CNS Daily Strategy: คาดตลาด “ย่อแล้วรีบาวด์” ต้าน 1695/1700จุด รับ 1673/1666จุด จิตวิทยาการลงทุนโลกได้รับแรงกดดันจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ-ซาอุที่เพิ่มขึ้น แต่อย่างไรก็ดี ประเด็นนโยบายการเงินของสหรัฐฯลดความร้อนแรงลง หลังประธาน FED St. Louis และ FED Governor สนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยค่อยเป็นค่อยไป ทำให้ US Bond Yield ปรับตัวลง คาดช่วยลดแรงกดดันในตลาดได้ ส่วนในประเทศ งบ 3Q18 Bank ดีกว่าคาด 7.7% ผสานรัฐฯเตรียมลดค่าธรรมเนียมวีซ่า กระตุ้นท่องเที่ยว วันนี้จึงแนะนำ Theme “Domestic Play” : AOT, ERW, TMB

 

 

(-) US: รมว.คลังสหรัฐยกเลิกเข้าร่วมงานประชุมที่ซาอุ หนุนความตึงเครียดสหรัฐฯ-ซาอุเพิ่ม

(+) US: ประธาน FED St. Louis และ FED Governor สนับสนุนขึ้นดอกเบี้ยค่อยเป็นค่อยไป

(+) TH: งบ 3Q18 7 ธนาคาร มีกำไรสุทธิรวมที่ 4.47 หมื่นล้านบาท ดีกว่าคาดที่ 7.7%

(+) TH: รัฐฯเสนอลดค่าธรรมเนียมวีซ่า ใน 21 ประเทศรวมจีน ระยะ 2 เดือน

(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-3,149ลบ.,Short Future-6,364สัญญา,ซื้อBond+1,699ลบ.

(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.58 สู่ $68.65 /bbl / BRT -0.95% สู่ $79.29 /bbl

 

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วรีบาวด์” ต้าน 1695/1700จุด รับ 1673/1666จุด จิตวิทยาการลงทุนโลก ได้รับแรงกดดันจากความตึงเครียดระหว่างสหรัฐและซาอุดีอาระเบียที่เพิ่มมากขึ้น หลังนายสตีเวน มนูชิน รมว.คลังสหรัฐ ยกเลิกเข้าร่วมงานประชุม Future Investment Initiative (FII) ที่กรุงริยาด ประเทศซาอุดีอาระเบีย แต่อย่างไรก็ดี ทิศทางนโยบายการเงินของสหรัฐฯ น่าจะลดความร้อนแรงลง หลังนาย James Bullard ประธาน FED สาขา St.Louis เผยว่า ระดับนโยบายการเงินของสหรัฐฯที่ Tighten ขึ้นในปัจจุบัน จะหนุนให้เกิดความเสี่ยงต่อ Recession จึงต้องการให้ FED เรื่มคงดอกเบี้ย สอดคล้องกับมุมมองของนาย Randal Quarles ซึ่งเป็น FED Governor ที่มองว่า FED ควรจะปรับขึ้นดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไป และควรเตรียมตัวที่จะชะลอการ Tighten นโยบาย ซึ่งมุมมองของทั้ง 2 คน ทำให้ US Bond Yield ปรับตัวลง -3.4bps สู่ 3.17% ช่วยลดแรงกดดันของตลาดได้ นอกจากนี้ ทิศทางในประเทศยังเป็นบวก โดยผลประกอบการ 3Q18 ของกลุ่มธนาคาร ที่รายงานออกมาแล้ว 7 ธนาคาร มีกำไรสุทธิรวมที่ 4.47 หมื่นล้านบาท ดีกว่าคาดที่ 7.7% จากภาพรวม NIM ที่ขยับขึ้นรายธนาคาร สัญญาณสินเชื่อฟื้นตัว เช่นเดียวกับคุณภาพสินทรัพย์ที่ค่อนข้างดี หนุนกลุ่มธนาคารจะค่อยๆ นำตลาด และเป็นจิตวิทยาบวกต่อผลประกอบการของกลุ่ม Real Sector ที่จะรายงานในลำดับถัดไป ประกอบกับมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจจากภาครัฐฯ โดยรัฐเตรียมใช้ยาแรงกระตุ้นท่องเที่ยวครั้งใหญ่ ผ่านทาง 1) เสนอลดค่าธรรมเนียมวีซ่า Visa on Arrival (VOA)  คนละ 2 พันบาท ใน 21 ประเทศรวมจีน ระยะ 2 เดือนกินเวลาถึงตรุษจีนคือ 15 พ.ย.18 – 15 ม.ค.19 และ 2) เสนอ Double entry visa นักท่องเที่ยวจีน เป็นเวลา 6 เดือน คาดจะเสนอครม.ในสัปดาห์หน้า เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มท่องเที่ยวฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด

