- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 26 March 2018 16:00
- Hits: 2926
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ย่อแล้วดีด” ต้าน 1801/1806จุด รับ 1784/1778จุด นักลงทุนกังวลต่อสงครามการค้าสหรัฐฯ-จีน แต่ Nomura ประเมินไม่กระทบเศรษฐกิจโลกมาก เนื่องจากมาตรการเรียกเก็บภาษีจำเป็นต้องใช้เวลาก่อนดำเนินการจริง ทำให้อาจเกิดการเจรจากันระหว่างทางได้ ซึ่งล่าสุดทรัมป์ระงับภาษีเหล็ก-อลูมิเนียมชั่วคราวแล้ว บ่งชี้ว่าทรัมป์เปิดกว้างต่อการเจรจา ทำให้สถานการณ์ไม่ตึงเครียดอย่างคาด ขณะที่ตลาดได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ยืนเหนือ 70 เหรียญ/บาร์เรล หลังซาอุฯเสนอ OPEC ขยายกำลังการผลิตต่อจนถึงปี 2019 หนุนกลุ่มพลังงานนำตลาดขึ้นได้ กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Selective Play” : SNC, BH, BEC
Nomura : Key Factors
(-) Ex factor: ความกังวลต่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนยังกดดันตลาด
(+) US: ทรัมป์ลงนามระงับการใช้บังคับมาตรการขึ้นภาษีนำเข้าเหล็ก-อะลูมิเนียมชั่วคราว
(+) US: ทรัมป์ลงนามร่างงบประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ไม่เกิด Gov Shutdown
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +2.46% สู่ $65.88/bbl / BRT +2.23% สู่ $70.45/bbl
(+) OIL: ซาอุดิอาระเบียเสนอให้กลุ่ม OPEC ปรับลดกำลังการผลิตไปจนถึงปี 2019
(+) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น+647ลบ, Long Future+13,569สัญญา, ซื้อBond+7,274ลบ.
Nomura Daily Top Picks: SNC, BH, BEC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วดีด” แนวต้าน 1801/1806จุด รับ 1784/1778จุด บรรยากาศการลงทุนโดยรวมได้รับแรงกดดันจากความกังวลต่อสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน เนื่องจากสัปดาห์ที่ผ่านมามีการตอบโต้กันเข้มข้นมากขึ้น ทำให้นักลงทุนกังวลต่อผลกระทบต่ออัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโลก แต่อย่างไรก็ดี Nomura ประเมินว่าประเด็นดังกล่าว คาดไม่กระทบเศรษฐกิจโลกอย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากสหรัฐฯจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากสินค้าจีนเพียง 5 หมื่นล้านเหรียญ (คิดเป็นราว 10 % ของมูลค่าสินค้าเข้าจากจีน จำนวน US$505bn ในปี 2017) ซึ่งถือว่าเป็นระดับต่ำกว่าที่ Nomura คาด นอกจากนี้ มาตรการเหล่านี้จำเป็นจะต้องทิ้งช่วงเวลาก่อนที่จะมีการดำเนินการจริง ซึ่งอาจจะเกิดเจรจากันได้ระหว่างทาง รวมถึงล่าสุด ทรัมป์ได้ลงนามในคำสั่งระงับการใช้บังคับมาตรการขึ้นภาษีนำเข้าเหล็กและอะลูมิเนียมชั่วคราวสำหรับประเทศคู่ค้ารายใหญ่ บ่งชี้ว่าทรัมป์ยังคงเปิดกว้างต่อการเจรจา ทำให้สถานการณ์ดังกล่าวไม่ตึงเครียดเท่าที่คาด ประกอบกับการเมืองสหรัฐฯผ่อนคลายลง หลังประธานาธิบดีทรัมป์ได้ลงนามในร่างงบประมาณ 1.3 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ไม่เกิด Government Shutdown นอกจากนี้ ตลาดได้แรงหนุนจากราคาน้ำมันดิบ Brent ที่ปรับตัวขึ้น +2.23% ยืนเหนือ 70 เหรียญต่อบาร์เรล หลังซาอุดิอาระเบียเสนอให้กลุ่ม OPEC ปรับลดกำลังการผลิตไปจนถึงปี 2019 คาดหนุนกลุ่มพลังงานพยุงตลาดได้
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, TMB, TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Selective Play”
ตัวเลขนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติกพ 2018 3.56 ล้านคน +19.33%บวกต่อ AOT, ERW
Summer Play : หุ้นรับประโยชน์จากอากาศร้อน SNC และ MAJOR เด่นช่วงปิดเทอม
Media Play : โอกาสคืน License ทีวีดิจิตอล ผสาน กสทช. เตรียมเสนอ คสช. ใช้ ม.44 ช่วย DTV พักชำระค่าใบอนุญาต 3ปี และลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux) ลง 50% เป็นเวลา 2 ปี ผสานเม็ดเงินโฆษณาผ่าน DTV เดือน มค-กพ 2018 +15.23%y-y และ 18.2%y-y เป็นรองแค่โรงหนัง +32%y-y และ 22%yy หนุน BEC, MONO เด่น ล่าสุด Rating วันที่ 19-20 มีค BEC ขึ้นที่1 1.6-1.807 ขณะที่ MONO อยู่ที่3 0.772-0.8
รอยเตอร์รายงานข่าวว่า MINT อยู่ระหว่างเจรจาซื้อ NH Group 29.5% จากผู้ถือหุ้น HNA มูลค่าราว 2.6หมื่นล้านบาท คาดบวกต่อสินเชื่อกลุ่มธนาคาร KBANK, SCB
