- Details
- Category: บทความการเงิน
- Created: Friday, 21 October 2016 17:33
- Hits: 5093
อมุนดิ นำเสนอมุมมองการลงทุนในตลาดเกิดใหม่ท่ามกลางสภาวะผลตอบแทนต่ำ
อมุนดิ บริษัทจัดการกองทุนอันดับ 1 ในยุโรป จัดงาน 'Amundi Emerging Markets Insights' เพื่อให้มุมมองการวิเคราะห์สถานการณ์ก่อนจะแนะนำการลงทุนที่จะได้รับผลตอบแทนที่ยั่งยืน
อมุนดิได้เข้ามาในเอเชียมากกว่า 30 ปีและมีฐานลูกค้าที่เป็นผู้ลงทุนสถาบันมานาน 2-3 ปีที่ผ่านมาตลาดเกิดใหม่ หรือ 'Emerging Markets' ถูกกล่าวถึงในข่าว หรือจากนักวิเคราะห์ในแง่ลบมาตล่อด อันเนื่องมาจากการเตรียมขึ้นดอกเบี้ยในสหร้ฐอเมริกาและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่ลดลงในช่วง 2-3 ปีที่ผ่านมาทำให้รายได้ของประเทศเกิดใหม่หลายๆ ประเทศที่เป็นประเทศที่ส่งออกวัตถุดิบ
อย่างไรก็ตาม ในปี2016 นี้เราได้เห็น Trend หลายๆ อันที่กลับทางไปจากเดิม ทำให้ตลาดเกิดใหม่เป็นหนึ่งในสินทรัพย์ที่ให้ผลตอบแทนดีที่สุดในปีนี้ นับจากต้นปีถึง 30 ก.ย. 2559 ตลาดตราสารหนี้ที่ออกในสกุลเงินประเทศพัฒนาแล้ว (Hard currency )ของตลาดเกิดใหม่ซึ่งวัดโดย JPM EMBI Index ให้ผลตอบแทนถึง 14.8%
ดูโดยรวมแล้ว ใน 20 ปีที่ผ่านมา ตลาดตราสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่ให้ผลตอบแทน 9.5 %ต่อปี ในขณะที่ตลาดหุ้นของตลาดเกิดใหม่ให้ผลตอบแทน 5.5 % ต่อปี ตลาดหุ้นเอเชียให้ผลตอบแทนปีละ 4 % ในขณะที่ตลาดเกิดใหม่ไม่ได้เป็นที่นิยมมาหลายปี เราเห็นว่าแนวโน้มดังกล่าวกำลังกลับทิศทางตรงข้ามทำให้นำไปสู่คำถามที่ว่าอะไรที่ทำให้มันเปลี่ยนไป แล้วผลตอบแทนของตลาดเกิดใหม่มันยั่งยืนหรือไม่
ผู้เชี่ยวชาญด้านตราสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่ของอมุนดิมาเล่าถึงเหตุผลว่าทำไมตลาดนี้จึงให้ผลตอบแทนที่ดี เหมือนเป็นโอเอซิสในของผลตอบแทนแห้งเหือดราวกับน้ำในทะเลทราย
Mr. Sergei Strigo (เซอร์เก้ สตริโก) หัวหน้าผู้จัดการกองทุนตราสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่ (Head of Emerging Market Debt Management ) และ Mr. Abbas Ameli-Renani (อาบาส อามาลี เรอนานี) นักกำหนดกลยุทธ์การลงทุนในตลาดเกิดใหม่ ( Global Emerging Markets Strategist) ได้แนะนำดังนี้
นายอาบาส ได้ทำการวิเคราะห์เชิงลึกถึงอัตราผลตอบแทน อัตราแลกเปลี่ยน และการปล่อยสินเชื่อ ได้ชี้แจงว่าใจความหลักๆ ของภาพเศรษฐกิจจนถึงสิ้นปี 2016 คือ
