- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 14 March 2018 21:06
- Hits: 5838
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน“Defensive Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1817/1822จุด รับ 1797/1794จุด เงินเฟ้อสหรัฐฯชะลอตัวลง คลายกังวลต่อการเร่งขึ้นดอกเบี้ย แต่การเมืองร้อนแรง หลัง Trump ปลดรัฐมนตรีกระทรวงต่างประเทศ หลังมุมมองต่อนโยบายขัดแย้งกัน รวมถึงมีแผนจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนจำพวกเทคโนโลยีและสื่อสาร ทำให้เกิดความไม่แน่นอนต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯและโลก กดดันบรรยากาศการลงทุน แต่ในประเทศยังเป็นบวก โดยดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนใน 3 เดือนข้างหน้าอยู่ในเกณฑ์ที่ร้อนแรงเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน เพิ่ม Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย วันนี้แนะ Theme “Defensive Play” : BH, SNC, TOA
Nomura : Key Factors
(+) US: ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกพ.ขยายตัวเพียง 0.2% ชะลอตัวจากระดับ 0.5% ในเดือนม.ค.
(*) US: ทรัมป์ปลดนายเร็กซ์ ทิลเลอร์สัน ออกจากตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงต่างประเทศ
(*) US: ปธน.ทรัมป์มีแผนที่จะออกมาตรการเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีน
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-341ลบ,Long Future+1,829สัญญา, ซื้อBond+4,471ลบ.
(+) TH: ดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนใน 3 เดือนข้างหน้าอยู่ในเกณฑ์ที่ร้อนแรง 4 เดือนติด
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -1.06% สู่ $60.71/bbl / BRT -0.48% สู่ $64.64/bbl
Nomura Daily Top Picks: BH, SNC, TOA
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1817/1822จุด รับ 1797/1794จุด รายงานตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐฯเดือนกพ.ขยายตัวเพียง 0.2% ชะลอตัวจากระดับ 0.5% ในเดือนม.ค. ส่งผลให้ตลาดคลายกังวลก่อการเร่งปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของ FED แต่ประเด็นการเมืองสหรัฐฯกลับเพิ่มความเสี่ยงต่อตลาดโลก โดยปธน.ทรัมป์ประกาศปลดนายเร็กซ์ ทิลเลอร์สัน ออกจากตำแหน่งรัฐมนตรีกระทรวงต่างประเทศ หลังเกิดความขัดแย้งด้านนโยบายต่างประเทศหลายครั้งในช่วงที่ผ่านมา โดยปธน.ทรัมป์ให้นายไมค์ ปอมเปโอ ผู้อำนวยการสำนักข่าวกรองกลางสหรัฐ (CIA) เข้ามารับตำแหน่งแทน นอกจากนี้ ปธน.ทรัมป์มีแผนที่จะออกมาตรการเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าจากจีนเป็นวงเงินสูงถึง 6 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยจะพุ่งเป้าไปที่สินค้าด้านเทคโนโลยีและการสื่อสาร ซึ่งคาดจะเปิดเผยรายละเอียดในสัปดาห์หน้า ซึ่งทั้ง 2 ประเด็นส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนและความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯและโลก กดดันบรรยากาศการลงทุน แต่อย่างไรก็ดี แนวโน้มในประเทศยังเป็นบวก โดยดัชนีความเชื่อมั่นนักลงทุนใน 3 เดือนข้างหน้าอยู่ที่ระดับ 143.09 จุด แม้จะลดลงจากเดือนก่อน แต่ยังอยู่ในเกณฑ์ที่ร้อนแรงเป็นเดือนที่ 4 ติดต่อกัน เพิ่ม Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, TMB, TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Defensive Play”
หุ้นในประเทศน่าจะ Outperform รับความเชื่อมั่นการเมือง : AOT, KBANK, BBL, TMB, CPALL, ROBINS, HMPRO, AMATA, STEC, SCC, SC
ศาลตัดสินให้ไทยทีวีคืน License ทีวีดิจิตอลได้โดยไม่ต้องถูกริบเงินค้ำประกัน เป็นบวกต่อดิจิตอลทีวีที่มีช่องจำนวนมาก หนุน BEC เด่น
กลุ่มการบริโภคคาดทิศทาง SSG เดือน กพ ฟื้นตัวรับกำลังซื้อ : CPALL, ROBINS, HMPRO
FTSE Play : ซื้อลงทุน SCC และเก็งกำไร TOP, M, BCPG, ORI และ ระยะสั้นหลีกเลี่ยง DCC, TLGF
