถในการแข่งขันกับคู่แข่งต่างประเทศดีขึ้นและแปลงเงินเป็นสกุลเงินบาทได้เพิ่มขึ้นด้วย โดยค่าเงินบาทเฉลี่ยตั้งแต่ต้นปี 2561 เท่ากับ 32.24 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่าสมมติฐานปี 2561 ที่ฝ่ายวิจัยกำหนดไว้ที่ 33 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯเล็กน้อย โดยหากกำหนดให้ค่าเงินบาทในช่วงที่เหลือของปีเฉลี่ยที่ 33 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ จะทำให้ค่าเงินบาทเฉลี่ยทั้งปี 2561 เท่ากับ 32.40 บาท/ดอลลาร์สหรัฐฯ แข็งค่ากว่าที่ฝ่ายวิจัยประเมินไว้เล็กน้อย    

 

ฝ่ายวิจัยประเมินว่าแนวโน้มราคาสุกรจะทยอยปรับเพิ่มขึ้นในช่วงที่เหลือของปี 2561-62 ส่งผลบวกต่อธุรกิจสุกร จึงแนะนำซื้อ CPF (FV@B30) และ TFG (FV@B5)

ครม. เห็นชอบยกเว้นค่าธรรมเนียมวีซา...ERW ได้อานิสงค์มากสุด 

 

วานนี้ ครม. มีมติเห็นชอบยกเลิกการเก็บค่าธรรมเนียมการตรวจลงตรา ณ ช่องอนุญาตของด่านตรวจคนเข้าเมือง หรือ Visa on Arrival (VOA) ซึ่งปกติจัดเก็บ 2,000 บาทต่อคน เป็นการชั่วคราว ระยะเวลา 2 เดือน ตั้งแต่ 1 ธ.ค. 2561 – 31 ม.ค. 2562 ให้กับนักท่องเที่ยว 21 ประเทศ ซึ่งรวมทั้งจีนด้วย

ซึ่งฝ่ายวิจัยประเมินว่าเป็น sentiment เชิงบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว-โรงแรม เนื่องจากจะช่วยลดค่าใช้จ่ายและส่งเสริมการท่องเที่ยวมากขึ้น โดยเฉพาะนักท่องเที่ยวจีน ที่มีสัดส่วนนักท่องเที่ยวมากที่สุด 30% ของนักท่องเที่ยวต่างชาติรวม ทั้งนี้ หากย้อนไปในช่วงปี 2559-60 รัฐบาลเคยมีมาตรการที่คล้ายคลึงกัน โดยเป็นการยกเว้นค่าธรรมเนี่ยมการตรวจลงวีซ่า ณ สถานฑูต หรือสถานกงสุลไทย จำนวน 1 พันบาท/คน และลดค่าธรรมเนียมการตรวจลงตรา ณ ช่องอนุญาตของด่านตรวจคนเข้ามาเมืองจากเดิม 2,000 บาท เป็น 1,000 บาท รวม 2 ช่วงเวลา ตั้งแต่ 1 ธ.ค. 2559 – 31 ส.ค. 2560 ซึ่งในช่วงเวลาดังกล่าวเป็นผลบวกต่อกลุ่มท่องเทียว-โรงแรม เนื่องจากปรับขึ้นถึง 5.6% โดยหุ้นในกลุ่มฯ ที่ปรับขึ้นได้มากสุด คือ ERW เพิ่มขึ้นกว่า 30% ตามด้วย MINT เพิ่มขึ้น 8.2% และ CENTEL เพิ่มขึ้น 2.5%

ผลตอบแทนหุ้นโรงแรม เทียบกับกลุ่มฯ และ SET Index ช่วงออกมาตรการฟรีค่าธรรมเนียม วีซ่าฯ 1 ธ.ค. 59 – 31 ส.ค. 60

 