 

 

Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, TMB, CPALL, ROBINS, ADVANC, CK, STEC, PYLON, AMATA, GOLD, SC, ERW, BH, และ Global Play (PTT, PTTEP) วันนี้เน้น “Theme “Domestic Play”

 

มาตรการท่องเที่ยวใช้ยาแรง 1) ลดค่าธรรมเนียมวีซ่า 21 ประเทศ 2 เดือน (2 พันต่อคน) 15 พ.ย.18 – 15 ม.ค.19 2) Double entry visa นักท่องเที่ยวจีน 180 วัน คาดเสนอครม.สัปดาห์หน้า หนุน AOT, ERW, SPA, MINT, THAI และเก็งกำไร BEAUTY

BANK : 7 ธนาคาร มีกำไรสุทธิรวมที่ 4.47 หมื่นล้านบาท ดีกว่าคาดที่ 7.7% จากภาพรวม NIM ที่ขยับขึ้นรายธนาคาร สัญญาณสินเชื่อฟื้นตัว เช่นเดียวกับคุณภาพสินทรัพย์ที่ค่อนข้างดี แนะนำ BBL, TMB, KBANK เด่น

น้ำมันใกล้รีบาวด์ : หนุน PTT, PTTEP ทยอยสะสม

กองทุนรวมโครงสร้างพื้นฐาน(TFFIF) กำลังจะเปิดขาย IPO 12-19 ตค ผสาน TOR 4 โครงการเร่งด่วน เข้า ครม หนุน STEC, AMATA, WHA, CK,  PYLON

หุ้นเก็งเข้า MSCI รอบเดือน พย 2018 GULF, TOA

กลุ่ม รฟฟ เด่นการเติบโต เน้น GULF BGRIM PSTC BWG

OCT 2018 Portfolio Top Picks : AMATA GUNKUL PTT TMB SC STEC

Election Play 2019 : PTT, PTTEP,  BBL, KBANK, TMB,  CPALL, ROBINS, ADVANC,  STEC, AMATA, SC, GOLD

Thailand Equity Outlook 4Q18F & Beyond : Election & MPC First Rate Hike Play

 

Election Play : PTT, PTTEP,  BBL, KBANK, TMB,  CPALL, ROBINS, ADVANC,  STEC, AMATA, SC, GOLD

MPC First Rate Hike Play  : BBL, KBANK, GFPT, TU, ADVANC and Investment Related : STEC, AMATA, GULF

Fundamental & Tactical Daily Top Picks :

 

AOT (TP18/19F 75.50*): Support 61.25/60.75 Resistant 63.0/64.0

 

Earnings Outlook: คาด4Q17/18F กำไรเติบโตโดดเด่นกว่า +50% y-y จากฐานต่ำในปีก่อนและหักล้างผลกระทบจากนักท่องเที่ยวจีนที่ชะลอลง และคาดกำไรปี 2018/19F ยังเติบโตสูงต่อเนื่อง +18% y-y ตามการขยายตัวของอุตฯ ท่องเที่ยวไทย

