- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Friday, 26 January 2018 18:26
- Hits: 14264
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน “Dividend Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “ปรับฐาน” ต้าน 1825/1831จุด รับ 1813/1804จุด SET ขึ้นทดสอบดัชนีเป้าหมายกรณีฐานปี 2018 ของเราที่ 1848จุด ไปแล้ว และเริ่มมีแรงขายทำกำไรออกมา บวกกับแรงกดดันจากแผนการเลือกตั้งที่ถูกเลื่อนไปอีก 90 วัน เป็น กพ.2019 น่าจะทำให้ตลาดปรับฐานในระยะสั้น โดยเฉพาะกลุ่ม Big Cap ที่ Outperform มา น่าจะถูกขายทำกำไรถ่วงดัชนี ขณะที่มุมมองเชิงพื้นฐานกลางยาวยังเด่น สะท้อนจาก EPS ตลาดที่ปรับเพิ่มขึ้น หนุนภาพรวมการลงทุนไทยระยะกลาง-ยาว ดังนั้นระยะสั้นเน้นกระชับพอร์ตจากวานนี้ กลยุทธ์วันนี้เน้น Theme “Dividend Play” : NYT, PM, SC
Nomura : Key Factors
(-) TH: แผนการเลือกตั้งถูกเลื่อนไปอีก 90 วัน จากเดิมเดือนพย.2018 เป็นกพ. 2019
(-) Currency: ค่าเงินดอลล่าร์กลับมาแข็งค่าสั้น ตอบรับถ้อยแถลงของปธน. Trump ที่สนับสนุนการแข็งค่าของค่าเงินดอลล่าร์
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.15% สู่ $65.51/bbl / BRT -0.16% สู่ $70.42/bbl
(*) Fund Flow: ล่าสุดขายหุ้น-1,494ลบ,Long Future +3,143สัญญา,ซื้อBond+7,005ลบ.
(+) TH: EPS ตลาดปี 2018 เพิ่มขึ้นสู่ 110.03 บาท/หุ้น และปี 2019 ที่ 120.86 บาท/หุ้น
(+) EU: ECB วานนี้ที่มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม และคงวงเงิน QE ที่ระดับ 3 หมื่นล้านยูโร/เดือนจนถึงเดือนก.ย.แต่อาจจะขยาย QE ออกไปหลังเดือนก.ย. หากมีความจำเป็น
(+) EU: ดัชนีความเชื่อมั่นธุรกิจของเยอรมันเพิ่มขึ้นสู่ 11.0 จุด ดีกว่าคาดที่ 10.8 จุด
Nomura Daily Top Picks: NYT, PM, SC
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “ปรับฐาน” แนวต้าน 1825/1831จุด รับ 1813/1804จุด ตลาดหุ้นไทยปรับตัวขึ้นเร็ว 7% นับจาก 6 ธค 2017 ถึงปัจจุบัน และทดสอบดัชนีเป้าหมายกรณีฐานปี 2018 ของเราที่ระดับ 1848 จุด ไปแล้ว ดังนั้นระยะสั้นตลาดอาจมีแรงเทขายทำกำไรบ้าง ผสานจิตวิทยาลบเล็กๆ ที่มีผลต่อนักลงทุนต่างชาติ จากแผนการเลือกตั้งที่ถูกเลื่อนไปอีก 90 วัน จากเดิมเดือนพย.2018 เป็น กพ. 2019 น่าจะทำให้ตลาดอยู่ในช่วงปรับฐาน อีกทั้งค่าเงินดอลล่าร์ส่งสัญญาณพลิกกลับมาแข็งค่าสั้น ตอบรับถ้อยแถลงของปธน. Trump ที่สนับสนุนการแข็งค่าของค่าเงินดอลล่าร์ ส่งผลให้ค่าเงินเอเชียผันผวนวันนี้ กระทบตลาดสินทรัพย์เสี่ยง แต่อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองค่าเงินดอลล่าร์จะอ่อนค่าต่อเนื่องในระยะกลาง-ยาว หลังสหรัฐฯยังคงขาดดุลทางการค้าต่อเนื่อง ผสานกับเศรษฐกิจประเทศอื่นๆที่เริ่มฟื้นตัว ทำให้นักลงทุนลดการถือครองค่าเงินดอลล่าร์ลง ประกอบกับผลการประชุม ECB วานนี้ที่มีมติคงอัตราดอกเบี้ยที่ระดับเดิม และคงวงเงิน QE ที่ระดับ 3 หมื่นล้านยูโร/เดือน จนถึงเดือนก.ย.แต่มีการระบุว่า อาจจะขยาย QE ออกไปหลังเดือนก.ย. หากมีความจำเป็น ดังนั้น ทิศทางกลาง-ยาวของค่าเงินดอลล่าร์ที่อ่อนค่า ผสานกับแนวโน้ม ECB ที่ไม่เร่งขึ้นดอกเบี้ย ยังคงเป็นปัจจัยหนุนสินทรัพย์เสี่ยงโลกในระยะกลาง-ยาว บวกกับพื้นฐานตลาดหุ้นไทยยังมีแนวโน้มเชิงบวก สะท้อนจากคาดการณ์ EPS ตลาดจาก Consensus ที่มีสัญญาณปรับขึ้น โดย EPS ตลาดปี 2018 เพิ่มขึ้นสู่ 110.03 บาท/หุ้น และปี 2019 ที่ 120.86 บาท/หุ้น ทำให้การปรับฐานสั้นๆ ลงมาเป็นจังหวะรอซื้อ
Asset allocation : ถือหุ้น 65% และเงินสด 17.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : SET ชนดัชนีเป้าหมายปี 2018 กรณีฐานที่ 1848จุด แล้วมีแรงขายทำกำไรออกมา วันนี้ยังเน้นกระชับพอร์ต หลังลดน้ำหนักพอร์ตลงทุนลง 10% เหลือ 65% วานนี้ ส่วนวันนี้เน้น หุ้นใน Theme Dividend Play
Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0% และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% โดย Big Cap High Yield เลือก KKP, TISCO, SC, IRPC และ Mid-Small Cap High Yield แนะนำ NYT, BLAND, PM