• ปัจจัยเศรษฐกิจในประเทสจีนเริ่มมีเสถียรภาพมากขึ้นในปี 2016 ดดยอาจจะมีการเติบโตที่เกิดค่ด หุ้นกู้ที่ออกภายในประเทศ หรือหุ้นกู้ที่ขายบางส่วนในประเทสจะเป็นแหล่งของเงินกู้ที่ช่วยให้การลดการปล่อยกู้ให้น้อยลงในประเทศจีน
• ความกลัวเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐยังคงมีอยู่ในใจของนักลงทุน แต่ธนาคารสหรัฐนั้นมีข้อจำกัดในเรื่องข้อมูลเศรษฐกิจโลกและปฏิกิริยาของตลาดการเงินเช่นกันรวมทั้งข้อมูลตัวเลขเศรษฐกิจในประเทศบางตัวยังไม่ออกมาดีมากนัก แต่การขึ้นดอกเบี้ยอย่างกระทันหันแบบที่ทำให้ตลาดตกใจนั้นจะมีผลกระทบน้อยลงกับสินทรัพย์ในตลาดเกิดใหม่
• หัวข้อที่กำลังพูดถึงอย่างมากคือ การเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากนายโดนัลด์ ทรัมป์ได้รับชัยชนะ ตลาดยังไม่ได้ให้น้ำหนักมากนัก หากทรัมปืชนะการเลือกตั้งมีแนวโน้มว่าเส้นอัตราดอกเบี้ยชันขึ้นจากการใช้นโยบายการเงินคลังที่ผ่อนคลายขึ้น ซึ่งจะเป็นผลร้ายกับบรรยากาศการลงทุนในตลาดเกิดใหม่และอาจจะมีการใช้นโยบายกีดกันทางการค้ามากขึ้น และจะมีผลเสียอย่างมากกับประเทศเกิดใหม่ที่มีการพึ่งพองการส่งออก
นายเซอร์เก้ ซึ่งมีประสบการณ์ในการบริหารกองทุนในตลาดเกิดใหม่มากกว่า 15 ปี และได้ผ่านสภาวะตลาดมาหลายรูปแบบ เขาได้ให้ความเห็นว่าตลาดเกิดใหม่ยังมีโอกาสทำกำไรเหลืออีก หลังจากที่ตลาดเกิดใหม่ให้ผลตอบแทนค่อนข้างสูงมาตั้งแต่ต้นปี เนื่องจาก
• ยังมีเงินไหลเข้าจากการที่นักลงทุนในโลกยังลงทุนในตลาดเกิดใหม่ค่อนข้างน้อย ดังนั้นยังมีโอกาสที่จะมีเงินไหลเข้ามาอีกจากนักลงทุนทั่วโลก
• ราคาของตลาดสารหนี้ของตลาดเกิดใหม่ยังถูกอยู่มากเมื่อเทียบกีบตลาดที่พัฒนาแล้ว (Developed market) ที่ราคาดีดตัวขึ้นมาหลายครั้ง
ในด้านการวิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐาน การเติบโตของประเทศเกิดใหม่ค่อนข้างมีเสถียรภาพจากการลดความอ่อนไหวต่อปัจจัยภายนอก และมีการสร้างเงินทุนสำรองเพิ่มมากขึ้น ดุลการค้าที่ดีขึ้น หลายปีที่ผ่านมาของประเทศเกิดใหม่ และประเทศเกิดใหม่ได้ใช้การบริหารอัตราแลกเปลี่ยนที่ยืดหยุ่นมากขึ้นทำให้เกิดเสถียรภาพทางพื้นฐานโดยอัตโนมัติ
จากพื้นฐานที่สามารถปรับตัวได้รวดเร็วนี้เองประกอบกับการใช้นโยบายการลงทุนเชิงรุกและยืดหยุ่นทำให้กองทุนตราสารหนี้ตลาดเกิดใหม่ของอมุนดิมีผลการดำเนินงานที่ดี การลงทุนในตราสารหนี้ในตลาดเกิดใหม่ไม่ใช่การซื้อแล้วถือ แต่ต้องปรับเปลี่ยนหาผลตอบแทนอยู่ตลอดเวลาจึงจะได้ผลดี และสถานการณ์ปัจจุบันยังเอื้อต่อการหากำไรอีกหลายปีสำหรับทรัพย์สินประเภทนี้
