CNS Daily Strategy: คาดตลาด “ขึ้น” 1762/1770จุด รับ 1742/1736จุด จีนเตรียมออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ โดยเตรียมปรับลดภาษีนำเข้าแก่ประเทศคู่ค้า คลายกังวลต่อความเสี่ยงที่เศรษฐกิจจีนจะชะลอตัวลงจากสงครามการค้า ผสานค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าแรงสู่ 93.88 จุด หนุนค่าเงินเอเชียแข็งค่าเด่น กระตุ้น Fund Flows ไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง โดยต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดเอเชีย 4 ใน 5 วันทำการ มูลค่ารวมกว่า 1,653 ล้านเหรียญ และซื้อสุทธิในไทย 6 วันติดต่อกัน รวม 178 ล้านเหรียญ หนุนตลาดหุ้นไทยฟื้นตัวต่อได้ วันนี้แนะนำ Theme “Domestic Play” : TMB, TOA, PYLON

 

 

(+) Trade: สหรัฐฯและจีนเรียกเก็บภาษีระหว่างกันในอัตราที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้

(+) CH: จีนเตรียมปรับลดภาษีนำเข้าแก่ประเทศคู่ค้า (แต่ยังไม่ได้ระบุว่าประเทศใดบ้าง)

(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงแรงสู่ระดับ 93.88 จุด

(+) Asia: ต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดเอเชีย 4 ใน 5 วันทำการ รวม 1,653 ล้านเหรียญสหรัฐฯ

(*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น+96ลบ, Short Future-1,494สัญญา, ซื้อBond +4,042ลบ

(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.45% สู่ $70.80 /bbl / BRT -0.88% สู่ $78.70 /bbl

(-) OIL: Donald Trump เรียกร้องให้กลุ่ม OPEC ปรับลดราคาน้ำมันดิบลง

 

Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ขึ้น” ต้าน 1762/1770จุด รับ 1742/1736จุด Sentiment การลงทุนโลกมีแนวโน้มที่ดีขึ้น หลังสหรัฐฯและจีนเรียกเก็บภาษีระหว่างกันในอัตราที่ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่ทางฝั่งจีนมีแผนออกมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจภายใน ซึ่งเป็นบวกต่อ EM-Asia โดยเตรียมปรับลดภาษีนำเข้าแก่ประเทศคู่ค้า (แต่ยังไม่ได้ระบุว่าประเทศใดบ้าง) และแผนการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ เพื่อกระตุ้นการบริโภคภายในประเทศ และชดเชยผลกระทบของเศรษฐกิจจีนที่ชะลอลงเนื่องจากสงครามการค้า  คาดจะมีผลบังคับใช้ในเดือนต.ค. นอกจากนี้ ค่าเงินดอลล่าร์ยังอ่อนค่าอย่างมีนัยสำคัญสู่ระดับ 93.88จุด หลังค่าเงินยูโรและปอนด์แข็งค่าขึ้น ตอบรับความคาดหวังเชิงบวกที่ยูโรโซนและอังกฤษจะสามารถบรรลุข้อตกลง Brexit ได้ในช่วง 4-6 สัปดาห์ข้างหน้า ผสานกับดุลการค้าสหรัฐฯที่ยังขาดดุลอย่างต่อเนื่อง สะท้อนความยืดหยุ่นต่อการนำเข้าสินค้าจีนน้อย ทำให้แนวโน้มค่าเงินดอลล่าร์ทีอ่อนค่าต่อเนื่อง หนุนค่าเงินเอเชียแข็งค่า และเป็นบวกต่อ Fund Flows ในเอเชีย มีทิศทางไหลเข้าอย่างต่อเนื่อง โดยต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดเอเชีย 4 ใน 5 วันทำการ รวม 1,653 ล้านเหรียญ และซื้อสุทธิไทย 6วันติดต่อกัน รวม 178 ล้านเหรียญ เป็น Sentiment ต่อตลาดเอเชียและไทยปรับตัวขึ้นต่อ

