- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Tuesday, 08 May 2018 17:34
- Hits: 4226
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Bank Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1792/1797จุด รับ 1771/1767จุด ราคาน้ำมันดิบ Brent +1.73% สู่ 76.17 เหรียญ/บาร์เรล รับโอกาสที่ข้อตกลงนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะไม่ขยายเวลาต่อ โดย Trump ส่งสัญญาณว่าจะประกาศการตัดสินใจในคืนนี้ หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดขึ้นเด่น ประกอบกับกกร. เสนอเลื่อนการบังคับใช้ IFRS9 และมีโอกาสสูง ที่คณะกรรมการกำกับดูแลการประกอบวิชาชีพบัญชี (กกบ) จะเห็นด้วย เป็นบวกต่อกลุ่มธนาคาร นอกจากนี้ กกร.ประเมิน GDP 1Q18 โต 4.0% เป็น Sentiment บวกต่อตลาด กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Bank Play” : KBANK, BBL, SCB
Nomura : Key Factors
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.89% สู่ $69.72/bbl / BRT +1.70% สู่ $74.87/bbl
(+) OIL: ข้อตกลงนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านมีแนวโน้มที่จะไม่ขยายเวลาต่อ
(*) OIL: Trump ส่งสัญญาณว่าจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าวคืนนี้
(+) TH: กกร.ทำการเลื่อนการบังคับใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับใหม่ (IFRS9)
(+) TH: กกร.ประเมินGDP 1Q18 4.0% รับภาคการท่องเที่ยว และการส่งออกที่เติบโตเด่น
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น -1,364 ลบ.,Long Future+2,471สัญญา,ขายBond-1,093ลบ.
Nomura Daily Top Picks: KBANK, BBL, SCB
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1792/1797จุด รับ 1771/1767จุด ราคาน้ำมันดิบ Brent ปรับตัวขึ้นแรงกว่า +1.74% สู่ระดับ 76.17 เหรียญ/บาร์เรล ตอบรับแนวโน้มที่ข้อตกลงนิวเคลียร์ระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะไม่ขยายเวลาต่อ โดยปธน. Trump ส่งสัญญาณว่าจะประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับข้อตกลงดังกล่าวในวันนี้ตามเวลาสหรัฐ ซึ่งราคาน้ำมันดิบที่พุ่งขึ้นแรง หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดขึ้นได้ ประกอบกับวานนี้ ประธานการประชุมคณะกรรมการร่วมภาคเอกชน 3 สถาบัน (กกร.) เสนอ คณะกรรมการกำกับดูแลการประกอบวิชาชีพบัญชี(กกบ) เลื่อนการบังคับใช้มาตรฐานการรายงานทางการเงินฉบับใหม่ (IFRS9) ที่จะเริ่มบังคับใช้ในวันที่ 1 มกราคม 2562 ออกไปเป็นวันที่ 1 มกราคม 2565 เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มธนาคาร และตลาดอย่างมาก เพราะจะช่วยให้ทุกกลุ่มอุตสาหกรรมมีเวลาปรับตัวเพิ่มเติม ภายใต้เศรษฐกิจกำลังฟื้นตัว ขณะที่สัญญาณจากรัฐบาลฯ ก็สนับสนุนประเด็นนี้ ดังนั้นคาดว่ามีโอกาสสูงที่ กกบ. จะเห็นด้วย ซึ่งมีกำหนดการพิจารณาจะมีขึ้นปลายเดือน พค นี้ จะช่วยผลักดันตลาดฟื้นตัวรอบใหม่ ส่วนปัจจัยพื้นฐาน กกร.ประเมินเศรษฐกิจไทย 1Q18 จะขยายตัว 4.0% รับภาคการท่องเที่ยว และการส่งออกที่เติบโตเด่น โดยมองส่งออกปี 2018 จะขยายตัว 5.0-8.0% เป็น Sentiment บวกเพิ่มเติมต่อการลงทุนในไทย
Asset allocation : ถือหุ้น 70% และเงินสด 12.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 70% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play ROBINS, GLOBAL, CPALL, TOA, AMATA, WHA, CK, STEC, PYLON, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Bank Play”
BANK Play : กกร ชงเรื่อง ให้ กกบ พิจารณาเลื่อนใช้ IFRS9 ไป ต้นปี 2565 เป็นบวกต่อกลุ่มธนาคารโดยตรง เพราะมีเวลาปรับตัวเพิ่ม แนะนำ KBANK, BBL, SCB เด่น
