- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 05 March 2018 17:08
- Hits: 2739
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ย่อแล้วดีด” ต้าน 1819/1825จุด รับ 1803/1797จุด ความเสี่ยงจากนโยบายการเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมีเนียมสหรัฐฯ ยังคงกดดันสินทรัพย์เสี่ยงโลกปรับฐาน ทั้งนี้ Nomura ประเมินกลุ่มประเทศที่กระทบมากสุด เนื่องจากส่งออกไปสหรัฐฯในสัดส่วนที่สูง ได้แก่ ไต้หวัน เวียดนาม เกาหลีใต้ ขณะที่ไทย มาเลเซีย สิงคโปร์ จีน คาดได้รับผลกระทบจำกัด ประกอบกับจีนตั้งเป้า GDP 2018 ที่ 6.5% บ่งชี้การเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ เพิ่มความเชื่อมั่นต่อสินทรัพย์เสี่ยงเอเซีย ผสานราคาน้ำมันดิบ Brent +0.85% หนุนหุ้นพลังงานพยุงตลาด วันนี้แนะ Theme “Selective Play” : BH, TOA, SNC
Nomura : Key Factors
(-) Ex factor: ตลาดกังวลต่อนโยบายเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียมของสหรัฐฯ
(-) US: Trump มองการทำสงครามการค้าเป็นเรื่องที่ดีกับสหรัฐ และเป็นเรื่องง่ายที่จะชนะ
(*) US: Nomura มองประเทศที่ส่งออกเหล็ก-อลูมิเนียมไปสหรัฐฯส่วนใหญ่ นำโดย ไต้หวัน เวียดนาม และเกาหลีใต้ ขณะที่ ไทย มาเลเซีย สิงคโปร์ และจีน คาดได้รับผลกระทบจำกัด
(+) CH: จีนตั้งเป้า GDP ปี 2018 ที่ระดับ 6.5% บ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.43% สู่ $61.25/bbl / BRT +0.85% สู่ $64.37/bbl
(+) OIL: แหล่งผลิตน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในลิเบียหยุดชั่วคราว จากความไม่มั่นคงในประเทศ
(-) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-3,582ลบ,Short Future-20,235สัญญา, ขายBond-3,291ลบ.
Nomura Daily Top Picks: BH, TOA, SNC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ย่อแล้วดีด” แนวต้าน 1819/1825จุด รับ 1803/1797จุด ตลาดได้รับแรงกดดันจากการที่สหรัฐฯจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าเหล็กและอลูมิเนียม ซึ่งเป็นความเสี่ยงต่อสงครามการค้า แต่ปธน. Trump กลับสนับสนุนประเด็นดังกล่าว โดยมีการทวีตข้อความว่า การทำสงครามการค้าเป็นเรื่องที่ดีสำหรับสหรัฐ ซึ่งความเสี่ยงและความไม่แน่นอนของนโยบายดังกล่าว กดดันบรรยากาศการลงทุน ทำให้ตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลกปรับฐานในระยะสั้น ทั้งนี้ Nomura ออกบทวิเคราะห์ประเมินผลกระทบจากการเรียกเก็บภาษีดังกล่าว โดยประเทศที่ส่งออกเหล็กและอลูมิเนียมไปยังสหรัฐฯส่วนใหญ่จะเป็นคู่ค้าในภูมิภาคอเมริกา ขณะที่ประเทศในเอเชียที่ส่งออกในสัดส่วนที่สูง ได้แก่ ไต้หวัน เวียดนาม และเกาหลีใต้ ดังนั้น ประเทศที่ส่งออกในสัดส่วนที่น้อย นำโดย ไทย มาเลเซีย สิงคโปร์ และจีน คาดได้รับผลกระทบจำกัด นอกจากนี้ จีนตั้งเป้า GDP ปี 2018 ที่ระดับ 6.5% บ่งชี้ถึงการเติบโตอย่างมีเสถียรภาพ หนุนความเชื่อมั่นนักลงทุนฟื้น ประกอบกับราคาน้ำมันดิบ Brent +0.85% ตอบรับแหล่งผลิตน้ำมันที่ใหญ่ที่สุดในลิเบียหยุดทำการชั่วคราว จากความไม่มั่นคงในประเทศ คาดหนุนกลุ่มพลังงานพยุงตลาดได้
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% Sector Rotation เน้นสะสม Domestic Play KBANK, BBL, TMB, TOA, CK, STEC, PYLON, CPALL, HMPRO, BH, AOT, ERW, MONO และ ปิโตรเคมี(IVL, IRPC) วันนี้เน้น “Selective Play”
FTSE Play : ซื้อลงทุน SCC และเก็งกำไร TOP, M, BCPG, ORI และ ระยะสั้นหลีกเลี่ยง DCC, TLGF
กลุ่ม ธนาคาร คาดสลับมานำตลาดในเดือน มีค 2018 : KBANK, TMB, BBL เด่น
กลุ่มการบริโภคคาดทิศทาง SSG เดือน กพ ฟื้นตัวรับกำลังซื้อ : CPALL, ROBINS, HMPRO