 

 

Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, TMB, CPALL, ROBINS, ADVANC, CK, STEC, PYLON, AMATA, GOLD, SC, ERW, BH, และ Global Play (PTT, PTTEP) วันนี้เน้น “Theme “Domestic Play”

 

Previews 3Q18 :  PYLON(TP10) คาดกำไรสุทธิ 3Q18F เติบโตเด่นที่ 67.4 ลบ.เพิ่มขึ้นทั้ง +1,322% y-y และ +117% q-q และปรับ TP ขึ้นเป็น 10บาท, TISCO(TP108) คาดกำไรสุทธิ 3Q18 ที่ 1,800 ลบ. (+15% y-y, +5% q-q)

หุ้นเด่น AOT(TP75.5) ท่าอากาศยานประกาศเดินหน้าประมูลดิวตี้ฟรี บวกจำนวนนักท่องเที่ยวเดือน สค +3.04%y-y , CPALL(TP92) ปัจจัยบวกของหุ้นเข้ามาต่อเนื่องทั้ง Banking Agent และกำลังซื้อฟื้น

หุ้น Laggard พื้นฐานดี ที่น่าสนใจ 1) SC, GOLD 2) TMB 3) CK, TOA

ราคาน้ำมันขึ้นเหนือ 79.4เหรียญฯ หนุน PTT, PTTEP, PTTGC เด่น

รัฐเร่งแผนประมูล TOR 4 โครงการเร่งด่วน (มาบตาพุดเฟส 3, แหลมฉบังเฟส 3, สนามบินอู่ตะเภา, ศูนย์ซ่อมอู่ตะเภา) ให้ทัน ต.ค. นี้ มูลค่า 3.75 แสนลบ. เพิ่มเติมจากโครงการเชื่อม 3 สนามบิน (ยื่นซอง 12 พ.ย.) แนะนำ  AMATA, STEC และ Laggard CK, ITD, ROJNA

ราคาน้ำมันขึ้นเหนือ 79.4เหรียญฯ หนุน PTT, PTTEP, PTTGC เด่น

กลุ่ม รฟฟ เด่นการเติบโต เน้น GULF(เก็งเข้า MSCI พย นี้) BGRIM PSTC BWG

Health Update ช่วง Seasonal จะหนุนกลุ่ม รพ Outperform ต่อเนื่อง เน้น BH(TP235) และ BDMS(TP31.2)

Portfolio Top Picks SEP 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BH, CPALL, TMB, TOA, AMANAH

Road to Election 2019 : PTT, PTTEP,  BBL, KBANK, TMB,  CPALL, ROBINS, ADVANC,  STEC, AMATA, SC, GOLD, PLANB

2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge

 

Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD

1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL

2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC

3. Property : GOLD, SC

4. Tourism & Transport : ERW, BTS

5. Global Play : IVL, PTL

6.  ICT : ADVANC

 

 

TMB (TP19F 2.5*):  Support 2.32/2.26 Resistant 2.44/2.5

Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิจะกลับมาเติบโต y-y ได้ใน 3Q18F– 4Q18F และเติบโตต่อเนื่องใน 2019F ที่ +15% y-y สู่ระดับ 10,613 ลบ. นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในผู้นำด้านเทคโนโลยี จึงพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงเข้าสู่ยุคดิจิตัลของกลุ่มธนาคาร

Valuation: ราคาหุ้น Laggard กลุ่ม Bank โดย YTD -22% VS กลุ่ม -2.7%  ตอบรับการลดประมาณการของตลาดก่อนหน้านี้ไปแล้ว และยัง Under-owned อยู่มาก โดยราคาปัจจุบันเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบ PER19F 11 เท่า และ PBV19F เพียง 1เท่า โดยหลังปี 2010 เป็นต้นมา PBV Zone 1-1.1เท่า คือจุดซื้อในเชิงพื้นฐานที่ดีที่สุดของ TMB เกิดขึ้น 4 ครั้งในช่วง 8 ปีหลัง และมักให้ผลตอบแทนที่ดีจากการซื้อหุ้นที่ Zone นี้

