- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 23 March 2018 16:43
- Hits: 15964
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Defensive Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ปรับฐาน” ต้าน 1806/1811จุด รับ 1778/1763จุด สงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนเริ่มเข้มข้นขึ้น หลังจีนตอบโต้ด้วยการจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯเช่นกัน กดดันบรรยากาศการลงทุน ทำให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกปรับฐาน ทั้งนี้แนวโน้มในประเทศยังสดใส รับตัวเลข GDP ภาคเกษตรโตราว +3.8% ประกอบกับตัวเลขนักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนกพ. +19% y-y เน้นย้ำพื้นฐานเศรษฐกิจไทยยังเติบโตแข็งแกร่ง คาดช่วยพยุงตลาดได้ กลยุทธ์วันนี้แนะ Theme “Defensive Play” : BH, TOA, ROBINS
Nomura : Key Factors
(-) Ex factor: ตลาดกังวลความเสี่ยงสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีนที่เข้มข้นขึ้น
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.33% สู่ $64.30/bbl / BRT -0.81% สู่ $68.91/bbl
(+) TH: สศก.เผยตัวเลข GDP 1Q18 ของภาคเกษตร ขยายตัว +3.8% ทุกสาขาการผลิต
(+) TH: ยอดนักท่องเที่ยวจีนเดือนกพ.พุ่งแตะระดับ 1.2 ล้านคน ขยายตัว 51.95%
(*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น+948ลบ, Short Future-2,593สัญญา, ซื้อBond+10,421ลบ.
(*) US: ติดตามประเด็นเพดานหนี้สหรัฐฯที่จะถึงเส้นตายเที่ยงคืนวันนี้ตามเวลาสหรัฐฯ
Nomura Daily Top Picks: BH, TOA, ROBINS
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ปรับฐาน” แนวต้าน 1806/1811จุด รับ 1778/1763จุด ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกได้รับแรงกดดันความเสี่ยงสงครามการค้าระหว่างสหรัฐฯ-จีน หลังประธานาธิบดี Donald Trump ได้ลงนามเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน วงเงิน 6 หมื่นล้านดอลลาร์ เพื่อกดดันจีนที่ระเมิดทรัพย์สินทางปัญญาของบริษัทสหรัฐ ขณะที่จีนก็ออกมาตอบโต้ด้วยการจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเนื้อหมู 25% รวมถึงท่อเหล็ก ผลไม้ และไวน์ 15% ซึ่งสงครามการค้าที่เริ่มเข้มข้นขึ้น ทำให้เกิด Downside Risks ต่ออัตราการเติบโตของเศรษฐกิจโลก กดดันบรรยากาศการลงทุน ส่งผลให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกปรับฐาน ทั้งนี้ แนวโน้มในประเทศยังเป็นบวก โดยสศก.เปิดเผยตัวเลข GDP 1Q18 ของภาคเกษตร ขยายตัว +3.8% ทุกสาขาการผลิต ไม่ว่าจะเป็นพืช ปศุสัตว์ ประมง และป่าไม้ พร้อมทั้งมั่นใจว่า GDP เกษตรทั้งปี 2018 จะสามารถเติบโตได้ +3-4% หนุนเศรษฐกิจฐานรากฟื้น ประกอบกับภาคการท่องเที่ยวที่ยังฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยยอดนักท่องเที่ยวจีนเดือนกพ.พุ่งแตะระดับ 1.2 ล้านคน ขยายตัว 51.95% ซึ่งภาคการท่องเที่ยวไทยที่น่าสนใจนี้ หนุนให้บริษัทขนาดใหญ่ในจีนเตรียมเข้ามาเปิดธุรกิจโรงแรมในไทย ตั้งเป้ากว่า 80 แห่ง ซึ่งเม็ดเงินลงทุนนี้ คาดจะกระตุ้นเศรษฐกิจไทยต่อเนื่อง ส่วนปัจจัยที่น่าติดตามวันนี้ คือประเด็นเพดานหนี้สหรัฐฯที่จะถึงเส้นตายในเวลาเที่ยงคืนวันนี้ ล่าสุด สภาผู้แทนราษฎรสหรัฐลงมติอนุมัติร่างกฎหมายงบประมาณวงเงิน 1.3 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว ก่อนที่จะส่งต่อไปยังวุฒิสภาเพื่อการพิจารณาต่อไป
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, TMB, TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Defensive Play”
ตัวเลขนักท่องเที่ยวชาวต่างชาติกพ 2018 3.56 ล้านคน +19.33%บวกต่อ AOT, ERW
Summer Play : หุ้นรับประโยชน์จากอากาศร้อน SNC และ MAJOR เด่นช่วงปิดเทอม