MSCI Play: คาดการณ์หุ้นเข้าออก MSCI รอบใหม่(คำนวณครั้งสุดท้าย) แนะเก็งกำไรหุ้นที่คาดเข้า – KTC(คาดเม็ดเงิน 56ล้านเหรียญฯ), BEAUTY(คาด 62ล้านเหรียญฯ), GULF(คาด 53ล้านเหรียญฯ) ผสานเพิ่มน้ำหนัก SCC(คาด 215ล้านเหรียญฯ) โดยให้หลีกเลี่ยงหุ้นที่คาดถูกคัดออก – KCE(คาด -27ล้านเหรียญฯ) และลดน้ำหนัก SCC-F(คาด -207ล้านเหรียญฯ) ซึ่งจะประกาศเย็นวันที่ 14 พค มีผล 31 พค 2018 ราคาปิด
IRPC(TP8.6) รายงานกำไร 1Q18 2,752ล้านบาท +16%y-y ดีกว่าตลาดคาด 6%
BLAND รับผลบวกของการบริหารสินทรัพย์ภายใน และประโยชน์จากศูนย์ประชุมแห่งชาติสิริกิติ์ ปิดปรับปรุงปลายปีนี้ 3ปี คาดจะโยกมาที่ IMPACT ในสัดส่วนสูง
รับเหมาฯ มีสัญญาณกลับตัว เก็ง TOR รถไฟ Hi Speed 3เส้นทาง เชื่อมโยง 3 สนามบินในเดือนนี้ โดยมีกลุ่มทุนใหญ่ของไทย PTT, CP สนใจ ผสาน BTS-STEC-RATCH, CK-BEM เป็นปัจจัยบวกต่อกลุ่มอิงการลงทุน แนะนำ STEC(TP29.5), CK (TP40) เด่น และ EEC Play AOT, AMATA, WHA
Tourism play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเพิ่มสูงเดือน มีค 2018 +16.27%y-y สู่ 3.49ล้านคน ผสาน MOU Downtown VAT Refund เร็วๆ นี้ หนุน ERW, AOT
ค้าปลีกนำตลาด หลัง SSSG เป็นบวกทุก Segment แนะ CPALL ROBINS GLOBAL
MAY 2018 Top Picks : IVL, GLOBAL, ROBINS, TOA, AMATA, WHA
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
Investment Theme:
2Q18 Theme Domestic : Scent of Election & Domestic Confidence
Best Picks 2Q18 : CPALL, ROBINS, GLOBAL, KBANK, TMB, TOA, AMATA, IVL, IRPC, BH, MONO
1) Consumer & Farm Income Related : CPALL, ROBINS, GLOBAL, MONO, JUBILE, SNC
2) Investment Related : KBANK, BBL, TMB, TOA, SCC, GLOBAL, HMPRO, STEC, CK, PYLON
3) Property : GOLD, LH, AP, SIRI, SC, BLAND
4) Tourism Internal & External Support : BH, BDMS, AOT, ERW, BTS
5) Global Play : IVL, IRPC and eye on PTL, AJ
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP18F 223*): Support 190/188.5 Resistant 196/198
Theme: Event Play
Earnings outlook: คาดผลประกอบการเติบโตใน 2018F ที่ +6.3% y-y (กลุ่มอยู่ที่ 5.3%y-y) กอปรกับคาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะค่อยๆ ดีขึ้น และหากปัญหา NPL จบลงได้เราคาด KBANK จะเป็นธนาคารที่มีการเติบโตแบบยั่งยืนได้ดีที่สุด จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ทำมาอย่างต่อเนื่องรวมถึงกลยุทธ์ customer centric ทำให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ และสามารถเป็น main bank ของลูกค้าเกือบทุกกลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นลดลง 23%YTD ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกังวลก่อนหน้านี้ไปมาก โดยลงมาอยู่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจแล้ว มี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.24x หรือคิดเป็น ค่าเฉลี่ย – 1.5SD (Mean 1.76x) เป็นจุดต่ำสุดรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ +คาด GDP Growth 2018F จะเติบโตต่อเนื่องเฉลี่ย +3.7%-4% กระตุ้นการลงทุนรอบใหญ่ + ใกล้ผ่านจุดต่ำสุดของ NPL
BBL (TP18F 222*): Support 187.5/186 Resistant 192/195
Theme: Event Play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงกว่า 10.43% ในรอบ 2 เดือน จากหลายปัจจัยก่อนหน้า แม้ BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุด โดย ณ ราคามี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์
SCB (Max Consensus TP190): Support 131.5/130 Resistant 134/136
Theme: Event play
