- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 21 August 2018 16:27
- Hits: 2447
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน“Rate Hike Cycle Play”
CNS Daily Strategy: คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1714/1719จุด รับ 1693/1687จุด Donald Trump ย้ำ FED ไม่ควรเร่งขึ้นดอกเบี้ย เนื่องจากต้องการให้เศรษฐกิจสหรัฐฯเติบโตดี ทำให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยฯ กระตุ้นค่าเงินเอเชียและบาทแข็งค่าเด่น โดยไทยได้แรงหนุนเพิ่มเติม หลัง GDP 2Q18 เติบโต 4.6% ดีกว่าตลาดคาดที่ 4.4% หนุน GDP 1H18 ขยายตัวกว่า 4.8% ทำให้ BOT ส่งสัญญาณจะปรับขึ้นดอกเบี้ย ซึ่งทิศทางดอกเบี้ยขาขึ้นนี้ เพิ่มแรงเก็งกำไรในกลุ่มธนาคารเด่น วันนี้แนะนำ Theme “Rate Hike Cycle Play” : BBL, KBANK, AMATA
Nomura : Key Factors
(+) Ex Factor: จีนเตรียมเดินทางเยือนสหรัฐฯเพื่อคลี่คลายข้อพิพาททางการค้า 22-23 ส.ค.
(+) US: Trump ย้ำ FED ไม่ควรเร่งขึ้นดอกเบี้ย เนื่องจากต้องการให้เศรษฐกิจเติบโตดี
(+) TH: GDP 2Q18 โต 4.6% ดีกว่าตลาดคาดที่ 4.4% หนุน GDP 1H18 ขยายตัว 4.8%
(+) TH: BOT ปรับเพิ่มคาดการณ์ส่งออกปี 2018 ขึ้นสู่ 10% จาก 8.9%
(*) TH: ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทยส่งสัญญาณจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.79% สู่ $66.43/bbl / BRT +0.53% สู่ $72.21/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -426ลบ.,Long Future +4,106สัญญา,ขายBond-378ลบ.
Nomura Daily Top Picks: BBL, KBANK, AMATA
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” ต้าน 1714/1719จุด รับ 1693/1687จุด Sentiment การลงทุนโลกมีสัญญาณบวกมากขึ้น หลังความเสี่ยงสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนผ่อนคลายลง รอบทสรุปเบื้องต้นของการทำงานร่วมกัน 2ฝ่าย 22-23สค นี้ ก่อนการประชุมผู้นำจีน-สหรัฐน เดือน พย 2018 ผสานกับถ้อยแถลงของประธานาธิบดี Donald Trump ที่ออกมาย้ำอีกครั้งว่า FED ไม่ควรเร่งขึ้นอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากต้องการให้เศรษฐกิจสหรัฐฯเติบโตดี ซึ่งเป็นการส่งสัญญาณต่อ Dollar Index ครั้งที่ 2 ในรอบ 1เดือน ตั้งแต่ระดับ 95และ96จุดในปัจจุบัน สะท้อน Trump อยากเห็นค่าเงินอ่อนค่าในกรอบ 91-92จุด กดดันให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญ สู่ระดับ 95.52 จุด หนุนค่าเงินเอเชียแข็งค่าเด่น โดยค่าเงินบาทแข็งค่าขึ้นสู่ 32.86 บาท/เหรียญ เป็นจิตวิทยาบวกต่อการลงุทนในเอเชียและไทย โดยค่าเงินบาทไทยได้แรงหนุนเพิ่มเติมจากตัวเลข GDP 2Q18 ที่เติบโต 4.6% ดีกว่าตลาดคาดที่ 4.4% หนุน GDP 1H18 ขยายตัว 4.8% และทำการปรับเพิ่มคาดการณ์ส่งออกปี 2018 ขึ้นสู่ 10% จาก 8.9% ซึ่งทิศทางดังกล่าว ทำให้ผู้ว่าการธนาคารแห่งประเทศไทยส่งสัญญาณจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย เป็นสัญญาณ Hawkist ครั้งแรกของผู้ว่าฯ ทำให้เราเชื่อว่า Nomura มีโอกาสปรับมุมมองการเติบโตของ GDP และค่าเงินบาทใหม่ในเร็วๆนี้ โดยในมุมมองของ CNS ให้โอกาสที่การขึ้นดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นในช่วง 4Q18 เป็นปัจจัยหนุนค่าเงินบาทแข็งค่าในช่วง 3 เดือนข้างหน้า สอดคล้องกับนักกลยุทธ์ค่าเงินของ Nomura ที่แนะนำ Short USD/THB ที่ระดับ 33.01บาทต่อเหรียญฯ มองกระแสเงินจะเริ่มไหลกลับเข้าไทยอีกครั้ง เป็นบวกต่อ SET
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play BBL, KBANK, CPALL, ROBINS CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD, ERW, BH, AOT, ERW และ Global Play (PTT, IVL) วันนี้เน้น “Theme “Domestic Play”
ICT : การลงทุน 4G ผ่านไปแล้ว สะท้อนอุตสาหกรรมแข็งขันเบาลง บวกต่อกลุ่ม แนะทยอยสะสม ADVANC, TRUE
Infra Fund เดินหน้ายื่น Filing ใน 1-2สัปดาห์นี้ บวก : STEC, CK, AMATA
