- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Thursday, 01 February 2018 16:17
- Hits: 8845
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1831/1837จุด รับ 1819/1813จุด FED คงดอกเบี้ย แต่มองเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นในปีนี้ พร้อมกับส่งสัญญาณที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนการประชุมมีค.นี้ กดดัน US Bond Yield ปรับตัวขึ้นต่อสู่ระดับ 2.73% กดดันสินทรัพย์เสี่ยงและ Fund Flows ผันผวนต่อเนื่อง ดังนั้น ภาพของดอกเบี้ยสหรัฐฯที่อาจเร่งตัวขึ้นมากกว่าคาด ในขณะที่ตลาดยังไม่มีปัจจัยหนุนใหม่ๆเพิ่มเติม กดดันจิตวิทยาการลงทุน ส่วนกลยุทธ์วันนี้ เน้น Theme “Selective Play” : PM, TOA, BH
Nomura : Key Factors
(-) FOMC: คงอัตราดอกเบี้ยที่เดิม แต่มองเงินเฟ้อเร่งตัวขึ้นแตะ 2% ได้ในปีนี้ ดังนั้น FED จึงส่งสัญญาณที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีค.นี้
(-) US: อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯระยะ10ปีปรับตัวขึ้นต่อเนื่องสู่ระดับ 2.726%
(-) TH: นักลงทุนต่างชาติขายสุทธิ 3 วันติดต่อกัน มูลค่ากว่า -158 ล้านเหรียญ
(-) OIL: กำลังการผลิตสหรัฐฯปรับตัวขึ้น 10 ล้านบาร์เรล/วัน สูงสุดรอบ 40 ปี
(+) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI +0.36% สู่ $64.73/bbl / BRT +0.04% สู่ $69.05/bbl
(+) TH: ธปท.คาด GDP 2017 โตราว 4% ได้ รวมถึงคาด GDP 2018 จะขยายตัว 3.9%
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-2,048ลบ,Long Future+8,482สัญญา,ขายBond-1,198ลบ.
Nomura Daily Top Picks: PM, TOA, BH
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1831/1837จุด รับ 1819/1813จุด
ผลการประชุม FOMC มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ 1.25%-1.50% แต่มองอัตราเงินเฟ้อจะเร่งตัวขึ้นแตะระดับเป้าหมายที่ 2% ได้ในปีนี้ แรงหนุนจากภาคการจ้างงาน ยอดใช้จ่ายภาคครัวเรือน และการลงทุนในสินทรัพย์ประเภททุนที่เพิ่มขึ้น ดังนั้น FED จึงส่งสัญญาณที่จะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมีค.นี้ ส่งผลให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯระยะ10ปีปรับตัวขึ้นต่อเนื่องราว 0.6bps สู่ระดับ 2.726% กดดัน Sentiment การลงทุนในตลาดสินทรัพย์เสี่ยงโลก และทิศทาง Fund Flows ผันผวนต่อ โดยนักลงทุนต่างชาติขายสุทธิในตลาดหุ้นไทย 3 วันติดต่อกัน มูลค่ากว่า -158 ล้านเหรียญ ดังนั้น ภาพของอัตราดอกเบี้ยสหรัฐฯที่อาจเร่งตัวขึ้นมากกว่าคาด ในขณะที่ตลาดยังไม่มีปัจจัยหนุนใหม่ๆเพิ่มเติม คาดจะทำให้ตลาดเป็นภาพ Sideway ได้ ส่วนแนวโน้มเชิงพื้นฐานในประเทศยังคงเป็นบวก โดยธปท.คาด GDP 4Q17 จะเติบโตดี แรงหนุนจากการส่งออกและการท่องเที่ยวที่ขยายตัวเด่น คาดหนุนให้ GDP 2017 เติบโตราว 4% ได้ รวมถึงคาด GDP 2018 จะขยายตัว 3.9% จากมาตรการภาครัฐฯและการลงทุนของภาคเอกชนที่เพิ่มขึ้น คาดเป็นปัจจัยที่ช่วยพยุง SET ได้
Asset allocation : ถือหุ้น 60% และเงินสด 22.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : คงคำแนะนำกระชับพอร์ตถือหุ้น 60% โดยวันนี้ให้ระวังการขายทำกำไรของกลุ่มที่ Outperform อย่างโรงไฟฟ้า SPP กลุ่มโรงกลั่น กลุ่มน้ำมัน กลุ่มนิคมฯ และกลุ่มชินส่วนฯ ส่วนวันนี้เน้นหุ้นในประเทศ Theme การลงทุนวงจรใหม่ และหุ้น Mid-Small Cap
ครม เตรียมนำรถไฟทางคู่เฟส 2 กว่า 3 แสนลบ เข้าพิจารณา หนุน CK, STEC
Domestic Play : กลุ่ม BANK จะกลับมานำตลาดรับวงจรการลงทุนปี 2018 เน้น KBANK, BBL และกลุ่มรับเหมาฯ คาดกระแสเงินจะเวียนจากกลุ่มนิคมที่ราคาตอบรับล่วงหน้าไปแล้ว มากลุ่มโครงสร้างพื้นฐาน CK, STEC, TASCO, TOA เด่น
Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0% และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% Dividend Play ได้แก่ KKP(Interim Yield 4.83%), NYT(Interim Yield 4.6%), TISCO(Interim Yield 4.53%), BLAND(Interim Yield 4.57%), PM(Interim Yield 3.46%), SC(Interim Yield 3.41%), IRPC(Interim Yield 3.27%)
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
PM (TP 19.9*): Support: 13.0/12.5 Resistant: 13.6/14.0
Theme: Dividend Play
Earnings Outlook: ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ คือ การนำ Taro บุกต่างประเทศ (เกาหลี ลาว กัมพูชา เวียดนาม จีน) ซึ่งจะทยอยชัดเจนปลาย 4Q17F ต่อเนื่องถึง 1Q18F และเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มที่เริ่ม 2018F หนุนกำไร 3 ปีนี้ จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี ขณะที่ ระยะสั้น 4Q17F คาดกำไรปกติ จะเป็นจุดสูงสุดของปี
Valuation: ราคาหุ้นเริ่มสร้างฐานได้อีกครั้ง โดยมี PER ปี 2018F เพียง 14.9 เท่า และ Div yield 5.3% ช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น ขณะที่ ภาพระยะยาวของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div
Catalyst: คาด 2H17F dividend 0.46 บาท/หุ้น (Yield 3.5%) (ประกาศ ก.พ.) + ยอดส่งออกใน 4Q17F ของ TARO ไป 4 ประเทศหลัก (เกาหลี เวียดนาม ลาว กัมพูชา) ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 3Q17 ที่ยอดส่งออก 17 ลบ. เป็น Sentiment เชิงบวกต่อผลประกอบการโดยรวม และเพิ่มความมั่นใจต่อการเปิดตลาดต่างประเทศ
TOA (TP 40*): Support: 30.5/30.0 Resistant: 32.0/33.0
Theme: Investment Related
Earnings Outlook: เป็นผู้นำอุตสาหกรรมสีในไทยด้วย Market share กว่า 48% และมีการเปิดตลาดต่างประเทศมานาน (CLMV + Indonesia + Malay) จะเติบโตไปตาม การเพิ่มจำนวนร้านค้าและเพิ่มสินค้า High margin โดยคาดกำไร 2018F จะกลับมาโตแรง 34% จากการปรับราคาครั้งแรกรอบ 3 ปี ราว 4% และจากการเพิ่มกำลังการผลิต 16% ใน 2H18F (อินโดนีเซีย, กัมพูชา, ลาว) โดยระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 464 ลบ. (+32% q-q, -12% y-y) ซึ่งเห็นการฟื้นตัวของรายได้ y-y ครั้งแรกในรอบปี
Valuation: เป็นอุตสาหกรรมที่ดี Margin สูง, ลงทุนต่ำ, ROE สูง 24% จึงมี Premium กว่ากลุ่มวัสดุก่อสร้างทั่วไป โดยมี 18F PER 27.4x แต่ยังต่ำกว่าผู้ประกอบการในต่างประเทศเล็กน้อย ที่ซื้อขายเฉลี่ยสูง 31.5x
Catalyst: ประโยชน์เงินบาทแข็งค่า (เป็น Net import $ 3% ของต้นทุนผลิต) + ประกาศปรับราคาสินค้าตั้งแต่ม.ค. - ก.พ. + ตลาดต่างประเทศมีขนาดใหญ่กว่าไทยถึง 3 เท่าตัวรายได้ ช่วยผลักดัน Growth ต่อผลประกอบการในระยะกลาง-ยาวสูง
BH (TP 225*): Support: 192/190 Resistant: 199/204
Theme: Laggard Play
Earnings Outlook: ชื่อเสียงของรพ.ที่จะดึงดูดทั้ง ผู้ป่วยและแพทย์มือดี ยังเป็นปัจจัยสำคัญที่รักษาความสามารถในการแข่งขันระยะยาว เป็นโอกาสต่อการปรับเพิ่มค่ารักษาต่อเนื่อง และยังมีราคาถูกกว่าการรักษาในต่างประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มลูกค้าจีน ที่เป็นเป้าหมายช่วงจากนี้ โดยประเมินกำไรปีนี้ 2018F เพิ่มขึ้น 7% และระยะสั้นคาดกำไร 4Q17F 870 ลบ. (+6% y-y, -18% q-q)
Valuation: ราคาหุ้นกลุ่มที่ถูก De-rating PER ลงมาตั้งแต่ต้นปี 2017 มองเป็นจุดที่มี Downside ต่ำ และมี PER 18F เหลือ 34.9x เทียบจุดที่เคยสูง 40x
Catalyst: เป็น Sector ที่ยัง Laggard SET โดย YTD กลุ่ม Health +2.3%y-y vs SET +4.1y-y + นักท่องเที่ยวต่างชาติยังเพิ่มขึ้นต่อเนื่องโดย ธ.ค. 2017 สูง 3.5 ล้านคน +15.5% y-y เป็นตัวเลขสูงสุดรอบปี
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO5130
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO5130
