วันนี้คาดดัชนีฯหุ้นไทย Sideways แนะเลือกลงทุนรายตัวต่อไป ข่าวบวกต่างประเทศ และในประเทศ เมื่อวาน เชื่อหนุนบรรยากาศในการลงทุนวันนี้   

          ยังคงกลยุทธ์ เลือกลงทุนในหุ้นขนาดกลาง และ เล็กต่อ ส่วนหุ้นใหญ่ ยังคง ทยอยๆ รับ โดยมีเวลารับตลอดทั้งเดือน ก.ย.-ต้น ต.ค. ตามมุมมองกลยุทธ์ประจำสัปดาห์

          ระยะ สัปดาห์ คาดตลาดหุ้นไทยจะผันผวนต่อ (อาจจะตลอดเดือน ก.ย.-ต.ค.) และ การลงแรงทุกครั้ง จะเป็นโอกาสในการเลือกซื้อหุ้น เชื่อว่าแรงขายปรับพอร์ตของต่างชาติตามฤดูกาล จะทำให้หุ้นบูลชิพใหญ่ลดความน่าสนใจลง และนักลงทุนในประเทศ (สถาบัน, รายย่อย) จะหันมาโฟหัสหุ้น ขนาดกลาง-เล็ก เป็นทางเลือกเพื่อสร้างผลตอบแทนที่ดีกว่าตลาด   

 

What to watch :         

          (+/-) ดู Figure 1-2 ความตึงเครียดการค้าระหว่างสหรัฐฯ และ คู่ค้า เราเห็นว่า ตลาดจะไม่ตกใจกับข่าวร้าย เกี่ยวกับ ความตึงเครียดทางการค้านี้ มากเหมือนช่วงแรกๆ เพราะ 1) ตลาดสามารถประเมิน Downside risk ต่อระบบเศรษฐกิจได้ 2) เส้นทางส่งออกทดแทนยังมี และช่วยลดผลกระทบได้ เช่น การย้ายคำสั่งซื้อ  

          (*/+) US Fed beige book เมื่อคืน: ตลาดคงมุมมองต่อการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเฟดเดือน ก.ย.อีก 0.25% เป็น 2.25% (lower bound 2- upper bound 2.25%) และเดือน ธ.ค.อีก 0.25% เป็น 2.5% ส่วนปี 2019 มีโอกาสขึ้นดอกเบี้ย อีกแค่ 2 ครั้ง ช่วง มี.ค. และ ก.ย. 19 โดยดอกเบี้ยเฟดปี 2019 จะหยุดอยู่ที่ 3.5% ต่ำกว่าค่า Median ที่เคยคาดการณ์กันที่ 3.75% (ขึ้น 3 ครั้ง ในปี 2019) 

          (+) เมื่อวานเงินเฟ้อ (ส.ค.) PPI สหรัฐฯพลิกติดลบ -0.1% m-m จากคาด +0.2% m-m  

          (+) สหรัฐกำลังหาทางเริ่มต้นเจรจาการค้าครั้งใหม่กับจีน โดยนายสตีเวน มนูชิน รมว.คลังสหรัฐ ได้ส่งจดหมายไปยังเจ้าหน้าที่จีน เพื่อเชิญให้เข้าร่วมการเจรจาแก้ไขข้อขัดแย้งทางการค้า 

          (+) โปรดเกล้า พรป. เลือกตั้งลงมาแล้ว / เริ่มนับถอยหลังวันเลือกตั้ง     

 

          ECF  อานิสงส์น้ำท่วม คาด demand เปลี่ยนเฟอร์นิเจอร์ 3-4Q18 หนุน กำไรโตแรง  

          DTAC  เล่นรีบาวด์ หลังลงแรง ด้วยมติ กสทช.ไม่เยียวยาคลื่น 850MHz / คาดวันนี้-พรุ่งนี้ จะมีคำสั่งศาลออกมา ว่าจะให้การคุ้มครองเยียวยาผู้ใช้บริการคลื่น 850MHz หรือไม่ (แนะเก็งดักผลวินิจฉัย) 

 

          CPN ซื้อหุ้น 50.4% ใน GLAND ที่ราคาหุ้นละ 3.1 บาท คิดเป็นเงินราว 1 หมื่นล้านบาท และจะต้องทำ tender offer ซึ่งหาก CPN ได้หุ้นทั้งหมด จะต้องใช้เงินทั้งหมดราว 2 หมื่นล้านบาท ซึ่งจะใช้เงินกู้ทั้งหมด และระยะสั้นจะมีค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยเข้ามา การซื้อ GLAND เรามองว่าหลักๆคือการซื้อที่ดินย่านรัชดาพระราม9 ซึ่ง 90% ของทรัพย์สินมีตัวตนของ GLAND คือโครงการนี้ ซึ่ง CPN จะสามารถขยายโครงการ Central พระราม9 ออกไปได้อีก เรายังคงชอบ CPN แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 88 บาท

 

          ที่ผ่านมาราคาหุ้นเคลื่อนไหวในกรอบใกล้เคียงกับค่าเฉลี่ยกลุ่มฯ คาดเป็นเพราะบริษัทยังไม่มีการเปิดโครงการใหม่ ซึ่งบริษัทจะเปิดโครงการใหม่อย่างหนักหน่วง (เกือบทั้งหมดของแผนทั้งปี) ตั้งแต่ปลายเดือนนี้เป็นต้นไป อีกทั้งแนวโน้มกำไรครึ่งปีหลังก็เติบโตโดดเด่น และ valuation เองหุ้นเทรด PE 7.9 และ 7.2 เท่า ในปี 2018-19 นับว่าปัจจัยบวกมาพร้อมทุกอย่างทั้ง 1) Presales 2) Earnings และ 3) Valuation แนะนำ ซื้อ ราคาเป้าหมาย 27 บาท