กลุ่ม ธนาคาร คาดสลับมานำตลาดในเดือน มีค 2018 : KBANK, TMB, BBL เด่น
EEC อนุมัติหลักการ รถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน ดอนเมือง สุวรรณภูมิ อู่ตะเภา 2แสนล้านบาท เสนอ ครม ประมูล มีค นี้ บวกต่อ CK, STEC, PYLON
Tourism Related Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนมค.จำนวน 3.54 ล้านคน ขยายตัวกว่า 10.87%y-y ขณะที่กลุ่มตะวันออกกลางเข้าไทยเพิ่มราว 3.8%y-y เป็นตัวเลขเดือน มค ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์การ บวกต่อ BH, BDMS. MINT, ERW
Bottom Play : STEC(TP29) ราคาหุ้นลดลงมาที่ PBV +0.5SD แล้วซึ่งเป็นระดับที่รองรับความเสี่ยงแรงๆ ของราคาหุ้นได้ เป็นจุดซื้อกลับของผู้ที่ SAP มาก่อนหน้า
MAR 2018 Top Picks : TOA, BH, CPALL, M, SNC, STEC
Consensus Upgrade : TOA สอดคล้องกับเราที่ให้มูลค่าพื้นฐานใหม่ 45บาท
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BH (Nomura TP 250): Support 211/208 Resistant 217/220
Theme: Defensive Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 4%y-y จากตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการต่างชาติ ประกอบกับการปรับราคาและผลของ intensity ค่ารักษาโรคยากสูงขึ้นโดยมอง 1Q18F จะเพิ่ม y-y, q-q
Valuation: เป็น Defensive play ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดยังผันผวนออกข้าง และมีโอกาสเกิด Sector rotation มากลุ่มรพ.ได้ ขณะที่ ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 38x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติ ม.ค. 18 เพิ่มสูงถึง 10.9% y-y อยู่ที่ 3.5 ล้านคน โดยเฉพาะกลุ่ม Middle east อยู่ที่ 6.7 หมื่นคน +3.8% และเป็นม.ค.ที่สูงสุดในรอบ 9 ปี สะท้อนนักท่องเที่ยวกลุ่มตะวันออกกลางเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปี2018
SNC (TP18F 20.6*): Support 15.0/14.5 Resistant 15.6/16.0
Theme: Summer Play
Earnings Outlook: ถึงรอบธุรกิจเริ่มเติบโตและเริ่มเห็นผลหลังการปรับปรุงโครงสร้าง (ย้ายโรงงานมารวมศูนย์ตั้งแต่ปลาย 2016 + ลดผลขาดทุนจากธุรกิจอื่น หันมาเน้นธุรกิจหลัก) ประเมินกำไร 2018F +10% จากสมมติฐาน Conservative รายได้ทรงตัว แต่ Margin ดีขึ้น จากการลดต้นทุนเข้มข้นและลดขาดทุนธุรกิจอื่น โดยกำไร 1Q18F จะเป็น Peak ของปี และเพิ่ม y-y ด้วยอัตราสูงสุดในรอบปี จากช่วงหน้าร้อน ซึ่งปีนี้ผู้ผลิตแอร์ตั้งเป้าจะทำตลาดเข้มข้น หลังปีก่อนรับผลจากฝนตกบ่อย
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform อีกครั้ง หลัง Sideway มานานกว่า 9 เดือน ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี จากแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้น และ Valuation ดึงดูดทั้งมิติ PER 10.4x, P/CFO 6.0x, Div yield 6.2%, ROE 15%, Net cash
Catalyst: สถิติย้อนหลังราคาหุ้นเดือนมี.ค.+เม.ย. 7 ใน 8 ปี จะมีผลตอบแทนเป็นบวก + กรมอุตุประกาศเข้าสู่ฤดูร้อนอย่างเป็นทางการแล้ว
TOA (TP18F 45*): Support 36.0/35.0 Resistant 37.5/38.0
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 37% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% + ปริมาณขายเพิ่มทั้งไทยและต่างประเทศ รวมถึง ช่วงปลายปีจะเพิ่มกำลังการผลิต 16% (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, พม่า) โดยคาดกำไรจะเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกตั้งแต่ 1Q18F
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง, Barrier to entry สูง จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 31.7x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 34x
Catalyst: CNS ปรับเพิ่ม TP จาก 40 เป็น 45 บาท + ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO6449
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO6449
