- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 16 February 2018 16:23
- Hits: 1380
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway Up” ต้าน 1806/1813จุด รับ 1793/1786จุด US Bond Yield 10ปี ยังทรงตัวที่ 2.9% ขณะที่ผลประกอบการของบริษัทจดทะเบียนสหรัฐฯ และแนวโน้มเศรษฐกิจแข็งแกร่ง ผสานราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ปรับตัวขึ้น 1.22% สู่ 61.34เหรียญต่อบาร์เรล ขณะที่ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ทรงตัว 64.33เหรียญฯ เป็นปัจจัยบวกต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก ภายใต้แนวโน้มค่าเงิน Dollar Index ที่ยังอ่อนค่าต่อเนื่อง ล่าสุดกำลังจะทดสอบระดับต่ำสุดของปีที่ 88.43จุด หนุนค่าเงินบาทเช้านี้แข็งค่า 0.11% สู่ 31.24บาทต่อเหรียญฯ เป็นจิตวิทยาบวกต่อ SET วันนี้แนะนำ Theme “Selective Play” : TOA, BH, IVL
Nomura : Key Factors
(*) US: PPI สหรัฐฯเดือนมค. เติบโตกว่า 0.4% สอดคล้องกับนักวิเคราะห์คาดการณ์
(*) US: จำนวนผู้ขอสวัสดิการว่างงานเพิ่มขึ้นสู่ 230K ราย ใกล้เคียงคาดที่ 228K
(*) US: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯอายุ 10 ปี ปรับตัวขึ้น +8.0 bps สู่ระดับ 2.91%
(+) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์อ่อนค่าแรงสู่ระดับ 88.59 จุด หนุนค่าเงินเอเชียแข็งค่าต่อ
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +1.22% สู่ $61.34/bbl / BRT -0.05% สู่ $64.33/bbl
(+) OIL: รายงานสต๊อกน้ำมันดิบสหรัฐฯเพิ่มขึ้นน้อยกว่าคาดที่ +1.84 ล้านบาร์เรล
(+) TH: บอร์ด BOI เห็นชอบมาตรการอุตสาหกรรมเกษตรครบวงจร ยกเว้นภาษี 5-8 ปี
(*) TH: กนง.มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม และไม่มีการออกมาตรการเพิ่มเติม
(*) Fund Flow:ล่าสุดขายหุ้น-938ลบ,Long Future+3,776สัญญา,ซื้อBond+5,000ลบ.
Nomura Daily Top Picks: TOA, BH, IVL
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway Up” แนวต้าน 1806/1813จุด รับ 1793/1786จุด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯอายุ 10ปี ทรงตัวที่ระดับ 2.90% คาดว่าตอบรับโอกาสที่ FED จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 3-4 ครั้งไปราว 70%(UST 10ปี ขยับจาก 2.3% มา 2.9% ประเมินกรอบปีนี้ 3-3.25%) ขณะที่สัญญาณเศรษฐกิจสหรัฐฯยังมีสัญญาณฟื้นตัวต่อเนื่อง โดยดัชนีภาคธุรกิจของฟิลาเดเฟียปรับขึ้นมาที่ 25.8จุด จากคาดการ 21.8จุด ผสานผลประกอบการ 4Q17 ของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ ที่รายงานแล้ว 26บริษัท มีกำไรรวม 8.44หมื่นล้านเหรียญฯ ดีกว่าคาด 5% โดยวานนี้ Cisco System รายงานงบเป็นรายล่าสุด ดีกว่าคาด 7% สะท้อนภาพของเงินเฟ้อที่เร่งขึ้นมา มาพร้อมกับการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก บวกกับค่าเงินดอลล่าร์ที่อ่อนค่าแรงสู่ระดับ 88.59จุด จ่อทดสอบแนวรับ 88.43จุด ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของปี ก็หนุนค่าเงินเอเชียเช้านี้ แข็งค่าต่อเนื่องเฉลี่ย 0.2% โดยค่าเงินบาทแข็งค่า 31.24บาท/เหรียญ เป็น Sentiment บวกต่อตลาดหุ้นไทย
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : ถือหุ้น 65% เริ่มสะสมหุ้นน้ำมัน และลงทุนหุ้นในประเทศ อิงการลงทุนรอบใหม่ปลดล็อค ผสานกลุ่มปิโตรเคมี วันนี้เน้น “Theme “Selective Play”
ราคาน้ำมันฟื้นรอบใหม่แนะนำสะสมกลุ่ม ปิโตรเลียมขั้นต้น PTTEP, PTT, BANPU ผสานปิโตรเคมี IVL, IRPC
MSCI Add Weight : MINT(เพิ่ม 0.106%ของ MSCI Thailand), IVL(เพิ่ม 0.04%) แต่ลดน้ำหนัก TMB(ลด -0.15%) แนะนำซื้อเก็งกำไร MINT & IVL
Laggard Play : กลุ่ม รพ BH, BCH
EEC ผ่านบอร์ด สนช. แล้ว คาดหนุนหุ้นอิงวงจรการลงทุนรอบใหม่ กลุ่ม BANK เน้น KBANK, BBL และกลุ่มรับเหมาฯ คาดกระแสเงินจะเวียนจากกลุ่มนิคมที่ราคาตอบรับล่วงหน้าแล้ว มากลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน หนุน CK, TASCO, TOA เด่น