Media Play : โอกาสคืน License ทีวีดิจิตอล ผสาน กสทช. เตรียมเสนอ คสช. ใช้ ม.44 ช่วย DTV พักชำระค่าใบอนุญาต 3ปี และลดค่าเช่าโครงข่าย (Mux) ลง 50% เป็นเวลา 2 ปี ผสานเม็ดเงินโฆษณาผ่าน DTV เดือน มค-กพ 2018 +15.23%y-y และ 18.2%y-y เป็นรองแค่โรงหนัง +32%y-y และ 22%yy หนุน BEC, MONO เด่น ล่าสุด Rating วันที่ 19-20 มีค BEC ขึ้นที่1 1.6-1.807 ขณะที่ MONO อยู่ที่3 0.772-0.8
รอยเตอร์รายงานข่าวว่า MINT อยู่ระหว่างเจรจาซื้อ NH Group 29.5% จากผู้ถือหุ้น HNA มูลค่าราว 2.6หมื่นล้านบาท คาดบวกต่อสินเชื่อกลุ่มธนาคาร KBANK, SCB
Thailand future fund คาดยื่นไฟลิ่ง พ.ค. - มิ.ย. 61 ผสานรัฐเตรียมรถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน มูลค่า 2 แสนลบ. เข้าครม. (+CK, STEC, PYLON) กอรปกับ พรบ EEC ใกล้มีผลบังคับใช้ พค 2018 รมว. อุตสาหกรรมเตรียมโรดโชว์ต่างชาติ(+AMATA, WHA)
ศูนย์สิริกิตติ์เตรียมปิดซ่อมบำรุง 3 ปี (เริ่มปลายปีนี้) หนุน BLAND(TP2.9) ทำให้การจัดงาน Event จะมาที่อิมแพ็คมากขึ้น (Occupancy rate ปัจจุบันที่ 53%)
หุ้นในประเทศน่าจะ Outperform รับความเชื่อมั่นการเมือง : AOT, KBANK, BBL, TMB, CPALL, ROBINS, HMPRO, AMATA, STEC, SCC, SC
MAR 2018 Top Picks : TOA, BH, CPALL, M, SNC, STEC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BH (NOMURA TP18F 250): Support 204/200 Resistant 210/215
Theme: Defensive Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 4%y-y จากตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการต่างชาติ ประกอบกับการปรับราคาและผลของ intensity ค่ารักษาโรคยากสูงขึ้นโดยมอง 1Q18F จะเพิ่ม y-y, q-q
Valuation: เป็น Defensive play ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดยังผันผวนออกข้าง และมีโอกาสเกิด Sector rotation มากลุ่มรพ.ได้ ขณะที่ ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 37x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติ ก.พ. 19 เพิ่มขึ้นต่อเนื่อง +19% y-y อยู่ที่ 3.6 ล้านคน หนุนรายได้ผู้ป่วยต่างชาติ
TOA (TP18F 45*): Support 35.25/34.0 Resistant 37.75/38.5
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 37% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% + ปริมาณขายเพิ่มทั้งไทยและต่างประเทศ รวมถึง ช่วงปลายปีจะเพิ่มกำลังการผลิต 16% (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, พม่า) โดยคาดกำไรจะเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกตั้งแต่ 1Q18F
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง, Barrier to entry สูง จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 31.96x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 34x
Catalyst: ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต) โดยเงินบาทแข็งค่าต่อเนื่องเทียบ USD 12.68% YTD
ROBINS (TP18F 74*): Support 62.5/62.0 Resistant 65.75/66.5
Theme: Domestic play
Earnings Outlook: แนวโน้มกำไรปกติปี 18F โตในอัตราเร่ง +24%y-y ตามการฟื้นตัวของ SSSG (+3.5% y-y) , สาขาใหม่ 2 แห่งในรูปแบบ Lifestyle center , รายได้ค่าเช่า +14% รวมถึง Product mix จากสินค้า Private brand (High margin) เพิ่มขึ้นเป็น 13%
Valuation: ราคาหุ้นมีความน่าสนใจจาก Valuation ยังไม่แพง ซื้อ-ขายที่ระดับ PER18F 23x เท่า ต่ำกว่ากลุ่มฯที่ 31x เท่า ขณะที่ Earning momentum 18F-20F โต +13% ต่อปี
Catalyst: สศก.เปิดเผย GDP 1Q18 ภาคเกษตร ขยายตัว +3.8% หนุนเศรษฐกิจฐานรากฟื้น เป็นบวกต่อ ROBINS จาก Model ธุรกิจกระจายตัวในต่างจังหวัด สูงถึง 70%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO6922