EEC อนุมัติหลักการ รถไฟความเร็วสูงเชื่อม 3 สนามบิน ดอนเมือง สุวรรณภูมิ อู่ตะเภา 2แสนล้านบาท เสนอ ครม ประมูล มีค นี้ บวกต่อ CK, STEC, PYLON
Tourism Related Play : นักท่องเที่ยวต่างชาติเดือนมค.จำนวน 3.54 ล้านคน ขยายตัวกว่า 10.87%y-y ขณะที่กลุ่มตะวันออกกลางเข้าไทยเพิ่มราว 3.8%y-y เป็นตัวเลขเดือน มค ที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์การ บวกต่อ BH, BDMS. MINT, ERW
Bottom Play : STEC(TP29) ราคาหุ้นลดลงมาที่ PBV +0.5SD แล้วซึ่งเป็นระดับที่รองรับความเสี่ยงแรงๆ ของราคาหุ้นได้ เป็นจุดซื้อกลับของผู้ที่ SAP มาก่อนหน้า
MAR 2018 Top Picks : TOA, BH, CPALL, M, SNC, STEC
Consensus Upgrade : BH, BANPU
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
BH (TP18F 225*): Support 204/200 Resistant 210/215
Theme: Tourism Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 4%y-y จากตามการฟื้นตัวของผู้ใช้บริการต่างชาติ ประกอบกับการปรับราคาและผลของ intensity ค่ารักษาโรคยากสูงขึ้นโดยมอง 1Q18F จะเพิ่ม y-y, q-q
Valuation: เป็น Defensive play ที่น่าสนใจในช่วงที่ตลาดยังผันผวนออกข้าง และมีโอกาสเกิด Sector rotation มากลุ่มรพ.ได้ ขณะที่ ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 37x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติ ม.ค. 18 เพิ่มสูงถึง 10.9% y-y อยู่ที่ 3.5 ล้านคน โดยเฉพาะกลุ่ม Middle east อยู่ที่ 6.7 หมื่นคน +3.8% และเป็นม.ค.ที่สูงสุดในรอบ 9 ปี สะท้อนนักท่องเที่ยวกลุ่มตะวันออกกลางเร่งตัวขึ้นตั้งแต่ต้นปี2018
TOA (TP18F 40*): Support 33.0/32.0 Resistant 35.0/35.75
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 34% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% และจากการเพิ่มกำลังการผลิต 16% ใน 2H18F (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, ลาว) โดยคาดกำไรจะเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกตั้งแต่ 1Q18F
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง, Barrier to entry สูง จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 29.8x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 31.5x
Catalyst: กองทุนในประเทศเข้าถือหุ้นแตะระดับ 5% (100 ล้านหุ้น) กระตุ้นความเชื่อมั่น + ราคาปูนซีเมนต์เริ่มปรับขึ้นตั้งแต่ปลายปีก่อน สะท้อนกิจกรรมก่อสร้างเร่งตัว + ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต) + ประกาศปรับราคาสินค้าตั้งแต่ม.ค. - ก.พ.
SNC (TP18F 20.6*): Support 14.5/14.2 Resistant 15.4/15.7
Theme: Summer Play
Earnings Outlook: ถึงรอบธุรกิจเริ่มเติบโตและเริ่มเห็นผลหลังการปรับปรุงโครงสร้าง (ย้ายโรงงานมารวมศูนย์ตั้งแต่ปลาย 2016 + ลดผลขาดทุนจากธุรกิจอื่น หันมาเน้นธุรกิจหลัก) ประเมินกำไร 2018F +10% จากสมมติฐาน Conservative รายได้ทรงตัว แต่ Margin ดีขึ้น จากการลดต้นทุนเข้มข้นและลดขาดทุนธุรกิจอื่น โดยกำไร 1Q18F จะเป็น Peak ของปี และเพิ่ม y-y ด้วยอัตราสูงสุดในรอบปี จากช่วงหน้าร้อน ซึ่งปีนี้ผู้ผลิตแอร์ตั้งเป้าจะทำตลาดเข้มข้น หลังปีก่อนรับผลจากฝนตกบ่อย
Valuation: ราคาเริ่ม Outperform อีกครั้ง หลัง Sideway มานานกว่า 9 เดือน ยังเป็นจุดเข้าลงทุนที่ดี จากแนวโน้มกำไรที่ดีขึ้น และ Valuation ดึงดูดทั้งมิติ PER 10.2x, P/CFO 5.6x, Div yield 6.3%, ROE 15%, Net cash
Catalyst: สถิติย้อนหลังเดือนมี.ค.+เม.ย. 7 ใน 8 ปี จะมีผลตอบแทนเป็นบวก + กำลังจะเข้าสู่ช่วงหน้าร้อน
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO6081