Thailand future fund คาดยื่นไฟลิ่ง พ.ค. - มิ.ย. 61 ผสานรัฐเตรียมรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน มูลค่า 2 แสนลบ. เข้าครม. (+CK, STEC, PYLON) กอรปกับ พรบ EEC ใกล้มีผลบังคับใช้ พค 2018 รมว. อุตสาหกรรมเตรียมโรดโชว์ต่างชาติ(+AMATA, WHA)
ศูนย์สิริกิตติ์เตรียมปิดซ่อมบำรุง 3 ปี (เริ่มปลายปีนี้) หนุน BLAND(TP2.9) ทำให้การจัดงาน Event จะมาที่อิมแพ็คมากขึ้น (Occupancy rate ปัจจุบันที่ 53%)
หุ้นในประเทศน่าจะ Outperform รับความเชื่อมั่นการเมือง : AOT, KBANK, BBL, TMB, CPALL, ROBINS, HMPRO, AMATA, STEC, SCC, SC
MAR 2018 Top Picks : TOA, BH, CPALL, M, SNC, STEC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SNC (TP18F 20.6*): Support 15.8/15.3 Resistant 16.5/17.0
Theme: Summer Play
Earnings Outlook: ถึงรอบธุรกิจเริ่มเติบโตและเริ่มเห็นผลหลังการปรับปรุงโครงสร้าง (ย้ายโรงงานมารวมศูนย์ตั้งแต่ปลาย 2016 + ลดผลขาดทุนจากธุรกิจอื่น หันมาเน้นธุรกิจหลัก) ประเมินกำไร 2018F +10% จากสมมติฐาน Conservative รายได้ทรงตัว แต่ Margin ดีขึ้น จากการลดต้นทุนเข้มข้นและลดขาดทุนธุรกิจอื่น โดยกำไร 1Q18F จะเป็น Peak ของปี ที่ 144 ลบ. (+21% q-q, +48% y-y จากช่วงหน้าร้อน ซึ่งปีนี้ผู้ผลิตแอร์ตั้งเป้าจะทำตลาดเข้มข้น
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform อีกครั้ง หลัง Sideway มานานกว่า 9 เดือน ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี จากแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้น และ Valuation ดึงดูดทั้งมิติ PER 10.9x, P/CFO 6.3x, Div yield 5.9%, ROE 15%, Net cash
Catalyst: สถิติย้อนหลังราคาหุ้นเดือนมี.ค.+เม.ย. 7 ใน 8 ปี จะมีผลตอบแทนเป็นบวก + กรมอุตุประกาศเข้าสู่ฤดูร้อนอย่างเป็นทางการแล้ว
BH (Trading): Support 204/200 Resistant 215/220
Theme: Industrial Structural Reform
Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิปี 2018F อยู่ที่ 421 ลบ. +590% จากฐานต่ำปี 2017 จาก 1)บริษัทตั้งเป้าผลิตรายการให้ตรงความต้องการกลุ่มเป้าหมายมากขึ้น ซึ่งเริ่มเห็นผลตอบรับที่ดีขึ้น เช่น ละคร “เงินปากผี” และ “บุพเพสันนิวาส” เป็นต้น 2)บริษัทพยายามบริหาร สินทรัพย์ให้มีประสิทธิภาพมากขึ้นด้วยการนำ Content ไปหารายได้จากช่องทางอื่นๆ เพิ่มขึ้น เช่น LINE, Youtube และ Tencent ในประเทศจีน เป็นต้น
Valuation: ราคาหุ้นที่ปรับลงกว่า 81% ในรอบ 5 ปี MKt cap หายไป 1.2 แสนลบ. ถือว่าตอบรับปัจจัยพื้นฐานที่แย่ลงไปมากแล้ว ขณะที่ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนที่น่าสนใจ มี Catalyst ทั้งระยะสั้นและระยะยาว
Catalyst: 1)กสทช.พักชำระค่าธรรมเนียมในอนุญาตเป็นเวลา 3 ปี และลดค่าเช่าโครงข่ายลง 50% เป็นเวลา 24 เดือน 2) ศาลตัดสินให้คืนช่องทีวีพูลได้ เป็นจุดเปลี่ยนครั้งสำคัญของอุตสาหกรรม (ปรับสมดุล ลดแข่งขันและการดึงตัวบุคลากร + ลดขาดทุนของผู้ประกอบการที่มีหลายช่อง) 3) Rating (12-18 มี.ค.2018) ช่อง3HD อยู่ที่อันดับ 2 ของกลุ่มฯ ที่ระดับ 1.805 เพิ่มขึ้นต่อเนื่องจาก 1.796 ในสัปดาห์ก่อน นอกจากนี้ยังมีถ่ายทำละคร “บุพเพสันนิวาส” เพิ่ม 3 ตอน คาดเพิ่ม Rating สูงต่อเนื่อง
BEC (NOMURA TP18F 250): Support 12.4/12.0 Resistant 13.7/14.2
Theme: Defensive Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 4%y-y จากตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการต่างชาติ ประกอบกับการปรับราคาและผลของ intensity ค่ารักษาโรคยากสูงขึ้นโดยมอง 1Q18F จะเพิ่ม y-y, q-q
Valuation: เป็น Defensive play ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดยังผันผวนออกข้าง และมีโอกาสเกิด Sector rotation มากลุ่มรพ.ได้ ขณะที่ ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 37x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติ ก.พ. 19 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง +19% y-y อยู่ที่ 3.6 ล้านคน หนุนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO7002
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO7002
