- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 03 May 2018 18:26
- Hits: 8180
บล.ทรีนีตี้ : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน Today Selections >> CENTEL, GULF, MAJOR
Stock S R Comment
CENTEL 51.00 53.00 ผู้บริโภคเริ่มจับจ่าย หนุน SSSG ฟื้นตัว
GULF 68.00 70.00 ลุ้นเข้า MSCI Global Standard
MAJOR 28.75 29.75 Avengers ยังแรง คนแห่ดูเต็มโรง
Fed's new buzzword and Thai bond yield analysis
FOMC : ใจความสำคัญจาก Statement ของการประชุม Fed เมื่อคืนนี้ได้แก่การที่ Fed เริ่มตระหนักถึงระดับเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงหลัง จนเข้าใกล้ระดับเป้าหมายของ Fed ที่ 2% แต่ที่น่าสนใจที่สุดได้แก่การที่ Fed ใส่คำพูดคำว่า "Symmetric" เข้าไปในเป้าหมายเงินเฟ้อที่ 2% แสดงว่า Fed สามารถยอมรับได้ส่วนหนึ่งหากเงินเฟ้อจะมีการปรับเพิ่มขึ้นเกินระดับ 2% ไปบางช่วง โดยที่ไม่ต้องรีบร้อนมี Action แต่อย่างใด จากประเด็นดังกล่าว เราคาดว่า Fed จะมีการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิถุนายนนี้ 100% (ซึ่งเป็นสิ่งที่ตลาดคาดการณ์อยู่แล้ว) แต่จะยังคงมีการขึ้นดอกเบี้ยทั้งหมด 3 ครั้งในปีนี้ ตามที่ Dot plots ล่าสุดชี้เอาไว้เหมือนเดิม
THB Yield : ปัจจัยเสี่ยงประการใหม่ที่เราย้ำเตือนไปตั้งแต่สัปดาห์ก่อน นั่นก็คือการที่ Bond yield ของไทยปรับตัวสูงขึ้นล้อตาม Bond yield สหรัฐฯในรอบนี้ ซึ่งเป็นสิ่งที่ไม่เคยเกิดขึ้นในช่วงไตรมาส 1 ที่ผ่านมา แต่จากการที่นักลงทุนต่างชาติเริ่มเทขายพันธบัตรระยะสั้น และการที่ธปท.เตรียมเพิ่มวงเงินประมูลพันธบัตรระยะสั้นตั้งแต่เดือนพฤษภาคมนี้เป็นต้นไป ทำให้เราประเมินว่า Bond yield ของไทยโดยเฉพาะตัวระยะสั้น จะปรับตัวสูงขึ้นในช่วงถัดไปได้
Not yet a real concern : ซึ่งแน่นอน การปรับตัวขึ้นของ Bond yield ไทยนี้ ก็จะเป็นการกดดัน Earning yield gap ของ SET Index เมื่อเปรียบเทียบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรไทยด้วยเช่นกัน และอาจกลายเป็นการสร้างแรงจูงใจให้นักลงทุนในประเทศโยกย้ายเงินลงทุนออกจากตลาดหุ้นเข้าสู่ตลาดตราสารหนี้ในช่วงถัดไปมากขึ้น อย่างไรดี เราประเมินว่ากระบวนการดังกล่าวยังอยู่เพียงแค่ระยะเริ่มต้น และไม่น่ากังวลมากนัก เนื่องจาก
1) สภาพคล่องในประเทศยังคงอยู่ในระดับสูง สะท้อนจากการเติบโตของฐานเงิน (M2) ที่ล่าสุดทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบเกือบ 3 ปีที่ 6.3% (ดูรูป) บ่งชี้ว่าประชาชนในประเทศยังคงถือเงินสดในระดับสูง และอาจพร้อมโยกย้ายเงินส่วนนี้เข้าสู่ตราสารหนี้ หาก Bond yield ปรับตัวขึ้นต่อในระดับสูง
