- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 10 September 2018 20:38
- Hits: 7370
บล.โนมูระพัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Undervalue Play”
CNS Daily Strategy: คาดตลาด “ผันผวนก่อนบวกแคบๆ” ต้าน 1696/1703จุด รับ 1682/1676จุด วาทะกรรมของสงครามการค้าสหรัฐฯ-จีน ยังเป็นจิตวิทยาลบถ่วงตลาด แต่ยังไม่แน่ชัดว่าทรัมป์จะใช้จริงเพิ่มเติมเมื่อไหร่ ขณะที่ตลาดมีการปรับฐานล่วงหน้าไปแล้ว กอรปกับความชัดเจนทางการเมืองไทยที่จะเกิดขึ้นสุดสัปดาห์นี้ น่าจะเป็นแรงหนุนตลาดเชิงบวก วันนี้แนะนำ Theme “Undervalue Play” : BH, CPALL, TMB
Nomura : Key Factors
(*) US: Trump มีแนวโน้มจะเก็บภาษีนำเข้าต่อสินค้าของจีนวงเงิน 2 แสนล้าน พร้อมศึกษาแผนเพิ่มเติมอีก 2.6 แสนล้าน
(*) Trade: ทางการจีนเผยว่าจะทำการตอบโต้หากสหรัฐฯเรียกเก็บภาษีนำเข้าเพิ่มอีกจริง
(+) TH: สภาผู้ส่งออกปรับเป้าหมายตัวเลขส่งออกไทยปี 2018 ขึ้นสู่ระดับ 9% จากเดิม 8%
(+) TH: นักท่องเที่ยว Middle east มาไทยเดือนก.ค. New high ทั้งจำนวนและยอดใช้จ่าย
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.03% สู่ $67.75/bbl / BRT +0.43% สู่ $76.83 /bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -773 ลบ., Long Future +2,864 สัญญา, ซื้อ Bond +5170ลบ.
Nomura Daily Top Picks: CPALL, BH ,TMB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ผันผวนก่อนบวกแคบๆ” ต้าน 16961703จุด รับ 1682/1676จุด โดนัลด์ ทรัมป์ ส่งสัญญาณพร้อมเก็บภาษีนำเข้ากับจีนทุกเมื่อ และส่งสัญญาณจะเก็บเพิ่มอีก 2.67แสนล้านเหรียญฯ จากก้อนเดิมที่มีการเจรจากับจีน 2แสนล้านเหรียญฯ แต่ยังไม่มีบทสรุป ผสานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือน สค 2018 ของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเกินคาด 2.01แสนราย จากตลาดคาด 1.9แสนราย รวมทั้งตัวเลขค่าจ้างรายชั่วโมงของแรงงานที่พุ่งสูงสุดในรอบกว่า 9 ปี เพิ่ม 0.4%m-m มากกว่าตลาดคาด +0.2%m-m เพิ่มโอกาสในการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟด ในการประชุม 27 กย 2018 นี้ แต่อย่างไรก็ตามตลาดหุ้นโลกมีการปรับฐานลดความเสี่ยงล่วงหน้าต่อบทสรุปทางการค้าสหรัฐฯ-จีน และโอกาสในการขึ้นดอกเบี้ยล่วงหน้าไปแล้ว กอรปกับสหรัฐฯยังไม่ชัดเจนว่าจะใช้นโยบายภาษีนำเข้าเพิ่มเติมเมื่อไหร่ น่าจะทำให้ตลาดเริ่มฟื้นตัว โดยภายในมีแรงหนุนจากความคาดหวังบวกทางการเมืองหลัง รัฐบาลได้นำร่างพระราชบัญญัติประกอบรัฐธรรมนูญ(พ.ร.ป.) ว่าด้วยการเลือกตั้งสมาชิกสภาผู้แทนราษฎร(ส.ส.) และ พ.ร.ป.ว่าด้วยการได้มาซึ่งสมาชิกวุฒิสภา (ส.ว.) ขึ้นทูลเกล้าฯ เมื่อ 15 มิ.ย. เพื่อทรงลงพระปรมาภิไธยประกาศใช้เป็นกฎหมายต่อไป ขั้นตอนหลังทรงลงพระปรมาภิไธย คือ
ประกาศ 2 ร่างกฎหมายลูกในราชกิจจานุเบกษา ซึ่งจะอยู่ในกรอบเวลา 3 เดือน หรือ 90 วัน (13 ก.ย. 61)
รอไว้ 90 วัน เพื่อให้ร่างพ.ร.ป.เลือกตั้งส.ส. มีผลบังคับใช้ หรือ 12 ธันวาคม 2561
จัดการเลือกตั้งภายใน 150 วัน ดังนั้น คือ ช้าสุดภายใน พฤษภาคม 2562
โดยให้จับตาประเด็นนี้ในช่วงสุดสัปดาห์จะเป็นตัวช่วยพยุงตลาด
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Theme “Undervalue Play”
Thailand Focus : EEC SEC BIMSTEC Connect One Belt Road(AMATA, STEC, AOT, ERW) และ Hub ท่องเที่ยวและสุขภาพ(BH,MINT)
กลุ่มรพ + โรงแรม เริ่มได้ประโยชน์จาก Seasonal แนะนำ AOT, ERW, BH, BDMS
ราคาน้ำมันทรงตัวสูง 77เหรียญฯ หนุน PTT, PTTGC, PTTEP เด่น
วงจรดอกเบี้ยขาขึ้น น่าจะเริ่มปลายปีนี้ หลัง BOT ส่งสัญญาณ บวกต่อกลุ่ม BANK แนะนำ BBL, KBANK เด่น และ Laggard TMB
