- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Wednesday, 07 March 2018 17:55
- Hits: 1566
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Defensive Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1808/1815จุด รับ 1792/1787จุด Trump ยืนยันจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม ท่ามกลางความไม่เห็นด้วยของเจ้าหน้าที่ระดับสูงหลายท่าน ทำให้ล่าสุดหัวหน้าที่ปรึกษาฝ่ายเศรษฐกิจประจำทำเนียบขาว ประกาศลาออกจากตำแหน่ง ซึ่งความไม่แน่นอนนี้กดดันสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่แนวโน้มในประเทศที่สดใสคาดช่วยพยุงSETได้ โดยกกร.คงกรอบ GDP 2018 ที่ 3.8-4.5% ย้ำพื้นฐานเศรษฐกิจไทยแข็งแกร่ง คาดกระตุ้น Fund Flows ที่ผันผวนจาก DM ไหลเข้าไทยได้ วันนี้แนะ Theme “Defensive Play” : SNC, BH, MONO
Nomura : Key Factors
(-) US: ปธน. Trump ออกมายืนยันว่าจะเดินหน้าเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม
(-) US: หัวหน้าที่ปรึกษาฝ่ายเศรษฐกิจประจำทำเนียบขาวประกาศลาออกจากตำแหน่ง
(*) Fund Flow:ล่าสุดซื้อหุ้น+1,165ลบ,Long Future +3,060สัญญา, ขายBond-1,946ลบ.
(+) TH: กกร.คงกรอบ GDP 2018 ไว้ที่ 3.8 - 4.5% และมองส่งออกขยายตัว 3.5-6%
(+) TH: ต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยเป็นวันแรกหลังจากขาย 3 วันติดต่อกัน
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.05% สู่ $62.60/bbl / BRT +0.38% สู่ $65.79/bbl
Nomura Daily Top Picks: SNC, BH, MONO
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “สร้างฐาน” แนวต้าน 1808/1815จุด รับ 1792/1787จุด นักลงทุนกังวลต่อข้อพิพาทด้านนโยบายการค้า หลังปธน. Donald Trump ออกมายืนยันว่าจะเดินหน้าเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม ท่ามกลางความไม่เห็นด้วยของเจ้าหน้าที่ระดับสูงหลายท่าน ไม่ว่าจะเป็น นายพอล ไรอัน ประธานสภาผู้แทนราษฎรสหรัฐ และนายแกรี่ โคห์น หัวหน้าที่ปรึกษาฝ่ายเศรษฐกิจประจำทำเนียบขาว ที่ล่าสุดประกาศลาออกจากตำแหน่ง ส่งผลให้ความกังวลและความเสี่ยงยิ่งเพิ่มมากขึ้น เนื่องจากนายโคห์นถือเป็นที่ปรึกษาที่น่าเชื่อถือด้านเศรษฐกิจและตลาด ส่งผลกระทบเชิงลบต่อบรรยากาศการลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่อย่างไรก็ดี แนวโน้มในประเทศที่สดใสคาดจะช่วยพยุงตลาดหุ้นไทยได้ โดยล่าสุด คณะกรรมการร่วมภาคเอกชน 3 สถาบัน (กกร.) คงกรอบประมาณการ GDP ไทยปี 2018 ไว้ที่ 3.8 - 4.5% และการส่งออกขยายตัว 3.5-6% ตอบรับตัวเลขเศรษฐกิจไทยในช่วงที่ผ่านมาที่ขยายตัวได้ดีตามเป้า ซึ่งปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งนี้ คาดจะเป็นตัวกระตุ้น Fund Flows ที่ผันผวนฝั่ง DM ไหลเข้าสู่ไทยได้ โดยเราเริ่มเห็นสัญญาณบวกเล็กๆ หลังต่างชาติซื้อสุทธิในตลาดหุ้นไทยเป็นวันแรกที่ 37 ล้านเหรียญสหรัฐฯ หลังจากขาย 3 วันติดต่อกัน เป็น Sentiment บวกที่จะช่วยพยุง SET ได้
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, TMB, TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Defensive Play”
กลุ่มการบริโภคคาดทิศทาง SSG เดือน กพ ฟื้นตัวรับกำลังซื้อ : CPALL, ROBINS, HMPRO
FTSE Play : ซื้อลงทุน SCC และเก็งกำไร TOP, M, BCPG, ORI และ ระยะสั้นหลีกเลี่ยง DCC, TLGF
กลุ่ม ธนาคาร คาดสลับมานำตลาดในเดือน มีค 2018 : KBANK, TMB, BBL เด่น
EEC อนุมัติหลักการ รถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน ดอนเมือง สุวรรณภูมิ อู่ตะเภา 2แสนล้านบาท เสนอ ครม ประมูล มีค นี้ บวกต่อ CK, STEC, PYLON
