- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 01 June 2018 17:15
- Hits: 4797
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Domestic Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ย่อแล้วดีด” ต้าน 1734/1741จุด รับ 1719/1714จุด สิ้นสุดการที่สหรัฐฯเลื่อนเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมกับแคนาดา เม็กซิโก และ EU แล้ว ล่าสุดสหรัฐฯประกาศมีผลบังคับใช้วันนี้ ทำให้ประเทศคู่ค้าต่างๆออกมาตรการตอบโต้ แม้ Nomura ประเมินจะกระทบต่อสหรัฐฯจำกัด แต่ภาพเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ชะลอความเร่ง คาดทำให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าได้ บวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเชีย ส่วนไทย ผ่านพ้น MSCI Rebalance ไปแล้ว จับตาทิศทาง Fund Flows หากต่างชาติชะลอแรงขาย คาดตลาดหุ้นไทยจะกลับมาฟื้นตัวเด่น วันนี้แนะ Theme “Domestic Play” : BBL, CPALL, PYLON
Nomura : Key Factors
(*) Ex Factor: สหรัฐจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็ก-อลูมิเนียมจากแคนาดา เม็กซิโก และ EU
(*) Ex Factor: Nomura ประเมินมาตรการตอบโต้ของ EU คาดกระทบต่อ US GDP 0.1%
(+) Currency: แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ชะลอความเร่ง ทำให้ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่า
(*) TH: ผ่านพ้นช่วง MSCI Rebalance จับตาว่าต่างชาติจะชะลอแรงขายลงหรือไม่
(*) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.72% สู่ $67.04/bbl / BRT +0.12% สู่ $77.59/bbl
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-7,863 ลบ.,Long Future+12,380สัญญา,ซื้อBond +2,666ลบ.
Nomura Daily Top Picks: BBL, CPALL, PYLON
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วดีด” แนวต้าน 1734/1741จุด รับ 1719/1714จุด ความเสี่ยงสงครามการค้ากลับมาเป็นประเด็นอีกครั้ง หลังสิ้นสุดการที่สหรัฐฯเลื่อนเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมแล้ว โดยล่าสุด สหรัฐประกาศจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็ก 25% และภาษีนำเข้าอลูมิเนียม 10% จากแคนาดา, เม็กซิโก และ EU โดยจะเริ่มมีผลบังคับใช้ในวันนี้ ส่งผลให้ประเทศคู่ค้าต่างๆออกมาตอบโต้กับมาตรการดังกล่าว นำโดย 1)แคนาดาประกาศจะเรียกเก็บภาษีสินค้าเหล็ก อลูมิเนียม และสินค้าอื่นๆที่นำเข้าจากสหรัฐฯ 2)เม็กซิโกประกาศว่าจะเรียกเก็บภาษีสินค้านำเข้าจากสหรัฐ ซึ่งรวมถึงเนื้อสุกร, แอปเปิล, องุ่น, ชีส และเหล็กแผ่น 3)EU ประกาศรายชื่อสินค้าสหรัฐหลายร้อยรายการที่จะถูกเรียกเก็บภาษี นับตั้งแต่เนยถั่วไปจนถึงมอเตอร์ไซค์ ทั้งนี้ Nomura ประเมินผลกระทบของมาตรการตอบโต้ของ EU คาดจะกระทบต่อ GDP สหรัฐฯ ราว 0.1% ดังนั้น ประเด็นการค้าที่เข้มข้นขึ้นอาจกดดันบรรยากาศการลงทุน แต่แนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐฯที่ชะลอความเร่ง ทำให้ค่าเงินดอลล่าร์มีโอกาสอ่อนค่าได้ เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเชียในระยะกลางยาว ส่วนปัจจัยในประเทศ ผ่านพ้นช่วง MSCI Rebalance ที่ทำให้เกิด Fund Outflows ไปแล้ววานนี้ หลังจากนี้แนะจับตาหากต่างชาติส่งสัญญาณชะลอแรงขายลง ทิศทาง Fund Flows ที่กดดันตลาดในช่วงก่อนหน้า จะกลับมาหนุนตลาดฟื้นตัวได้
Asset allocation : หุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 75% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Domestic Play”
Rebound Play : หลังราคาย่อลงวานนี้เพราะ MSCI Rebalance ซึ่งไม้ได้กระทบเชิงพื้นฐาน คือ SCB, BBL, SCC, KBANK, ADVANC ลดลง -2.6%, -1.8%, -1.3%, -1%, -0.5%
