- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 12 June 2018 17:37
- Hits: 3365
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Investment Related Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1729/1735จุด รับ 1716/1710จุด นักลงทุนจับตาการประชุมสุดยอดระหว่าง Trump - คิม จอง อึน เช้านี้ คาดจะมีความคืบหน้าการเจรจาปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ได้ เพิ่มความคาดหวังเชิงบวกต่อนักลงทุน ขณะที่การประชุม FOMC 12-13 มิ.ย. Nomura และ Cons คาด FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในรอบนี้ โดยการที่ US Bond Yield ขึ้นมาใกล้บริเวณ 3% สะท้อนตลาดตอบรับไปมากแล้ว คาดกระทบจำกัด ส่วนในประเทศ IFRS9 มีโอกาสสูงที่จะถูกเลื่อนบังคับใช้ ในการประชุมกกบ. 20-26 มิ.ย.นี้ วันนี้จึงแนะ Theme “Bank Play” : BBL, KBANK, SCB
Nomura : Key Factors
(*) Ex Factor: การประชุมสุดยอดระหว่าง Trump - คิม จอง อึน 08.00 น.ตามเวลาไทย
(*) US: ประชุม FOMC เริ่มวันนี้ โดยทั้ง Nomura และ Consคาด FED จะขึ้นดอกเบี้ย
(*) EU: การประชุม ECB 14มิย.นี้ ซึ่งจะเตรียมพิจารณาการถอน QE
(*) TH: IFRS9 มีโอกาสสูงที่จะถูกเลื่อนบังคับใช้ ในการประชุมกกบ. 20-26 มิ.ย.นี้
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-1,657ลบ,Long Future +3,880สัญญา,ขายBond -412ลบ
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.55% สู่ $66.10/bbl / BRT 0.00% สู่ $76.46/bbl
Nomura Daily Top Picks: BBL, KBANK, SCB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1729/1735จุด รับ 1716/1710จุด
ตลาดอยู่ในช่วงสร้างฐานรอการฟื้นตัว โดยประเด็นสำคัญที่น่าจับตาวันนี้ คือการประชุมสุดยอดระหว่าง Trump - คิม จอง อึน 08.00 น.ตามเวลาไทย ซึ่งคาดจะมีความคืบหน้าการเจรจาปัญหาภูมิรัฐศาสตร์ได้ เพิ่มความคาดหวังเชิงบวกต่อนักลงทุน ซึ่งถ้าหากการเจรจาสำเร็จลุล่วงไปได้ด้วยดี จะเป็นบวกต่อตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก นอกจากนี้ การประชุม FOMC จะเริ่มขึ้นในวันนี้ โดยทั้ง Nomura และ Consensus คาด FED จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งที่สองในรอบนี้ ทั้งนี้ US Bond Yield 10ปี ปรับตัวขึ้นมาใกล้บริเวณที่ Nomura วางเป้าไว้ที่ 3.0-3.25% ภายใต้สมมติฐานที่ FED ขึ้นดอกเบี้ย4ครั้งในปีนี้ สะท้อนตลาดตอบรับไปค่อนข้างมาก จึงคาดการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งนี้จะกระทบต่อตลาดจำกัด โดยสำหรับตลาดหุ้นไทย ยังมีแรงหนุนเชิงบวกจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ฟื้นตัวดีอย่างต่อเนื่อง ผสานกับประเด็นที่กกบ.เตรียมพิจารณาการบังคับใช้มาตรฐานบัญชี IFRS9 20-26 มิ.ย.นี้ ซึ่งมีโอกาสสูงที่จะถูกเลื่อนการบังคับใช้ออกไป เป็นปัจจัยหนุนกลุ่มธนาคารนำตลาดขึ้นได้
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Bank Play”
BRI Play : ภาครัฐย้ำ EEC จะเป็น Engine growth สำคัญผลักดันไทยไปสู่ Valued driven economy และจะเร่งโครงการเร่งด่วน EEC 6.8 แสนลบ.ให้จบทัน 1Q19F และเตรียม Roadshow (ฝรั่งเศส, อังกฤษ, เกาหลี) ปลายเดือน + รฟม.” ชงบอร์ด 22 มิ.ย.นี้ เพื่อเปิดประมูลงานโยธารถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ วงเงิน 1.3 แสนล้านบาท + หนุน BANK(BBL, KBANK),รับเหมา(CK, STEC PYLON, SEAFCO), นิคม(AMATA, WHA) และกลุ่มทุน PTT-BTS-STEC-RATCH
หุ้นการบริโภค(CPALL ROBINS GLOBAL) เด่น รัฐอัดฉีดงบกระตุ้นรากหญ้าปีนี้อีก 4 แสนล้านบาท + เด่นรับมหกรรมฟุตบอลโลก