Portfolio Top Picks SEP 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BH, CPALL, TMB, TOA, AMANAH
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge
Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL
2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC
3. Property : GOLD, SC
4. Tourism & Transport : ERW, BTS
5. Global Play : IVL, PTL
6. ICT : ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BH (TP19F 235*): Support 179/178 Resistant 181/182.5
Theme: Seasonal Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ แนวโน้ม 3Q18F เราคาดว่ากำไรกลับมาเติบโต y-y และ q-q เป็นไตรมาสดีสุดของปี ส่วนระยะยาวคาดกำไร +10%CAGR 19-20F จากรายได้เติบโตต่อเนื่องตามการใช้บริการ และผลของค่ารักษาโรครุนแรงสูงขึ้น
Valuation: แม้การเติบโตปีนี้จะอ่อนแอกว่ากลุ่ม แต่ราคาหุ้นถือว่าตอบรับไปมากแล้ว โดย YTD กลุ่ม +11% vs BH -6% มองเป็นจุดทยอยซื้อที่ดี Valuation Discount มี PER19F อยู่ที่ 29x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 32x upside เปิดกว้าง 32% ในขณะที่พื้นฐานแข็งแกร่ง เป็นรพ.พรีเมียร์ที่เน้นรักษาโรครุนแรง มี GPM, EBITDA margin สูงสุดในกลุ่ม รพ.
Catalyst: ตัวเลขนักท่องเที่ยว Middle East มาไทยเดือนก.ค. เป็น New high ทั้งจำนวนและยอดใช้จ่าย คือ 113,783 คน และ9086 ลบ. +2.1% y-y, +5% y-y ตามลำดับ + เข้าช่วงฤดูกาลรพ.หนุนผลประกอบการ 3Q18F เป็นไตรมาสดีสุดของปี
CPALL (TP19F 92.0*): Support 65.5/64.75 Resistant 68.5/70.0
Theme: Domestic play
Earnings Outlook: คาดแนวโน้มกำไรช่วง 2H18F จะดีกว่า 1H18F โดยเฉพาะ 3Q18F จะเป็นพีคของกำไร ตามปัจจัยด้านฤดูกาลธุรกิจค้าปลีก, การขยายสาขาอย่างต่อเนื่องของร้านสะดวกซื้อผสานกับความสามารถในการทำกำไรที่จะดีขึ้นตามสัดส่วนสินค้ากลุ่มอาหารพร้อมทานกับเพื่อสุขภาพ+ความงามและค่าใช้จ่ายทางการเงินที่จะลดลง หลังคาดนำเงินที่ได้จากการลดสัดส่วนหุ้น MAKRO ไปทยอยคืนหนี้ 2 ก้อนรวมมูลค่า 1.5 หมื่นลบ
Valuation: มองเป็นโซนซื้อที่ได้เปรียบ หลังราคาหุ้นปรับลงมา 24% ตั้งแต่ต้นเดือน พ.ค.ที่ผ่านมาตามกลุ่ม Big cap และเม็ดเงินต่างชาติที่ขายหนัก ขณะที่เชิงพื้นฐานยังเติบโตดี 20%y-y เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี ซื้อขาย PER19F 24x เท่า ยังต่ำกว่าช่วงพีคที่เคยสูง 35x และเป็น Big cap ที่ยังเติบโตดี
Catalyst: รัฐมีแผนต่ออายุโครงการช่วยเหลือสวัสดิการผู้มีรายได้น้อยไปถึงปี 2019F เพื่อช่วยกระตุ้นกล่มรากหญ้า + สถานะ OI ใน Futures ลดลง 25% คาดมาจากการปิดสถานะ Short position ลดแรงกดดันหุ้น CPALL + เข้าสู่ช่วงเทศกาลแสตมป์หนุนกำไร 3Q18F เป็นจุดพีค
TMB (TP18F 2.5*): Support 2.16/2.14 Resistant 2.22/2.28
Theme: Laggard play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิจะกลับมาเติบโต y-y ได้ใน 3Q18F– 4Q18F และเติบโตต่อเนื่องใน 2019F ที่ +15% y-y สู่ระดับ 10,613 ลบ. นอกจากนี้ยังเป็นหนึ่งในผู้นำด้านเทคโนโลยี จึงพร้อมรับการเปลี่ยนแปลงเข้าสู่ยุคดิจิตัลของกลุ่มธนาคาร
Valuation: ราคายัง Laggard กลุ่ม Bank โดยในช่วง 2 เดือนที่ผ่านมาราคาหุ้นปรับตัวลดลง –4.4% ในขณะที่กลุ่มฯ +8.7%
Catalyst: CPI เดือน ส.ค. 61 +1.62% สูงกว่าที่ตลาดคาดที่ 1.51-1.59% บ่งชี้ถึง Late cycle ที่ดอกเบี้ยช่วงถัดไปจะกลับทิศสู่ขาขึ้น บวกต่อ Bank โดย TMB Laggard กลุ่ม
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO13574
