- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 25 May 2018 17:50
- Hits: 7586
บล.ทรีนีตี้ : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน Today Selections >> AOT, BDMS, BTS
Stock S R Comment
AOT 68.50 70.00 ขยายสนามบินเชียงใหม่-ภูเก็ตแห่งที่2 รับ 10 ล้านคน
BDMS 26.25 27.50 ผูกมิตรประกันเสริมคนไข้ใหม่ รายได้โตแกร่ง
BTS 9.45 9.70 Growth รอบใหม่ ชิงเค้กรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน
Time for bottom fishing
Fund flow : ประเมินแรงขายของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้นวานนี้ ส่วนหนึ่งเป็นการโยกย้ายเงินเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ สะท้อนจากยอดซื้อสุทธิในตราสารหนี้ระยะยาวถึง 5 พันล้านบาท และยังซื้อสุทธิต่อเนื่องหลังปิดตลาดอีก 3 พันล้านบาท เป็นผลทำให้เงินบาทยังคงทรงตัวต่อเนื่อง ปรากฏการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นภายหลังจากที่ Bond yield ของไทยปรับตัวสูงขึ้นต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา จนทำให้ระดับ Earning yield gap บ่งชี้ว่าตราสารหนี้ไทยเริ่มมีความน่าสนใจมากขึ้น
มุมมองของเรา : เราไม่ประหลาดใจต่อแรงขายสุทธิของนักลงทุนต่างชาติในตลาดหุ้น แต่เริ่มจับตาท่าทีของนักลงทุนสถาบันในประเทศ ที่เริ่มมีแรงซื้อสุทธิที่อ่อนตัวลง ภายหลังจาก SET Index หลุดระดับต้นทุนดัชนีของนักลงทุนกลุ่มนี้ที่ 1750-1760 จุด และมีปัจจัย Regulatory risk ในกลุ่มพลังงานเกิดขึ้น อย่างไรก็ดี เรามองนักลงทุนในตลาดค่อนข้างตกใจเกินไปต่อประเด็นดังกล่าว โดยเฉพาะอย่างยิ่งต่อตัว PTT เนื่องจาก
PTT : การตรึงราคาน้ำมันดีเซลนั้น ประเมินเบื้องต้นไม่มีผลกระทบต่อผลกำไรของ PTT เนื่องจากด้วยกลไกลของกองทุนนั้นมันที่จะเข้ามาช่วยลดผลกระทบของราคาน้ำมันที่ปรับขึ้น โดยจากการคำนวณของเราพบว่า ในกรณีฐาน หากราคาน้ำมันปรับขึ้นอีก 5$/bbl กองทุนน้ำมันจะสามารถพยุงราคาดีเซลได้ 15 เดือน หรือหากราคาน้ำมันปรับขึ้นอีก 10$/bbl กองทุนน้ำมันจะสามารถพยุงราคาดีเซลได้ 7.5 เดือน ดังนั้นแล้วเราเชื่อว่ายังไม่มีผลต่อผลประกอบการของ PTT ในปีนี้ แต่ถ้าในกรณีแย่สุด หากสมมติ PTT จำเป็นที่จะต้องเข้าไปช่วยอุดหนุนราคาน้ำมันดีเซลที่ 1 บาทต่อลิตร จะส่งผลกระทบต่อ EPS ประมาณ 0.35 บาท หรือคิดเป็นผลกระทบต่อราคาหุ้นประมาณ 4.30 บาท อิง PE 12 เท่า ซึ่งหากประเมินการปรับฐานของราคาหุ้น PTT ในช่วง 3 วันที่ผ่านมา จะพบว่ามีการ Price in กรณีดังกล่าวไปแล้ว
ส่วนในกรณีของราคา LPG นั้น ประเมินว่าเงินกองทุน LPG ที่มีอยู่จะสามารถตรึงราคาได้ประมาณ 2 เดือนต่อจากนี้ แต่หาก PTT จะต้องเข้าไปช่วยอุดหนุนในส่วนนี้ ประเมินจะกระทบ EPS ของบริษัทเพียงแค่ 0.06 บาท หรือคิดเป็นผลกระทบต่อราคาหุ้นประมาณ 0.70 บาทเท่านั้น มองไม่มีนัยสำคัญแต่อย่างใด
กล่าวโดยสรุป เรามองว่าการปรับฐานของราคาหุ้น PTT ในช่วงที่ผ่านมา ได้ Price in กรณีที่บริษัทจะต้องเข้าไปช่วยแบกรับภาระจากทางภาครัฐในการช่วยพยุงราคาน้ำมันดีเซลและราคา LPG ไปแล้ว ซึ่งมีโอกาสที่จะไม่เกิดขึ้นจริง ด้วยเหตุนี้ ประเมินว่าที่ระดับปัจจุบันนั้นราคาหุ้นมี Downside risk ที่จำกัดมากๆ แนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 64.30 บาทต่อไป
กลยุทธ์การลงทุน : แนะนำถือหุ้นต่อไปสำหรับผู้ที่เข้าสะสมไปช่วงดัชนีปรับฐานก่อนหน้านี้ และเริ่มหาจังหวะ Bottom fishing ไปยังหุ้น Blue Chip (SET50) พื้นฐานดีที่ราคาปรับฐานลงมาแรงในช่วง 3 วันที่ผ่านมา ได้แก่ PTT (-11%), MINT (-9%), PTTEP (-6%), BANPU (-5%)
แนวรับ 1,724 แนวต้าน 1,758
บทวิเคราะห์วันนี้
PTT (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 64.30 บาท) Over Panic than Impact กบง สั่งตรึง ดีเซล LPG
Today's Event :
AAV XD 0.20 บาท
GVREIT XD 0.2083 บาท
TREIT XD 0.16 บาท
GLOBAL ลูกหุ้นเข้า 160,055,516 หุ้น
JKN-W1 เข้าซื้อขายเป็นวันแรก (107.9mn sh 1:1 @ Bt15.00)
นักวิเคราะห์ : ณัฐชาต เมฆมาสิน, CFA, FRM (ID: 31379)
E-mail: [email protected]
OO9282