Earnings outlook: ยังอยุ่ในช่วงลงทุนตามแผน SCB Transformation รับการเปลี่ยนถ่ายสู่ Digital Banking เอื้อประโยชน์ในระยะยาว โดยประเมินกำไรปีนี้ลดลง 4% จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แต่อาจมี upside ได้จากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น หนุนการตั้งสำรองผ่านจุดสูงสุด โดย NPL งวด 1Q18 ลงจาก 2.83% สู่ 2.77% และหากมีการเลื่อน IFRS9 จะยิ่งช่วยลดแรงกดดันด้านการตั้งสำรอง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาแรงกว่า -10% YTD และ -18% จากจุดสูงสุดในรอบ 4 เดือน ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกดดันก่อนหน้านี้ไปมาก โดย ณ ปัจจุบันลงมาอยุ่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจที่ PBV18F เพียง 1.17x เท่า ซื้อขายที่ระดับ ค่าเฉลี่ย - 2SD ต่ำสุดในรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ + SCB มีคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดยเฉพาะลูกหนี้ใหญ่ PACE ที่ปัญหาการเงินคลี่คลาย ลดความกังวลตั้งสำรอง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO8512
Theme: Event Play
Earnings outlook: คาดผลประกอบการเติบโตใน 2018F ที่ +6.3% y-y (กลุ่มอยู่ที่ 5.3%y-y) กอปรกับคาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะค่อยๆ ดีขึ้น และหากปัญหา NPL จบลงได้เราคาด KBANK จะเป็นธนาคารที่มีการเติบโตแบบยั่งยืนได้ดีที่สุด จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ทำมาอย่างต่อเนื่องรวมถึงกลยุทธ์ customer centric ทำให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ และสามารถเป็น main bank ของลูกค้าเกือบทุกกลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นลดลง 23%YTD ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกังวลก่อนหน้านี้ไปมาก โดยลงมาอยู่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจแล้ว มี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.24x หรือคิดเป็น ค่าเฉลี่ย – 1.5SD (Mean 1.76x) เป็นจุดต่ำสุดรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ +คาด GDP Growth 2018F จะเติบโตต่อเนื่องเฉลี่ย +3.7%-4% กระตุ้นการลงทุนรอบใหญ่ + ใกล้ผ่านจุดต่ำสุดของ NPL
BBL (TP18F 222*): Support 187.5/186 Resistant 192/195
Theme: Event Play
Earnings Outlook: เราคาดกำไรสุทธิ 2Q18F เติบโต y-y ผลักดันจากสินเชื่อยังเติบโตได้ ประกอบกับสามารถรักษา NIM ใกล้เคียงเดิมได้จากต้นทุนเงินทุนที่ลดลง ทำให้รายได้ดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น และคาดกำไรสุทธิ 2018F เติบโต +9% สูงกว่ากลุ่มฯ จากผลกระทบของการลดค่าธรรมเนียม น้อยกว่ากลุ่ม
Valuation: ราคาหุ้นได้ปรับตัวลดลงกว่า 10.43% ในรอบ 2 เดือน จากหลายปัจจัยก่อนหน้า แม้ BBL มีผลกระทบจากการลดค่าธรรมเนียมน้อยสุด โดย ณ ราคามี PBV18F เพียง 0.9x (ค่าเฉลี่ย – 0.5 SD) และต่ำกว่ากลุ่มมาก (1.4x)
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์
SCB (Max Consensus TP190): Support 131.5/130 Resistant 134/136
Theme: Event play
Earnings outlook: ยังอยุ่ในช่วงลงทุนตามแผน SCB Transformation รับการเปลี่ยนถ่ายสู่ Digital Banking เอื้อประโยชน์ในระยะยาว โดยประเมินกำไรปีนี้ลดลง 4% จากค่าใช้จ่ายเพิ่มขึ้น แต่อาจมี upside ได้จากคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น หนุนการตั้งสำรองผ่านจุดสูงสุด โดย NPL งวด 1Q18 ลงจาก 2.83% สู่ 2.77% และหากมีการเลื่อน IFRS9 จะยิ่งช่วยลดแรงกดดันด้านการตั้งสำรอง
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับฐานลงมาแรงกว่า -10% YTD และ -18% จากจุดสูงสุดในรอบ 4 เดือน ถือว่าตอบรับหลายปัจจัยกดดันก่อนหน้านี้ไปมาก โดย ณ ปัจจุบันลงมาอยุ่ในจุดที่ Valuation น่าสนใจที่ PBV18F เพียง 1.17x เท่า ซื้อขายที่ระดับ ค่าเฉลี่ย - 2SD ต่ำสุดในรอบหลายไตรมาส
Catalyst: กกร.เสนอให้เลื่อนการใช้ IFRS9 ออกไปจาก 2019 เป็น 2022 ลดความกังวลการตั้งสำรองครั้งใหญ่ของกลุ่มแบงก์ + SCB มีคุณภาพสินทรัพย์ดีขึ้น โดยเฉพาะลูกหนี้ใหญ่ PACE ที่ปัญหาการเงินคลี่คลาย ลดความกังวลตั้งสำรอง
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO8512
