- Details
- Category: บทวิเคราะห์
- Published: Monday, 22 January 2018 15:52
- Hits: 15880
บล.โนมูระ พัฒนสิน : รายงานภาวะตลาดหุ้นรายวัน
“Selective Play”
CNS Daily Strategy : คาดตลาด “Sideway” ต้าน 1828/1831จุด รับ 1810/1804จุด รัฐบาลกลางสหรัฐฯปิดทำการอย่างเป็นทางการ หลังสว.ไม่สามารถผ่านร่างงบประมาณพิเศษภายในเส้นตายได้ ถือเป็นจิตวิทยาลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่จากสถิติย้อนหลัง ทั้งหมด พบว่า สถาณการณ์ดังกล่าวกดดัน S&P500 เฉลี่ยเพียง -0.6% ขณะที่ตลาดหุ้นไทย แกว่งบวก 4.1% ในช่วงเหตุการณ์นี้ 3 ครั้งล่าสุด จึงมองประเด็นดังกล่าวเป็นเพียง Noise ระยะสั้น Theme การลงทุนวันนี้แนะนำ Theme “Selective Play” : KBANK, IRPC, PM
Nomura : Key Factors
(+) US: รัฐบาลกลางสหรัฐปิดทำการอย่างเป็นทางการ หลังสว.ไม่ผ่านร่างภายในเส้นตาย
(*) US: Nomura คาดการปิดทำการของหน่วยงานบางส่วนนี้ จะเกิดในช่วงเวลาอันสั้น รวมถึงประเมินว่าการเกิด Government Shutdown ติดต่อกัน 1สัปดาห์ จะกระทบเศรษฐกิจสหรัฐฯเพียง -0.2% เท่านั้น
(+) TH: ผลกระทบต่อSETช่วงการเกิดGov Shutdown3ครั้งหลังสุดSET บวกเฉลี่ย +4.1%
(+) TH: รัฐฯเล็งสร้างสนามบินแม่สอด2 ตีคู่เส้นทางรถไฟเชื่อม3จังหวัดเพื่อผลักดัน WEC
(*) Fund Flow: ล่าสุดซื้อหุ้น +1,973ลบ.,Short Future-331สัญญา,ซื้อBond+1,760
(-) OIL: ราคาน้ำมันดิบวานนี้ WTI -0.91% สู่ $63.37/bbl / BRT -1.01% สู่ $68.61/bbl
Nomura Daily Top Picks: KBANK, IRPC, PM
Equity Daily Outlook : คาดดัชนีวันนี้ “Sideway” แนวต้าน 1828/1831จุด รับ 1810/1804จุด หน่วยงานราชการสหรัฐปิดทำการบางส่วน (Government Shutdown) อย่างเป็นทางการแล้ว หลังร่างกฎหมายที่จะต่ออายุงบประมาณรัฐบาลไปจนถึง16กพ.ได้เสียงสนับสนุนจากส.ว.เพียง 50 เสียง ไม่ถึง 60 เสียง หรือ 2 ใน 3 ของทั้งหมด 100 คน เนื่องจากเนื้อหาไม่มีเรื่องคุ้มครองผู้ลอบเข้าเมืองตั้งแต่ยังเด็ก (DACA) ส่งผลให้การชัทดาวน์มีผลอย่างเป็นทางการตั้งแต่ 19มค .ที่ผ่านมา ถือเป็นจิตวิทยาลบต่อสินทรัพย์เสี่ยงโลก แต่อย่างไรก็ดี หากดูจากสถิติทั้งหมดย้อนหลัง พบว่า การเกิด Government Shutdown กระทบต่อตลาด S&P500 เฉลี่ยเพียง -0.6% สอดคล้องกับมุมมอง Nomura ที่คาดการปิดทำการของหน่วยงานบางส่วนนี้จะเกิดในช่วงเวลาอันสั้น รวมถึงประเมินว่าการเกิด Government Shutdown ติดต่อกัน 1สัปดาห์ จะกระทบเศรษฐกิจสหรัฐฯเพียง -0.2% เท่านั้น ขณะที่ผลกระทบต่อตลาดหุ้นไทย ช่วงการเกิด Government Shutdown 3ครั้ง หลังสุด SET กลับให้ผลตอบแทนเป็นบวกเฉลี่ย +4.1% ดังนั้นจึงมองประเด็นดังกล่าวเป็นเพียง noise ระยะสั้น คาดจะไม่กระทบตลาดหุ้นไทยอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนปัจจัยในประเทศ รัฐฯ เล็งสร้างสนามบินแม่สอด2 ตีคู่เส้นทางรถไฟเชื่อม3จังหวัด พิษณุโลก-สุโขทัย-ตาก เพื่อผลักดันระเบียงเศรษฐกิจภาคตะวันตก (WEC) กระตุ้นการลงทุนในประเทศ หนุนเศรษฐกิจไทยเติบโตเด่น ส่วนวันนี้แนะติดตาม การรายงานตัวเลขส่งออกไทย Consensus คาดที่ 11.5% จาก 13.4%