MSCI คงน้ำหนักหุ้นไทย เป็น Positive Surprise หนุนหุ้นขนาดใหญ่ใน MSCI น่าจะ Outperform นำโดย PTT, AOT, CPALL, KBANK, BBL, IVL
กลุ่มธนาคารเริ่มขยับสินเชื่อเงินกู้ นำโดย SCB ขึ้น 0.05% น่าจะหนุนธนาคารอื่นๆ ขยับตาม บวกต่อกลุ่ม แนะนำ BBL, KBANK เด่น และ Laggard TMB
กลุ่มรพ + โรงแรม เริ่มได้ประโยชน์จากช่วง Seasonal แนะนำ AOT, ERW, BH
BRI Play : Hispeed เชื่อมโยง 3 สนามบิน เปิดพื้นที่ก่อสร้างให้เอกชนชมแล้ว และน่าจะประมูลปลายปีนี้ หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA)
Portfolio Top Picks AUG 2018 แนะนำ AMATA, AOT, BBL, BH, CPALL, STEC, AMANAH
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
2H18 Theme Domestic : Election play when oil surge
Best Picks 2H18 : PTT, IVL, BBL, KBANK, CPALL, CK, STEC, SEAFCO, PYLON, AMATA, GOLD
1. Index Driver : PTT, BBL, KBANK, CPALL, PTTEP, IVL
2. Government Spending : STEC, CK, PYLON, SEAFCO, AMATA, ROJNA, SCC
3. Property : GOLD, SC
4. Tourism & Transport : ERW, BTS
5. Global Play : IVL, PTL
6. ICT : ADVANC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP19F 224*): Support 203/201 Resistant 209/212
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: คาดกำไรสุทธิช่วงที่เหลือยังเป็นการฟื้นตัว y-y ทุกไตรมาส สนับสนุนจาก การดำเนินธุรกิจที่ระมัดระวัง (NPL ต่ำ และมี Coverage ratio สูง) แต่ยังสามารถเติบโตได้ ทั้ง Loan growth และค่าธรรมเนียมอื่นๆที่จะมาชดเชยส่วนที่ลดลงจากฟรีค่าธรรมเนียมออนไลน์
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform แต่ยังเป็นจุดที่ลงทุนได้ และมี Valuation ที่ถูกกว่ากลุ่ม มี PBV19F เพียง 0.86x (ค่าเฉลี่ย +1 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.13x)
Catalyst: ธปท.ส่งสัญญาณแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย เอื้อประโยชน์ต่ออัตรากำไรกลุ่มฯ และมองกลุ่ม Bank จะกลับมานำตลาดได้จากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น และเม็ดเงินต่างชาติที่กลับมาซื้อต่อเนื่อง
KBANK (CONCENSUS TP 226.78): Support 212/210 Resistant 221/224
Theme: Domestic Play
Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิ 2H18F จะเติบโต y-y ตามสินเชื่อเพิ่มขึ้น และการลดลงของการตั้งสำรองตามคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น โดยเฉพาะใน 4Q18F คาดกำไรจะฟื้นตัวแรง เนื่องจากมีการตั้งสำรองพิเศษใน 4Q17 ในระดับสูง
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform แต่ยังเป็นจุดที่ลงทุนได้ ละอยู่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจแล้ว มี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.4x หรือคิดเป็น ค่าเฉลี่ย – 1.0SD (Mean 1.71x)
Catalyst: ธปท.ส่งสัญญาณแนวโน้มขึ้นดอกเบี้ย เอื้อประโยชน์ต่ออัตรากำไรกลุ่มฯ และมองกลุ่ม Bank จะกลับมานำตลาดได้จากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น และเม็ดเงินต่างชาติที่กลับมาซื้อต่อเนื่อง
AMATA (TP19F 23*): Support 19.0/18.5 Resistant 20.0/20.5
Theme: Investment related play
Earnings Outlook: พรบ. EEC ที่มีผลแล้ว จะเริ่มขับเคลื่อนปริมาณขายที่ดิน พร้อมๆกับ Recurring income คาดผลประกอบการ 2H18F ฟื้นตัว h-h จากรายได้การขายที่ดินเพิ่มขึ้น และคาดกำไร 2019 +34%
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมา อยู่ในจุดที่มี Valuation ไม่สูง ซื้อขาย PER 19F 11.61x และ PBV19F 1.19x (mean-0.5SD) มองเป็นจุดเริ่มทยอยสะสมรอบใหม่ได้ และคาดหุ้นจะกลับมาน่าสนใจเต็มที่อีกครั้งใน 2H19F
Catalyst: กลุ่มนักธุรกิจจีนจะมา visit พื้นที่ EEC ในวันที่ 24 ส.ค. + + หากสงครามการค้ายืดเยื้อจะเอื้อต่อโอกาสย้ายฐานผลิตจากจีนมาไทย (คล้ายๆที่เกิดกับ กรณี Tender หุ้น DELTA)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO12726