Dividend Play : หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0% และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% Dividend Play ได้แก่ KKP(Interim Yield 4.83%), NYT(Interim Yield 4.6%), TISCO(Interim Yield 4.53%), BLAND(Interim Yield 4.57%), PM(Interim Yield 3.46%), SC(Interim Yield 3.41%), IRPC(Interim Yield 3.27%), SNC(Interim Yield 3.5%)
Bottom Play : STEC(TP29) คาดผลประกอบการ 4Q17 เป็นจุดต่ำสุด เพราะเกิดจากการปรับต้นทุนครั้งใหญ่จากโครงการรัฐสภา และสนามบินภูเก็ต แนวโน้มช่วงถัดไปจะฟื้นตัวตามวงจรการลงทุนในประเทศ วันนี้น่าจะมีแรงขายจากการปรับประมาณการลงของ Consensus แนะนำรอย่อซื้อสะสม
FEB 2018 Top picks : CK STEC TOA BH PM NYT
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
TOA (TP18F 40.0*): Support 34/33.5 Resistant 35/36
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 34% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% และจากการเพิ่มกำลังการผลิต 16% ใน 2H18F (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, ลาว) โดยระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 464 ลบ. (+32% q-q, -12% y-y) ซึ่งเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกในรอบปี
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง 24% จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 30.3x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 31.5x
Catalyst: ได้รับประโยชน์จากเงินบาทแข็งค่า โดยวานนี้เงินบาทแข็งค่าสุดในรอบ 4 ปี (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต) + ประกาศปรับราคาสินค้าตั้งแต่ม.ค. - ก.พ. + ตลาดต่างประเทศมีขนาดใหญ่กว่าไทยถึง 3 เท่าตัวรายได้ ช่วยผลักดัน Growth ต่อผลประกอบการในระยะกลาง-ยาวสูง
BH (TP 225*): Support: 198/196.5 Resistant: 207/210
Theme: Laggard Play
Earnings Outlook: : ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้งผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว เป็นโอกาสต่อการปรับเพิ่มค่ารักษาต่อเนื่อง และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าจีน ที่เป็นเป้าหมายช่วงจากนี้ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 7% และระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 870 ลบ. (+6% y-y, -18% q-q)
Valuation: ราคาหุ้น Laggard โดยตั้งแต่ 31ม.ค. ราคา BDMS ปรับตัวขึ้น +4.2% ในขณะที่ BH +2.6% นอกจากนี้ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 36x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: นักท่องเที่ยวต่างชาติยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องโดย ธ.ค. 2017 สูง 3.5 ล้านคน +15.5% y-y เป็นตัวเลขสูงสุดรอบปี
IVL (TP18F 66.0*): Support 54.5/53.5 Resistant 56/56.75
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: แนวโน้มกำไร 4Q17F ต่อเนื่องถึง 2018F (+33% y-y) ยังเป็นจุดที่ดีมาก ปัจจัยผลักดัน นอกเหนือจากที่คล้ายๆปี 2017 คือ ด้านของปริมาณผลิตและอัตรากำไรที่ดีจากการขยายธุรกิจไปกลุ่ม HVA เพิ่มขึ้นแล้ว ยังมีปัจจัยเสริมด้าน Spread ที่ดีขึ้นของ PTA-PET จากทั้ง Demand ยังดีตามเศรษฐกิจโลกฟื้น บวกกับ Supply ขาดแคลนจากผู้เล่นรายใหญ่ M&G, JBF ประสบปัญหาการเงิน โดย 4Q17F คาดกำไร 4.5 พันลบ. (+51% y-y, +27% q-q) จากปริมาณขายทรงตัวสูง และสเปรด PET + PTA เพิ่มขึ้น
Valuation: แนวโน้มกำไรดีต่อเนือง ยังเป็น Cycle ขาขึ้นในช่วง 2 ปีนี้ โดยราคาหุ้นคิดเป็นระดับ PER ปี 2018F ราว 16x ยังต่ำกว่า Cycle ขาขึ้นรอบ 20x
Catalyst: ถูกเพิ่มน้ำหนักในดัชนี MSCI มีผล 1 มี.ค. + ราคาหุ้นรอบที่ผ่านมาปรับลงมาแรงกว่าตลาดรวม ตั้งแต่ 24 ม.ค. – ปัจจุบัน IVL -4.8% vs SET -2.1%
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO5642