2) Earning yield gap ที่เทียบกับ Bond yield ไทยนั้นเพิ่งจะหลุดระดับค่าเฉลี่ยลงมาเท่านั้น (ดูรูป) ประเมินระดับ Bond yield 10 ปีของไทยที่เป็นจุดเสี่ยงต่อการโยกย้ายเงินแบบมีนัยสำคัญจริง จะอยู่ที่ประมาณ 2.9-3.0% ซึ่งเป็นระดับที่จะทำให้ Earning yield gap ปรับตัวลงสู่ระดับ -1SD
Institutional support : จากเหตุผลที่เรามองว่าปรากฏการณ์โยกย้ายเงินลงทุนของนักลงทุนในประเทศจะยังไม่มีนัยสำคัญจนกว่า Bond yield 10 ปีของไทยจะแตะระดับ 2.9-3.0% ทำให้เรายังคงประเมินว่านักลงทุนสถาบันในประเทศจะยังคงเป็นผู้ประคับประคองดัชนีที่สำคัญต่อไป และเป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้เรายังคงใช้ระดับต้นทุนดัชนีของนักลงทุนสถาบันในการประเมินแนวรับของ SET Index ซึ่งล่าสุดหากนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีก่อนจะอยู่ที่ระดับ 1765 จุด (ดูรูป) มองกรอบดัชนีที่ 1750-1760 เป็นแนวรับที่น่าสนใจสำหรับดัชนีต่อไป
กลยุทธ์การลงทุน : ประเมินภาพดัชนีหุ้นไทยเดือนพฤษภาคมแกว่งตัวในกรอบ 1740-1820 จุด มอง SET Index ที่ระดับปัจจุบันยังมีอัตรา Risk/Reward ratio ที่ไม่น่าสนใจ จึงแนะนำชะลอการลงทุนต่อไปจนกว่าดัชนีจะปรับตัวลงไปบริเวณแนวรับของเราที่ 1750-1760 จุด แต่หากจะต้องเลือกลงทุนในช่วงนี้ มองกลุ่มหุ้นแนะนำของเราที่มี Theme เฉพาะตัว จะสามารถปรับตัวแข็งแกร่งกว่าตลาดได้ ได้แก่ IVL, MINT, ERW, AMATA, WHA, QH, AP, ADVANC, TRUE, KCE, HANA
แนวรับ 1,778 แนวต้าน 1,804
บทวิเคราะห์วันนี้ :
JMT (ซื้อ ราคาเป้าหมาย 39 บาท) คาดรายได้ยังโตต่อเนื่อง หนุนกำไร 1Q61
Today's Event
ACAP XD 0.25 บาท PIMO XD 0.02 บาท AHC XD 0.44 บาท PRAKIT XD 0.80 บาท
ALLA XD 0.07 บาท PRM XD 0.10 บาท ALUCON XD 11.00 บาท ROJNA XD 0.20 บาท
ASEFA XD 0.32 บาท SAWAD XD 0.007 บาท BEAUTY XD 0.258 บาท SAWAD XD 18:1
BFIT XD 0.03 บาท THIP XD 1.25 บาท BFIT XD 20:1 TM XD 0.0812 บาท
CPF XD 0.25 บาท TPAC XD 0.03 บาท CWT XD 0.0329 บาท TPCORP XD 0.70 บาท
ECF XD 0.0603 บาท TTA XD 0.075 บาท EPCO XD 0.08 บาท WIIK XD 0.11 บาท
L&E XD 0.12 บาท CWT XW 9:1 MFEC XD 0.25 บาท TCC XW 13:1
MM XD 0.045 บาท NOK ลูกหุ้นเข้า 32 หุ้น MONO XD 0.03 บาท GRAND ลูกหุ้นเข้า 611,337,993 หุ้น
นักวิเคราะห์ : ณัฐชาต เมฆมาสิน, CFA, FRM (ID: 31379)
E-mail: [email protected]
OO8302