BRI Play : TOR Hi speed 3 เส้นทางเชื่อม 3 สนามบิน ออกมาแล้ว และ “รฟม.” ชงบอร์ด 22 มิ.ย.นี้ เพื่อเปิดประมูลงานโยธารถไฟฟ้าสายสีม่วงใต้ วงเงิน 1.3 แสนล้านบาท คาดขายซองได้ ก.ค. 2561 หนุน BANK(BBL, KBANK), CONST(CK, STEC PYLON, SEAFCO), INDUSTRIAL ESTATE(AMATA, WHA) และกลุ่มทุน PTT-BTS-STEC-RATCH
หุ้นการบริโภค(CPALL ROBINS GLOBAL) เด่น รับมหกรรมฟุตบอลโลก
FTSE Rebalance ราคาปิดวันที่ 15 มิ.ย. ซึ่ง FTSE All World ประกาศออกมาแล้ว มีหุ้นไทยเข้าใหม่ 2 บริษัท คือ GULF เข้า FTSE Mid Cap และ ) TOA เข้า FTSE Small Cap และให้จับตาการประกาศเพิ่มเติมของ FTSE SET ช่วงวันที่ 1 ภาคบ่าย
การประกาศหุ้นเข้าออก SET50/100 ของ SET กลางเดือน มิย 2018 โดย เราคาดว่า SET50 ADD : GULF(โอกาส90%), GLOW, DELTA, KTC, TOA, RATCH, BGRIM / DELETE : GLOBAL, WHA, TPIPP, CBG, BCP, PSH, KCE SET100 ADD : BLA, VGI, JAS, MBK, RS, ERW, THANI / DELETE : BA, EPG, STA, UNIQ, ANAN, TTA, GGC, MONO, MC, THCOM. JMART, BIG, JWD
FTSE ประกาศ GULF เข้า FTSE Mid Cap และ TOA เข้าคำนวณ FTSE Small Cap
Portfolio Top Picks JUNE 2018 แนะนำ AMATA, BBL, CPALL, IVL, PYLON, STEC
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BBL (TP18F 222*): Support 187.5/184.5 Resistant 193.5/195.5
Theme: Domestic Play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นกลุ่ม BANK ที่ YTD -9% vs SET -1% ถือว่าสะท้อนปัจจัยกดดันไปมากแล้ว มองเป็นจุดซื้อที่มี Downside ต่ำหวัง Rebound โดย BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุดและมี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: มีความเป็นไปได้สูงในการเลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไป 1 ปี + NPL กลุ่มผ่านจุดสูงสุดแล้ว + การลงทุนรอบใหญ่คาดจะเริ่ม 2H18F หนุนโอกาสปล่อยสินเชื่อขยายตัว
CPALL (TP18F 102*): Support 80.0/79.5 Resistant 82.25/83.5
Theme: Domestic play
Earnings Outlook: คาดกำไร 2018F ยังเพิ่มขึ้น 20% ตามการบริโภค โดย SSSG คาด +4% + สาขาใหม่ 700 แห่งและทิศทางกำไรระยะยาวยังสดใส จากโมเดลธุรกิจแข็งแกร่ง สาขาครอบคลุม + เน้นด้านอาหาร ซึ่งมั่นคงและ Margin สูง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงมา 7% ในรอบ 14 วัน น่าจะเกิดจากความกังวลที่ MAKRO อาจอ่อนตัวระยะสั้น เรามองเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี ซื้อขาย PER18F 30.5x เท่า ยังต่ำกว่าช่วงพีคทีเคยสูง 35x และเป็น Big cap ที่ยังเติบโตดี
Catalyst: ภาวะการบริโภคที่ดีขึ้นแบบกระจายตัว + มีสถิติราคาหุ้นย้อนหลังช่วงบอลโลก Outperform ตลาดเฉลี่ย +9.7%
PYLON (TP18F 18.4*): Support 7.55/7.4 Resistant 7.85/8.0
Theme: Earnings Play
Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิปี 18F โตเด่น +153%y-y รับอานิสงส์การลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน แนวรถไฟฟ้าและสนามบิน หนุนโครงการอสังหาฯเติบโตต่อ โดย Backlog 2018 ปัจจุบัน Secure กว่า 70% ที่ระดับ 800-900 ลบ. รอรับรู้ในอีก 12 เดือนข้างหน้า
Valuation: ปัจจุบันซื้อขายที่ PER18F ที่ 11.25x สะท้อนขาขึ้นของอุตสาหกรรมเสาเข็ม อิงกำไรสุทธิ 18F/19F เติบโตสูง +153%/+5% ตามลำดับ
Catalyst: คาดภาครัฐเปิดประมูลโครงสร้างพื้นฐานขนาดใหญ่ในช่วงที่เหลือของปีนี้กว่า 5-8 แสนลบ. เป็น Multiplier effect ให้เกิดการลงทุนจากภาคเอกชน กระตุ้น Demand งานก่อสร้างอาคารสูงและคอนโดฯ ล้วนเป็นปัจจัยบวกหนุนผลการดำเนินงานปี 2018F เติบโต 153%y-y
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO9530