Asset allocation : ถือหุ้น 75% และเงินสด 7.5% ทองคำ 12.5% ตลาดบอนด์ 5%
Daily Strategy : กลยุทธ์กลุ่ม Big cap เน้น STEC, CK, BBL, KBANK, PTTEP, IVL, IRPC. HMPRO ผสาน 10 Theme เด่น
การปรับขึ้นค่าแรงขั้นต่ำ หนุนเงินเฟ้อไทยและเศรษฐกิจฐานราก Comsumer Recovery เด่น แนะนำ ROBINS, CPALL, FN, PM, HMPRO, GLOBAL, KAMART
ความคืบหน้าของ EEC หนุน เม็ดเงิน Rotation มายังหุ้นอิงการลงทุนเด่นต่อเนื่อง วันนี้จับตา CK, STEC, TOA, TASCO, HMPRO ผสาน SPALI, SIRI, SC, ANAN
Global Play : เน้น ปิโตรเลียมขั้นต้น น้ำมันดิบ BRENT ยืนใกล้ 70เหรียญฯ หนุน PTTEP, PTT, PTTGC และปิโตรเคมี ที่คาดกำไรดี IVL, IRPC
ครม. อนุมัติมาตรการช่วยเหลือผู้มีรายได้น้อยเฟส2 : HMPRO, GLOBAL, ROBINS
Dividend 2H17 Play หุ้นที่คาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 2H17F สูงกว่า 3.0% และ พื้นฐานดี และผลประกอบการมีแนวโน้มเติบโตดี แนะนำซื้อก่อนขึ้น XD 2เดือน มักให้ผลตอบแทนเด่น 5.3-9.6% โดย Big Cap High Yield เลือก KKP, TISCO, SC, IRPC และ Mid-Small Cap High Yield แนะนำ NYT, BLAND, PM
ความเชื่อมั่นผู้บริโภคพุ่งขึ้น+นโยบายกระตุ้นฐานราก : HMPRO, FN, PM, ROBINS
Nomura ปรับ มูลค่าพื้นฐาน DTAC ขึ้นสู่ 60บาท
Consensus Upgrade: BGRIM, TCAP
Jan 2018 Top Picks : TOA, CK, STEC, FN, PSTC, PM
2018 Top picks : CK STEC HMPRO TOA KBANK AOT MONO FN PTTEP IRPC
Investment Theme:
1H18F : Domestic - Infrastructure Related Play : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK, AOT, MONO, PTTEP, IRPC, FN
1) Investment Related : STEC, CK, HMPRO, TOA, KBANK
2) Tourism & Consumer : AOT, MONO, FN
3) Global Play : PTTEP, IRPC
Fundamental & Tactical Daily Top Picks :
KBANK (TP18F 256*): Support: 222/218 Resistant: 232/236
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: เป็น Top pick จากคาดผลประกอบการเติบโตโดดเด่นใน 2018F ที่ +28% y-y (กลุ่มอยู่ที่ 14%y-y) กอปรกับคาดปัญหาคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารจะค่อยๆ ดีขึ้น และหากปัญหา NPL จบลงได้เราคาด KBANK จะเป็นธนาคารที่มีการเติบโตแบบยั่งยืนได้ดีที่สุด จากการลงทุนด้านเทคโนโลยีที่ทำมาอย่างต่อเนื่องรวมถึงกลยุทธ์ customer centric ทำให้สามารถตอบสนองความต้องการของลูกค้าได้ และสามารถเป็น main bank ของลูกค้าเกือบทุกกลุ่ม