FTSE Rebalance มีผลราคาปิดวันที่ 15 มิ.ย. : เน้นกลุ่ม FTSE All World (เทียบเท่า MSCI) : มีเข้าใหม่ 2 บริษัท คือ GULF เข้า FTSE Mid Cap (เม็ดเงิน 40 ล้านเหรียญ) และ TOA เข้า FTSE Small Cap
การประกาศหุ้นเข้าออก SET50/100 กลางมิย 2018 โดย เราคาดว่า SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
Portfolio Top Picks JUNE 2018 แนะนำ AMATA, BBL, CPALL, IVL, PYLON, STEC, BH
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP18F 222*): Support 195/193.5 Resistant 200/203
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นกลุ่ม BANK ที่ YTD -9% vs SET -3% ถือว่าสะท้อนปัจจัยกดดันไปมากแล้ว มองเป็นจุดซื้อที่มี Downside ต่ำหวัง Rebound โดย BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุดและมี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: คาด กกบ.วันที่ 20 หรืออาจจะ 26 มิ.ย.นี้ และยังมองเป็นไปได้สูงที่จะเห็นการเลื่อนใช้ IFRS9 ออกไป + NPL กลุ่มผ่านจุดสูงสุดแล้ว + การลงทุนรอบใหญ่คาดจะเริ่ม 2H18F หนุนโอกาสปล่อยสินเชื่อขยายตัว
KBANK (TP18F 223*): Support 195/192.5 Resistant 200/204
Theme: Domestic Play
Earnings outlook: คาดผลประกอบการเติบโตใน 2018F ที่ +6.3% y-y (กลุ่มอยู่ที่ 5.3%y-y) กอปรกับคาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะค่อยๆ ดีขึ้น และหากปัญหา NPL จบลงได้เราคาด KBANK จะเป็นธนาคารที่มีการเติบโตแบบยั่งยืนได้ดีที่สุด จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ทำมาอย่างต่อเนื่องสามารถเป็น main bank ของลูกค้าเกือบทุกกลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นลดลง 15%YTD ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกังวลก่อนหน้านี้ไปมากแล้ว และอยู่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจแล้ว มี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.24x หรือคิดเป็น ค่าเฉลี่ย – 1.5SD (Mean 1.76x) เป็นจุดต่ำสุดรอบหลายไตรมาส
Catalyst: เศรษฐกิจที่ฟื้นตัวจากภายใน และรัฐสนับสนุนลงทุนรอบใหญ่ อาทิ ลงทุน EEC มูลค่ากว่า 7 แสนลบ.ให้จบใน 1Q19F จะกระตุ้นยอดปล่อยสินเชื่อในช่วงถัดไป + คาด กกบ.วันที่ 20 หรืออาจจะ 26 มิ.ย.นี้ และยังมองเป็นไปได้สูงที่จะเห็นการเลื่อนใช้ IFRS9 ออกไป
SCB (Max Consensus TP172): Support 135/133 Resistant 140/142
Theme: Domestic play
Earnings outlook: ยังอยุ่ในช่วงลงทุนตามแผน SCB Transformation รับการเปลี่ยนถ่ายสู่ Digital Banking เอื้อประโยชน์ในระยะยาว โดยประเมินกำไรปีนี้ลดลง 4% จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แต่อาจมี upside ได้จากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น หนุนการตั้งสำรองผ่านจุดสูงสุด โดย NPL งวด 1Q18 ลงจาก 2.83% สู่ 2.77% และหากมีการเลื่อน IFRS9 จะยิ่งช่วยลดแรงกดดันด้านการตั้งสำรอง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาแรงกว่า -8% YTD และ -15% จากจุดสูงสุดในรอบ 6 เดือน ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกดดันก่อนหน้านี้ไปมาก โดย ณ ปัจจุบันลงมาอยุ่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจที่ PBV18F เพียง 1.21x เท่า ซื้อขายที่ระดับ ค่าเฉลี่ย -1.5SD (Mean 1.79)
Catalyst: คาด กกบ.วันที่ 20 หรืออาจจะ 26 มิ.ย.นี้ และยังมองเป็นไปได้สูงที่จะเห็นการเลื่อนใช้ IFRS9 ออกไป+SCB มีคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดยเฉพาะลูกหนี้ใหญ่ PACE ที่ปัญหาการเงินคลี่คลาย ลดความกังวลตั้งสำรอง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO9958