Valuation: ราคาที่ปรับลงมา 7% ช่วง 1 เดือนที่ผ่านมา เป็นจุดซื้อสะสมที่ดี และมี Valuation น่าสนใจ ซื้อขาย PER18/19F 29.3 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 1 ปีที่ 33.7 เท่า upside เปิดกว้าง 22%

Catalyst: เตรียมใช้ยาแรงกระตุ้นท่องเที่ยว 1) เว้นค่าธรรมเนียมวีซ่า 21 ประเทศรวมจีน 2 เดือนกินเวลาถึงตรุษจีน และ2) Double entry visa ในนักท่องเที่ยวจีน 180 วัน คาดเสนอครม.สัปดาห์หน้า และลุ้นคุณสมคิดเตรียมไปจีนหารือด้านการท่องเที่ยวช่วงถัดไป

ERW (TP19F 9*): Support 7.35/7.20 Resistant 7.7/7.85

 

Earnings Outlook: คาดกำไรปกติ 3Q18F 60 ลบ -24%y-y, +104% q-q  จากการที่ JW ยังอยู่ในช่วงการปรับปรุง ประกอบนักท่องเที่ยวรัสเซียและยุโรปบางกลุ่มยังไม่กลับมาเที่ยวไทย แต่จะฟื้นตัวแรงใน 4Q18F หลังจากที่ JW เสร็จการ renovate ทำให้ขึ้นค่าห้องพักได้ราว 10 – 15%

Valuation: ราคาปัจจุบันอยู่ในระดับ Valuation ที่น่าสนใจ ซื้อขายที่ PER 19F 27.0X ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยอดีตที่สูงถึง 37.6x

Catalyst: เตรียมใช้ยาแรงกระตุ้นท่องเที่ยว 1) เว้นค่าธรรมเนียมวีซ่า 21 ประเทศรวมจีน 2 เดือนกินเวลาถึงตรุษจีน และ2) Double entry visa ในนักท่องเที่ยวจีน 180 วัน   คาดเสนอครม.สัปดาห์หน้า และลุ้นคุณสมคิดเตรียมไปจีนหารือด้านการท่องเที่ยวช่วงถัดไป

TMB (CONSENSUS TP 2.58): Support 2.2/2.14 Resistant 2.3/2.36

 

Earnings Outlook: คาดกำไร 2019F เติบโต+11% y-y จากคาดรายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ตาม NIM และสินเชื่อที่โตดีขึ้น กอปรกับมอง Downside risk จากการตั้งสำรองจำกัด เนื่องจากไตรมาสที่ผ่านมามีการตั้งสำรองที่ค่อนข้างสูง คาดเพียงพอแล้วต่อมาตรการ TFRS9 ที่จะเกิดขึ้นในอนาคต นอกจากนี้ TMB ยังเป็นหนึ่งในผู้นำด้านเทคโนโลยี จึงพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงเข้าสู่ยุคดิจิตัลของกลุ่มธนาคาร

Valuation: ราคาหุ้น Laggard กลุ่ม Bank โดย YTD -25.8% VS กลุ่ม -4.5% ตอบรับการลดประมาณการของตลาดก่อนหน้านี้ไปแล้ว และยัง Under-owned อยู่มาก โดยราคาปัจจุบันเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบ PER19F 10.2 เท่า และ PBV19F เพียง 0.96 เท่า โดยหลังปี 2010 เป็นต้นมา PBV Zone 1.0-1.1เท่า คือจุดซื้อในเชิงพื้นฐานที่ดีที่สุดของ TMB เกิดขึ้น 4 ครั้งในช่วง 8 ปีหลัง และมักให้ผลตอบแทนที่ดีจากการซื้อหุ้นที่ Zone นี้

Catalyst: โอกาสที่ TMB จะมี M&A สูงขึ้น ซึ่งต้นทุนของกท.การคลังสูงมากราว 3.8 บาท + มองกลุ่ม Bank ยังน่าสนใจ Downside ต่ำ และมี catalyst บวกจากแนวโน้มดอกเบี้ยกลับสู่ขาขึ้น

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)