Valuation: KBANK จะเป็นผู้นำกลุ่มฯที่มีแนวโน้มกำไรเด่น โดยมี PBV ปี 2018F ต่ำเพียง 1.50x (Mean 1.77x)
Catalyst: GDP Growth เติบโตต่อเนื่อง เข้าสู่ช่วงลงทุนรอบใหญ่ + NPL ใกล้ถึงจุดพีค
IRPC (Max consensus TP18F 8.5*): Support: 7.1/7.0 Resistant: 7.5/7.7
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: คาดกำไรสุทธิ 2018F ที่ 9.7 พันลบ. เติบโต 16.85% y-y ซึ่งคาดโตโดดเด่นสุดในกลุ่มโรงกลั่น โดยได้อานิสงส์กำลังผลิตเพิ่มขึ้น จากโครงการ จาก PPE ขนาด 160KTA (COD แล้ว 3Q17 U-rate 92%) และ PPC ขนาด 140 KTA (คาด COD ธ.ค-ม.ค 18)
Valuation: ราคาหุ้นซื้อขาย PER18F 15.6x แม้สูงกว่ากลุ่มฯ แต่ยังเป็นช่วงที่ยกระดับโรงกลั่นเป็นแบบ Complex ทัดเทียมรายอื่นๆ ซึ่งเป็น upside risk ต่อ Margin และประสิทธิภาพดำเนินงานในอนาคต รวมถึงมี Div yield 3.8%
Catalyst: ผลการดำเนินงานหลักโตโดเด่นกว่ากลุ่มโรงกลั่นและปิโตรเคมีอื่นๆ จากปัจจัยพื้นฐานที่ฟื้นตัวแข็งแกร่งจากโครงการต่างๆ
PM (TP18F TP 19.9*): Support: 12.8/12.5 Resistant: 14.0/14.4
Theme: Earnings Play
Earnings Outlook: ธุรกิจก้าวมาถึงจุดเปลี่ยนสำคัญ คือ การนำ Taro บุกต่างประเทศ (เกาหลี ลาว กัมพูชา เวียดนาม จีน)ซึ่งจะทยอยชัดเจนปลาย 4Q17F และเก็บเกี่ยวผลประโยชน์เต็มที่เริ่ม 2018F หนุนกำไร 3 ปีนี้ จะเข้าสู่ช่วงเติบโตรอบใหญ่เฉลี่ย CAGR 22% ต่อปี ขณะที่ ระยะสั้น 4Q17F คาดกำไรปกติ จะเป็นจุดสูงสุดของปี
Valuation: ราคาหุ้นปรับตัวลงมา มองเป็นจังหวะทยอยสะสมเพิ่ม รอความคืบหน้าปัจจัยบวกในช่วง 1Q18F จากภาพระยะยาวของบริษัทจะเปลี่ยนจาก Div play เป็น Growth stock + high div โดย Div yield 5.3% ช่วยจำกัด Downside ราคาหุ้น โดยมี PER ปี 2018F เพียง 15x เท่า ซื้อขายถูกกว่า TKN กว่า -50% PER18F ของ TKN ที่ซื้อขายอยู่ที่ 30x
Catalyst: คาดยอดส่งออกใน 4Q17F ของ TARO ไป 4 ประเทศหลัก (เกาหลี เวียดนาม ลาว กัมพูชา) ปรับตัวเพิ่มขึ้นต่อเนื่อง จาก 3Q17 ที่ยอดส่งออก 17 ลบ. เป็น Sentiment เชิงบวกต่อผลประกอบการโดยรวม และเพิ่มความมั่นใจต่อการเปิดตลาดต่างประเทศ
Note: TP (Bloomberg Consensus) , *TP(CNS), **TP(Nomura)
Strategist Team
Koraphat Vorachet : Analyst Registration No. 043100
Fundamental Investment Analyst on Capital Market and Technical
[email protected] 0-2287-6771
Yada Kampalanonwat : Analyst Registration No. 083785
Fundamental Investment Analyst on Securities
[email protected] 0-2287-6783
Assistant Strategist : Sirapada Punyavansiri
OO4732