แม้มาตรการในครั้งนี้จะเป็นระยะสั้นเพียง 2 เดือน แต่เชื่อว่าภาครัฐน่าจะต้องมีการต่ออายุมาตรการฯ อีกครั้ง ดังเช่นครั้งก่อน และน่าจะส่งผลบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยว-โรงแรม เช่นกัน โดยคาดว่า ERW ([email protected]) จะได้อานิสงส์มากที่สุด เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้โรงแรมในประเทศเกือบ 100% และพอร์ตโรงแรมมีการกระจายตัวทั้งสถานที่ตั้งและระดับโรงแรมที่สามารถรองรับนักท่องเที่ยวได้ทุกกลุ่มฯ ขณะที่ CENTEL (FV@B56) มีสัดส่วนรายได้โรงแรมและร้านอาหารใกล้เคียงกันอย่างละ 50% ส่วน MINT (FV@B48) มีสัดส่วนรายได้โรงแรม ร้านอาหาร และที่พักอาศัย ที่ 40%, 40% และ 10% ตามลำดับ แต่กิจการโรงแรมมีการกระจายตัวในต่างประเทศ ทำให้ได้ประโยชน์จากมาตรการนี้น้อยกว่าบริษัทอื่นในกลุ่มฯ ในส่วนของกลุ่มขนส่งทางอากาศ แม้น่าจะได้ประโยชน์จากมาตรการดังกล่าวด้วยเช่นกัน แต่ความน่าสนใจของหุ้นในกลุ่มนี้ยังค่อนข้างน้อย โดย AOT (FV@B67) แม้ปัจจัยพื้นฐานจะยังดี แต่ราคาหุ้นมี upside จำกัด ขณะที่หุ้นสายการบินยังมีโอกาสถูกหักล้างจากการแข่งขันในอุตสาหกรรมที่รุนแรง  

ต่างชาติขายหุ้นภูมิภาคเป็นวันที่ 3 แต่สลับมาซื้อหุ้นไทยเป็นวันที่ 2 นักลงทุนยังรอผลการเลือกตั้งกลางเทอมสหรัฐในวันนี้ และ  การประชุม Fed (วันที่ 7 - 8 พ.ย. 61) ส่งผลให้ Fund Flow ยังคงเป็นลักษณะสลับซื้อ-ขาย รายประเทศ โดยวานนี้ต่างชาติขายสุทธิหุ้นในภูมิภาคเป็นวันที่ 2 ด้วยมูลค่า 186 ล้านเหรียญ แต่ยัง ขายสุทธิ 3 ประเทศ คือ ไต้หวันขายสุทธิ 238 ล้านเหรียญ (หลังจากซื้อสุทธิ 6 วัน) ตามมาด้วยเกาหลีใต้ 69 ล้านเหรียญ (ขายสุทธิเป็นวันที่ 2) และฟิลิปปินส์ 15 ล้านเหรียญ (ขายสุทธิเป็นวันที่ 2) ส่วน ที่เหลืออีก 2 แห่งซื้อสุทธิ คือ อินโดนีเซียซื้อสุทธิ 71 ล้านเหรียญ (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 9) และไทย 66 ล้านเหรียญ หรือ 2.16 พันล้านบาท (ซื้อสุทธิเป็นวันที่ 2) ต่างกับสถาบันในประเทศที่ขายสุทธิเล็กน้อย 216 ล้านบาท (ขายสุทธิเป็นวันที่ 2)

 

ส่วนทางด้านตราสารหนี้ไทย ต่างชาติสลับมาซื้อสุทธิเป็นวันที่ 2 ด้วยมูลค่า 5.82 พันล้านบาท แบ่งเป็นตราสารหนี้ระยะสั้น (T<1) 4.26 พันล้านบาท และตราสารหนี้ระยะยาว (T>1) 1.56 พันล้านบาท ขณะที่ Bond Yield 10 ปี  ยังทรงๆตัวอยู่ที่ 2.80% ข้อมูลแสดงเงินทุนต่างชาติไหลเข้าออกรายเดือนของแต่ละประเทศในภูมิภาค