 

          เรามองว่า VGI เป็นหุ้นที่เติบโตไปกับธีมการขยายตัวของ e-commerce และ e-payments ซึ่งกำลังเป็นอุตสาหกรรมที่มีการขยายตัวอย่างรวดเร็ว ทำให้เรามองว่ามีปัจจัยหนุนราคาหุ้นทั้งในระยะสั้นและระยะยาว ในระยะสั้นจะเป็นการเติบโตจากธุรกิจสื่อ OOH และการรวมกำไรของ Kerry เข้ามา และในระยะยาวจะได้ปัจจัยหนุนจากการขยายเส้นทางของ BTS และธุรกิจของ Rabbit-LINE Pay ซึ่งมีมูลค่าตลาดมหาศาล ราคาหุ้น ณ ตอนนี้สะท้อนช่วงเริ่มต้นของ 2 ธุรกิจหลักทั้ง e-commerce และ e-payments ที่ยังมีโอกาสเติบโตได้อีกมาก และจะหนุนการ Re-rating ของ Valuation ได้มากขึ้นไปอีกในอนาคต เรายังคงคำแนะนำ ซื้อ 

 

          เพิ่ม: LPN (การเปิดตัวโครงการใหม่และการโอนใน 2H18 คาดเติบโตทั้ง YoY และ HoH), ROBINS (Valuation ถุกกว่าคู่แข่ง แม้กำไรจะเติบโตพอกัน), KTC (คาดกำไรเติบโตต่อเนื่องใน 2H18) 

          ถอด : BH, CPALL และ AH

 

          หลังจากการประชุมของกสทช. วานนี้ ที่ประชุมมีความเห็นว่า จากจำนวนผู้ใช้บริการคลื่นความถี่ 850 MHz ถือว่ายังไม่เข้าเกณฑ์ที่ DTAC สมควรเข้าสู่มาตรการเยียวยา เพราะเป็นจำนวนผู้ใช้บริการที่ไม่ได้มีมาก กอปรกับ กสทช.ได้แจ้งให้ทาง DTAC ทำการโอนย้ายลูกค้าไปตั้งแต่ก่อนหน้านี้แล้ว ทั้งนี้ DTAC ยังมีเวลา 3 วันในการโอนย้ายลูกค้าก่อนที่สัมปทานคลื่นความถี่ 850 MHz จะหมดอายุเที่ยงคืนของวันที่ 15 ก.ย. อย่างไรก็ตามผลจากการประชุมเป็นไปตามคาด เราคาดศาลจะตัดสินก่อนวันที่สัมปทานคลื่นดังกล่าวหมดอายุว่าจะให้ DTAC เข้าสู่มาตรการเยียวยาหรือไม่ ซึ่งเราประเมินว่ามีโอกาส 90% ที่ศาลจะให้เยียวยา อ้างอิงจากที่ศาลให้ระยะเวลาเยียวยากับ DPC True Move และ ADVANC ในอดีต ทั้งนี้หากศาลไม่ให้มาตรการเยียวยากับ DTAC เราคาดว่าผลกระทบเชิงลบต่อกำไรของบริษัทมีจำกัด เนื่องจากผู้ใช้งานที่เหลือส่วนมากเป็นลูกค้าที่ใช้บริการเสียงซึ่งมี ARPU ต่ำ หากราคาหุ้นปรับตัวลงมาจากประเด็นผลจากที่ประชุมวันนี้ เรามองว่าเป็นโอกาสในการเข้าสะสม คงคำแนะนำ "ซื้อ"

 

          (+) CPN  ประกาศซื้อหุ้น GLAND 50.43% ราคา 3.1 บ./หุ้น และ CPN จะตั้งโต๊ะรับซื้อหุ้นที่เหลือต่อไป โดยทรัพย์สินหลักๆที่จะได้ มีดังนี้ (เรามองว่าเป็นการซื้อที่คุ้มค่าราคาไม่แพง) ที่มา BLS Research  

          1) ได้ที่ดิน 13.7 ไร่ บริเวณ เซ็นทรัลพระราม 9 ที่เตรียมไว้สร้าง ตึก Super tower 

          2) ที่ดิน 5.9 ไร่ ที่เตรียมไว้สร้าง ร้านค้าให้เช่า 

          3) ที่ดิน 4 ไร่ ตึก ยูนิลิเวอร์ 

          4) ที่ดิน 7.7 ไร่ ตึก 9 ทาวเวอร์ 

          5) ตึก G tower และสิทธิ์ในการเช่า 

          6) สัดส่วน 15% ใน GLANDRT  

          (0/-) DTAC  กสทช.ไม่เยียวยา คลื่น 850 MHz / เราเห็นว่า ต่อให้ผู้ใช้คลื่นราว 9.5 Subscriber ย้ายออก ก็แทบไม่มีผลต่อกำไรของ DTAC แต่ถ้าศาลเกิดมีคำสั่งคุ้มครองฯ ก่อนวันที่ 15 ก.ย. นี้ คาดว่าราคาหุ้น DATC จะรีบาวด์แรง ดังนั้นราคาที่ลงมาแนะนำ ซื้อสวน (ที่มา BLS Research)