Catalyst: ยอดสินเชื่อแก่ลูกหนี้สุทธิเดือนส.ค.18 เติบโตในอัตราเร่งที่สุดในปีนี้ +1.5% m-m ฟื้นตัวโดดเด่น เป็นปัจจัยบวกต่อผลประกอบการใน 2H18 + สถิติกลุ่ม Bank มัก Outperform ก่อนเลือกตั้ง 6-9 เดือน + ดอกเบี้ยช่วงถัดไปจะกลับทิศสู่ขาขึ้นบวกต่อ Bank

TOA (TP19F 42*):  Support 35.25/34.5 Resistant 36.75/38.0

 

Earnings Outlook: ภาพการเติบโต 2H18F ผลักดันจากการปรับราคาในประเทศราว 5% และต้นทุนวัตถุดิบใกล้ถึงจุดพีค และง่ายต่อการบริหารจัดการมากขึ้น และคาดต้นทุนจะเริ่มลดลงตั้งแต่ 2019-20F จาก New supply จากจีนจะเพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยฯ บวกกับ มีแผนเพิ่ม Capacity ขึ้นอีก 16% หนุนภาพระยะกลาง กำไร 3 ปีหน้ายังเป็นช่วงเติบโต คาดเพิ่ม CAGR 16%

Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมาอยู่ในจุดที่เหมาะสมอีกครั้ง หลัง Consensus ปรับลดประมาณการแล้ว ขณะที่แนวโน้มกำไรยังคาดหวังการเติบโตได้

Catalyst:  ราคาต้นทุนสำคัญ (Titanium dioxide หรือ TiO2) สัปดาห์ล่าสุดเป็นจุดต่ำสุดของปี -1% w-w อยุ่ที่ 2.5 พันเหรียญสหรัฐ/ตันและ QTD  -6% q-q, -4% y-y เริ่มสะท้อนภาพการกลับทิศเป็นขาลงของต้นทุน ตามที่เรานำเสนอเนื่องจากปี 2019F จะมี New supply ของ TiO2 ในตลาดโลกที่จะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยฯ  รวมถึง ราคาหุ้นผู้ผลิต TiO2 ต่างประเทศ  YTD underperform มาก +  รอบลงทุนรอบใหญ่จะกระตุ้นกิจกรรมก่อสร้างกลับมา

PYLON (TP19F 10*): Support 7.25/7.05 Resistant 7.5/7.75

 

Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิ 3Q18F 67.4 ลบ. (+1322% y-y, +117% q-q) จากฐานรายได้เข้ามาต่อเนื่อง (งานก่อสร้างรถไฟฟ้า) ใช้งานเสาเข็มได้เต็มประสิทธิภาพ กอปรกับงานส่วนใหญ่เป็นงานขนาดใหญ่ ซึ่งมีอัตรากำไรขึ้นต้นอยู่ในระดับสูง โดยปัจจุบัน Backlog คาดอยู่ในระดับ 1.1 พันลบ.  Secure รายได้ไปแล้วจนถึงต้นปี 2019F

Valuation: ราคาหุ้นซื้อขาย PER 19F ระดับ 20x ใกล้เคียงปกติและเหมาะสม ยังเป็นจุดที่เข้าลงทุนได้ดี รับภาพ Election rally และมี Earning momentum ดี

Catalyst: CNS upgrade TP@10 รับอุตสาหกรรมเสาเข็มเข้าสู่ Bullish cycle เต็มตัว จากปริมาณงานสูง ขณะที่ Supply ในระบบมีจำกัด รวมถึง ยังมีงานประมูลเข้ามาต่อเนื่องทั้งโครงสร้างพื้นฐานและงานขนาดใหญ่ของภาคเอกชนที่เร่งลงทุนมากขึ้น

Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)