การปรับกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ...นัยต่อนโยบายการเงินของไทย
- Details
- Category: ศูนย์วิจัยกสิกรไทย
- Published: Thursday, 21 January 2016 12:08
- Hits: 1959
การปรับกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ...นัยต่อนโยบายการเงินของไทย
ในการหารือร่วมกับรัฐมนตรีคลังเมื่อวันที่ 4 ตุลาคม 2554 ในเบื้องต้น คณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) เตรียมที่จะปรับกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อเพื่อเป็นแนวทางสำหรับการดำเนินนโยบายการเงินในปี 2555 มาเป็นการกำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อทั่วไป (Headline Inflation) ไว้ที่ร้อยละ 3.0 (เฉลี่ยทั้งปี และ +/- ร้อยละ 1.5) หรือมีกรอบความเคลื่อนไหวระหว่างร้อยละ 1.5-4.5 จากปัจจุบันที่กำหนดเป้าหมายอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ไว้ที่ร้อยละ 0.5-3.0 (เฉลี่ยรายไตรมาส)
อย่างไรก็ดี การประเมินว่าการปรับเปลี่ยนกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อจะมีความเหมาะสมกับการดูแลเสถียรภาพทางเศรษฐกิจหรือไม่ คงจะต้องอาศัยการตรวจสอบสมดุลเสถียรภาพทางเศรษฐกิจมหภาคผ่านกลไกการกำกับดูแลเสถียรภาพด้านอื่นๆ ประกอบด้วย โดยแม้บัดนี้หรือในระยะสั้น ประเด็นด้านเสถียรภาพจะยังไม่ใช่สิ่งที่น่ากังวล (เพราะแม้รัฐบาลจะดำเนินนโยบายขาดดุลงบประมาณต่อเนื่อง แต่ระดับหนี้สาธารณะก็ยังไม่สูงเกินกรอบวินัยการคลัง อีกทั้งทุนสำรองระหว่างประเทศที่มีระดับสูงก็บ่งชี้ถึงเสถียรภาพด้านต่างประเทศที่ยังอยู่ในเกณฑ์ที่ดี นอกจากนี้ การเติบโตของสินเชื่อในภาคสถาบันการเงินก็ยังไม่ถึงกับเร่งขึ้นจนเกิดภาวะฟองสบู่) ดังนั้น การพิจารณาปรับกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อให้มีความยืดหยุ่นมากขึ้นในปี 2555 ก็ดูเสมือนว่าน่าที่จะสามารถดำเนินการได้โดยไม่สร้างความเสี่ยงด้านเสถียรภาพต่อเศรษฐกิจในระยะสั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งภายใต้สถานการณ์ที่เศรษฐกิจโลกมีความไม่แน่นอนเพิ่มมากขึ้น
อย่างไรก็ตาม มองไปข้างหน้าในระยะกลางถึงยาว หากรัฐบาลยังคงเน้นการดำเนินนโยบายเชิงกระตุ้นเศรษฐกิจอย่างต่อเนื่อง อันจะสนับสนุนให้เกิดการหมุนเวียนของปริมาณเงินในระบบเพิ่มขึ้น กลไกการกำกับดูแลเสถียรภาพทางเศรษฐกิจที่สมดุล คงจะยังเป็นสิ่งที่มีความจำเป็น ซึ่งภายใต้กรอบเป้าหมายเงินเฟ้อใหม่ที่ยืดหยุ่นมากขึ้น ความท้าทายของการดำเนินนโยบายของทางการคงจะอยู่ที่การให้ความสำคัญกับการรักษากรอบวินัยทางการคลัง การดูแลการก่อหนี้ และการควบคุมภาวะฟองสบู่ในระบบเศรษฐกิจ เพื่อให้มั่นใจได้ว่าเศรษฐกิจไทยจะมีสมดุลเสถียรภาพทางเศรษฐกิจอย่างยั่งยืน