Tourism Related Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนมค.จำนวน 3.54 ล้านคน ขยายตัวกว่า 10.87%y-y ขณะที่กลุ่มตะวันออกกลางเข้าไทยเพิ่มราว 3.8%y-y เป็นตัวเลขเดือน มค ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์การ บวกต่อ BH, BDMS. MINT, ERW
Bottom Play : STEC(TP29) ราคาหุ้นลดลงมาที่ PBV +0.5SD แล้วซึ่งเป็นระดับที่รองรับความเสี่ยงแรงๆ ของราคาหุ้นได้ เป็นจุดซื้อกลับของผู้ที่ SAP มาก่อนหน้า
MAR 2018 Top Picks : TOA, BH, CPALL, M, SNC, STEC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
SNC (TP18F 20.6*): Support 15.0/14.5 Resistant 15.6/16.0
Theme: Summer Play
Earnings Outlook: ถึงรอบธุรกิจเริ่มเติบโตและเริ่มเห็นผลหลังการปรับปรุงโครงสร้าง (ย้ายโรงงานมารวมศูนย์ตั้งแต่ปลาย 2016 + ลดผลขาดทุนจากธุรกิจอื่น หันมาเน้นธุรกิจหลัก) ประเมินกำไร 2018F +10% จากสมมติฐาน Conservative รายได้ทรงตัว แต่ Margin ดีขึ้น จากการลดต้นทุนเข้มข้นและลดขาดทุนธุรกิจอื่น โดยกำไร 1Q18F จะเป็น Peak ของปี และเพิ่ม y-y ด้วยอัตราสูงสุดในรอบปี จากช่วงหน้าร้อน ซึ่งปีนี้ผู้ผลิตแอร์ตั้งเป้าจะทำตลาดเข้มข้น หลังปีก่อนรับผลจากฝนตกบ่อย
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform อีกครั้ง หลัง Sideway มานานกว่า 9 เดือน ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี จากแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้น และ Valuation ดึงดูดทั้งมิติ PER 10.3x, P/CFO 5.9x, Div yield 6.3%, ROE 15%, Net cash
Catalyst: สถิติย้อนหลังราคาหุ้นเดือนมี.ค.+เม.ย. 7 ใน 8 ปี จะมีผลตอบแทนเป็นบวก + กำลังจะเข้าสู่ช่วงหน้าร้อน
BH (TP18F 225*): Support 206/202 Resistant 214/217
Theme: Tourism Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 4%y-y จากตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการต่างชาติ ประกอบกับการปรับราคาและผลของ intensity ค่ารักษาโรคยากสูงขึ้นโดยมอง 1Q18F จะเพิ่ม y-y, q-q
Valuation: เป็น Defensive play ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดยังผันผวนออกข้าง และมีโอกาสเกิด Sector rotation มากลุ่มรพ.ได้ ขณะที่ ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 37x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติ ม.ค. 18 เพิ่มสูงถึง 10.9% y-y อยู่ที่ 3.5 ล้านคน โดยเฉพาะกลุ่ม Middle east อยู่ที่ 6.7 หมื่นคน +3.8% และเป็นม.ค.ที่สูงสุดในรอบ 9 ปี สะท้อนนักท่องเที่ยวกลุ่มตะวันออกกลางเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปี2018
MONO (TP18F 5.6*): Support 4.24/4.16 Resistant 4.38/4.46
Theme: Earnings Play
Earning Outlook: แนวโน้มผลประกอบการปี 2018F-2019F เติบโตโดดเด่น จากผลของรายได้ที่เติบโตไปในทิศทางเดียวกับ TV Rating ที่เร่งตัวขึ้นหนุนโอกาสปรับเพิ่มอัตราค่าโฆษณา คาดกำไรสุทธิเติบโต 443% และ 42%y-y สู่ระดับ 315 และ 447 ลบ.
Valuation: ซื้อขายที่ PER18F 59x สูงกว่ากลุ่มที่ 35x แต่ชดเชยด้วย EPS Growth +443% มากกว่ากลุ่มที่ 35%
Catalyst: แนวโน้มกำไรปี 2018F เติบโตแรง +443%y-y จากแรงส่งธุรกิจ Digital TV ล่าสุดรักษาอันดับ TV Rating ที่ 3 นำ WORK ต่อเนื่องจากช่วงต้นปี ขณะที่อัตราค่าโฆษณายังต่ำ (เฉลี่ยอยู่ที่ 3 หมื่นบาท/นาที vs WORK อยู่ที่ 8 หมื่นบาท/นาที)
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO6160