Baht Strenthening Play: 1) TVO ทุกๆเงินบาทแข็งค่าขึ้น 5% ประมาณการจะเพิ่มจากเดิม 2.5% 3) กลุ่มนำเข้าสินค้าทุน TOA, CK, STEC และ 4) กลุ่ม Net Import SNC
Domestic Play : กลุ่ม BANK จะกลับมานำตลาดรับวงจรการลงทุนปี 2018 เน้น KBANK, BBL และกลุ่มรับเหมาฯ คาดกระแสเงินจะเวียนจากกลุ่มนิคมที่เล่นล่วงหน้าไปมาก มากลุ่มนี้ รับโครงสร้างพื้นฐานเดินหน้า CK, STEC, TASCO เด่น
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
NYT (TP 7.65*): Support: 6.15/6.05 Resistant: 6.55/6.65
Theme: EEC Play + Dividend Play
Earnings Outlook: แนวโน้มกำไรสุทธิ 4Q17F ฟื้นตัวเด่น y-y และจะเร่งตัวแรงใน 2Q18F หลังเริ่มบันทึกรายได้จากพื้นที่เช่าใหม่ 1.2 แสนตร.ม. เป็น upside risk จาก Hidden assets 75 ไร่ ในพื้นที่ EEC หนุนค่าเช่าสูงขึ้นราว +30% จากสมมติฐานเดิม จะเพิ่มฐานกำไรสุทธิปี18F/19F/20F ที่ระดับ +4.3%/+5.7%/+6.4% ตามลำดับ
Valuation: NYT เป็นหุ้น Defensive ที่มีรายได้และกระแสเงินสดมั่นคง โดยซื้อขาย PER18F เพียง 16.6x เท่าต่ำกว่ากลุ่มขนส่งฯที่ 32.4x + Dividend18F คาดจ่าย 0.35 บาท/หุ้นหรือ Div yieldสูงถึง 5.6%
Catalyst: ยอดส่งออกรถยนต์ธ.ค. รายงานที่ 8.3 หมื่นคัน รวมยอดส่งออกยานยนต์ทั้งปีที่ 1.126 ล้านคัน ดีกว่าเราและตลาดคาด +2.4% เป็น Sentiment เชิงบวกต่อภาคอุตสาหกรรมยานยนต์ส่งออก อานิสงส์เศรษฐกิจโลกฟื้นตัวต่อเนื่อง หนุนกำลังซื้อยานยนต์ในต่างประเทศ + ปัจจัยเฉพาะตัวความชัดเจนของพื้นที่เช่าใหม่ คาดมีความคืบหน้าในช่วง 1Q18F
PM (TP 19.9*): Support: 12.8/12.5 Resistant: 13.7/14.0
Theme: Earnings Play + Dividend Play
Earnings Outlook: ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ คือ การนำ Taro บุกต่างประเทศ (เกาหลี ลาว กัมพูชา เวียดนาม จีน)ซึ่งจะทยอยชัดเจนปลาย 4Q17F และเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มที่เริ่ม 2018F หนุนกำไร 3 ปีนี้ จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี ขณะที่ ระยะสั้น 4Q17F คาดกำไรปกติ จะเป็นจุดสูงสุดของปี
Valuation: ราคาหุ้นปรับตัวลงมา มองเป็นจังหวะทยอยสะสมเพิ่ม รอความคืบหน้าปัจจัยบวกในช่วง 1Q18F จากภาพระยะยาวของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 5.3% ช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น โดยมี PER ปี 2018F เพียง 14.6x เท่า ซื้อขายถูกกว่า TKN กว่า -46.2% PER18F ของ TKN ที่ซื้อขายอยู่ที่ 31.6x
Catalyst: คาดยอดส่งออกใน 4Q17F ของ TARO ไป 4 ประเทศหลัก (เกาหลี เวียดนาม ลาว กัมพูชา) ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 3Q17 ที่ยอดส่งออก 17 ลบ. เป็น Sentiment เชิงบวกต่อผลประกอบการโดยรวม และเพิ่มความมั่นใจต่อการเปิดตลาดต่างประเทศ
SC (TP 4.6*): Support: 4.0/3.92 Resistant: 4.24/4.3
Theme: Earnings Play + Dividend play
Earnings outlook: คาดกำไรสุทธิ 4Q17F เติบโตทั้ง y-y และ q-q จาก Backlog เตรียมส่งมอบในปริมาณมาก ผลักดันให้ไตรมาสนี้ จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดของปี และโตต่อเนื่องในปี18F คาดกำไรเพิ่มขึ้นอยู่ที่ระดับ 2 พันลบ. +44% y-y
Valuation : ปัจจุบันซื้อขายที่ PER18F ที่ 8.36x ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 9.6x ในขณะที่คาดกำไรปี18F โต 44% สูงกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มที่ 14% + คาดอัตราเงินปันผลปี 18F สูงถึง 5%
Catalyst: ใกล้เข้าสู่ช่วงจ่ายปันผล โดย SC เป็นหนึ่งในหุ้นปันผลสูง (ปีละครั้ง) คาดอัตราเงินปันผล17F สูง 0.16 บาทหรือ 3.9% ประกอบกับ ได้ประโยชน์จากการลงทุนใน EEC ทางอ้อม จากการลงทุนอสังหาฯ
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4921
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4921
